来源： 黄金报告

在谈到他作为商品价格必然上涨的意见外 ， 还会考虑通货膨胀同样是无可避免的转变，詹姆斯以传递认为核复兴一确定无疑的了。 詹姆斯是共同创始人和投资组合的火鸟全球总基金有限公司和火鸟全球总基金II，公司经理在担任该职务，他已经在铀大量投资，在核方程一个不可或缺的因素。 在这方面与金报告的独家专访，讨论在哪里詹姆斯其价格在今后几年为首的核技术和分享他的爱金 ， 他的思想发生变化。

黄金报告：在所有的疯狂这已在市场中去，你会提供您的宏观什么与商品和石油和天然气的情况概述？

詹姆斯以传递：石油和天然气现在很有趣。 我个人的看法是，我们已经看到了底部。 能源价格利率很低。 一般来说，前所未有的信用危机所引发的反馈效应，它在降低能源价格和导致主机，事实上，几乎所有资产的价格。

在石油价格下降惊人，例如，被逐出由投机性泡沫的推升，首先是价格，不切实际的水平打破。 但这种泡沫破灭加剧了经济崩溃的条件。

有没有信贷资金购买所需的线路，所以我们看到全球的需求造成灾难性的破坏。 我们也看到一些新的东西，这是对汇率影响交易的商品基金。

TGR：什么类型的影响，你说什么？

太平绅士：黄金交易所买卖基金，ETF和其他石油交易所买卖基金，实际上成为商品，这有助于集会在今年早些时候相当可观的持有人。 但是，除了正在成为买家，他们实际上改变了移动否则将租借和可借用到会阻止其形式的商品的市场结构被租借了。 因此，不仅你买的压力，但你有在商品供应不断减少借贷。

然后，这些ETF的时机已经来到，我们已经看到了相反的。 我们已经看到ETF的清算商品，从而增加了可以租借商品的供应，从而不断增加供应。

同时，我们看到被迫在商品的专业对冲基金清算。

我们也看到一些相当有趣，特别是石油。 航空公司对冲图书也受到了巨大的压力。 这些套期保值现在正经历着巨大的对市场的损失，有可能是某种航空公司套期保值被迫清盘。

TGR：什么作用在所有这一切，美元扮演什么角色？

波：我要说的首要问题一直是美元，这完全破坏了作为商品都是以美元计价的商品牛市的力量。 美元的反弹无疑损害了商品的名义价格，但美元反弹与美国国库债券的反弹，已逐渐引起人们对认为世界正处于陷入通货紧缩螺旋上升的看法一致。

因此，我们现在有通货紧缩的贸易，这是表达的商品和国债和国库债券和国库券的购买自己出售。 这种通货紧缩的观点，它正逐渐成为共识，这导致了丧钟为商品贸易的最终排序。

TGR：人们同意我们生活在一个很通货紧缩螺旋，但不会对货币都被美国所产生的政府现在最终引起通货膨胀？

太平绅士：主流经济学家都误以为通货膨胀是劳动力市场趋紧的结果。 津巴布韦甚至花5分钟，你会发现没有就业，但按年率计算超过五千亿百分之通货膨胀。 我觉得很有趣乡野博士，在津巴布韦中央银行行长在第一季度货币政策声明，津巴布韦中央银行，只是积极支持美国的货币政策。 他指出，美联储正在做什么津巴布韦中央银行开始做4年前。 这可能表明什么在美国商店和世界。

流动性空前的建立将导致通货膨胀，货币贬值是通货膨胀。 最终将体现在价格失控的增加本身。 从短期来看，在德的消极影响，利用和所有资产被迫清盘是掩盖这种通货膨胀。 但比赛的最终目的，将是通货膨胀产生的美国了。

我认为这是一个有趣的时间投注对通货紧缩。 通货紧缩的观点将导致短路商品和商品类股和购买美国国库券。 这是非常有趣的是，美国只有拍卖为零的国库券收益率。 这是第一次我所知道的，有的是零息债务工具发行。

TGR：他们都在卖他们。

波：我认为$ 30亿美元的国库券购买了以零收益。 和短期国库券二级市场目前交易的负收益率。 这是非常有意思，尤其是在可怕财政部财政状况。 库务署已替换为破产金融机构的所有权，其资产很多，主要是致力于货币化的这种有毒所有债务。 然而，美国财政部能够借零成本。 我欢迎，他们应保持在零成本借贷。 我也不会感到惊讶的新库房的负面券发行的条例草案。 为什么不使人们付出的钱借给美国财政部？

这确实是一个通缩泡沫的体现，这将被证明是短暂的。 在这一点上我没有在美国国债空头头寸，但我认为这是一个有趣的时候开始考虑抛空美国国债，考虑到服务的这一立场实际上是零成本。

什么对国债市场在持续的必然结果是发生了什么事情，在商品市场上。 商品已经崩溃了，CRB指数已经恢复到几十年来的低点。 有不少重要的短，所有的交易所买卖商品及大部分商品，现在的水平位置是非常迅速破坏采矿公司。 一个项目，以前相当赚钱的数目现在无利可图且没有债务或股本融资来维持生产的损失。 这是导致采矿项目的能源项目，批发放弃。

如果商品价格保持在非常长的这些层面，由于资金缺乏的东西，我们将看到在原材料的产量急剧下降。 一个有趣的问题其实是在何种程度上的资源产业的金融痛苦和原材料产量随之而来的破坏将抵消需求下降。

我们开始寻找稳固的迹象，在商品市场的迹象，将底部的一种信号。 我们看到来自世界各地的商品集中在初级资源公司对资产负债表的现金低于市值的数百对冲基金崩溃。 我认为我们已经达到了一个地步，如果你有时间长度和风险偏好，市场将奖励对商品的积极投注你。

TGR：如果此大量平仓平仓的发生现在是一个短期泡沫，在商品采矿项目的结果被取消或延期，也不会所有的刺激和基础设施项目我们听到的是美国，中国以及有关在其他地方，帮助把该商品价格上升回来？

波：当然。 中国和美国领导下，奥巴马将在财政刺激的世界，财政刺激将是基础设施的重点。 因此，原料的基础设施和一般基础设施建设所需的刺激作用将是具有相当的整体世界经济产生重大影响。 ，但是在前面的财政刺激，特别是在目前的环境中，当有强迫清算全部资产和这个历史性的机会，购买这些资源股的水平，是很有意义的。 我认为目前的环境下，本会希望把风险一些钱，因为时间变得清晰，财政刺激，是一些具有这种效果，第一大涨幅可能会已经落后我们在一起了。

TGR：你把在商品或股票风险的钱？

波：您的商品进行交易的能力而定。 我个人认为有一个接触商品一点是有道理的，但我不是一个投资顾问，所以我真的不能提供任何人的投资建议。

TGR：怎么把主要针对可能出现的通货膨胀到贵金属，尤其是你在黄金避险投资有哪些？

太平绅士：我喜欢现在的黄金。 有一些很有趣的方式将宝押在黄金价格。 我认为，黄金将是良好以北每盎司1000美元，在未来几年如果没有显着高于。 有在从我的角度黄金行业难以置信的价值。 黄金实际上是一个幻想现在赌注。

TGR：你觉得对银一样吗？

太平绅士：银还不太清楚。 这对我来说很难找到公平车辆发挥银，我想购买，但我认为银确实有upsides作为货币化的商品很多。

TGR：由于黄金是一种商品，个人投资者实际上可以采取物理控制，你的身体或推荐到账户的集中或进入股市？

太平绅士：同样，我不是一个投资顾问，所以我不会推荐任何特定的投资人。 我在做什么个人，不过，是我自己的一些金币，我的基金在黄金股的投资。

TGR：您喜欢铀今年初，我们与你交谈。 你会一直投资于股票自2001年以来铀，铀的时候是在创纪录的每磅7美元的低点，并表示，在时间，强大的供给和需求的基本面将支持更高的铀的价格。 你还谈到核复兴的必然性。 你是真正的大的铀，而事实上，在你想要一个真正卸下高价的铀一堆点。 现在的商品都是出局，你仍然认为作为一个潜在的铀和良好的投资，如果是，为什么？

太平绅士：这是非常有趣的是，铀，导致在下跌的能源综合体，现在开始反弹。 当然，这些铀价格似乎已经触底。 阿的铀矿，这为新生产的一个重要来源吹捧年是有很多事都证明是个令人失望的。 在铀泡沫由所谓的铀矿公司提出的数十亿美元将导致生产很少的额外磅。

TGR：你所说的“所谓的”铀矿公司？

太平绅士：有可能超过800铀矿公司。 如果你仔细看看这些公司的行列，很少会永远在他们的企业生产生活的铀。 其中大部分是为管理和推动者和投机车辆公司对投资者的生活方式。 但不幸的是消费者，他们不会真正的铀生产商。 世界仍然消耗更多比铀的生产。 美国仍然获得40％的核燃料不是从铀矿，但根据俄罗斯核弹头在2011年到期的协议。

鉴于俄罗斯与美国关系的现状，我不认为我们可能会看到该协议续签或延长。 因此，美国将不得不寻找一些铀，我认为这意味着在铀矿开采项目的投资替代能源。

如果从俄罗斯的浓缩铀可被停止后，2011年，将有相当的价格冲击。 在美国的事业将要开始聚集在2011年前的库存，这使下的铀价格。

对信贷危机的意料之外的后果之一是对核复兴减速。 核反应堆的建设，需要大量的债务，除非你是美国财政部发行的零息债券，似乎没有人愿意借给任何东西。 即使核反应堆已经相当低风险低于其他大型工业项目，信贷的情况下将不可避免地放慢核反应堆的建设。

TGR：有趣的是，一年前，每个人都声称，铀的价格背后的迅速增加的原因是整个事实，有对中国，印度的书，许多核设施，甚至美国由于金融危机可能会延迟，推迟或消除这些项目很多，我们能期望在铀的价格上升为目前只完成反应堆的要求？ 我们是否需要新增加的理由？

太平绅士：仍然还有不少生产之间的地雷和核电厂消耗严重短缺。

另一个因素会失望而归在缺乏新的生产条件。 把许多炒家已清算。 这是不可能的铀的价格会下降的任何一种持续的基础上显着。

为了提高价格显着，但是，我们需要一个核反应堆的建设浪潮。 随着天然气和煤的价格检查背部核变得越来越明显的经济情况。 但是，世界政治决定，它需要多样化，摆脱石油，远离碳氢化合物。 奥巴马的顾问们明确表示，他很实现强制性的二氧化碳减排问题感兴趣。 任何现实涉及美国减少碳排放量的计划都会在一定的要求积极拥抱核能。 我的感觉是，奥巴马将热情拥抱核能。

TGR：你说你仍然看涨核设施的供应方，特别是核电建设？ 或者有些谨慎？

太平绅士：我不认为在未来20年内兴建核反应堆的数目将有低于我们的预测，但施工初始速度会比预期的要慢。

TGR：你刚才谈到过，关于铍核反应堆内为某些关键部件的重要性，因为物理属性的组合，重量轻，强，熔点高，热效率导体，耐腐蚀，不倾向于吸收辐射。 它重量轻，强，耐腐蚀。 你能不能介绍的铍我们现在的前景？

太平绅士：铍的最有趣的潜在应用之一是混合氧化物燃料技术。 普渡大学是铀混合氧化物燃料研究居世界领先。 一家小公司， 国际铍公司（TSX.V：IB）的 ，已经获得美国普渡大学铀，铍混合氧化物燃料技术，目前正与美国普渡合作，技术商业化。 铍铀混合氧化物燃料，可在现有工作的核反应堆，有可能极大地降低铀的需要，也是提高核反应堆的安全性。 有没有因为铍独特的热特性的替代品。

这项技术有可能改变经济和政治上的可接受核电。 除了这一潜在的应用，铍用于核反应堆的某些关键部件，因此对核电厂的建设有趣的游戏。

TGR：从你的解释来看，这听起来像一个即使在现有的设施上大做文章。 我们不需要建立任何新的本是一个很好的投资。

太平绅士：该技术可以帮助缓解铀短缺。 有研究需要完成一些工作，但我有一个在其商业前景信心的程度。

TGR：那么在本质上是国际铍真的比商品发挥技术发挥更多。

太平绅士：是的。 但我不会忽视国际铍的两个生产部门。 去年，国际Beryllim收购了两家制造公司，正在为母公司的收入和EBITDA。 这些制造部门参与铍的工业应用，而不是核应用，但它们提供了一个国际铍的战略目标的坚实平台。 还控制着国际铍铍勘探项目和一些历史上生产铍地雷。 其在犹他州的财产，体育科技山区扩展，是非常耐人寻味。 体育科技山是一个巨大的铍矿这是60世界产量％铍源;国际铍的索赔毗邻体育科技山。 在短期内，该公司的主要集中于盈利能力和提高其生产部门的效率和持续发展混合氧化物燃料技术。

TGR：任何其他局或公司的阴谋吗？

波：是的，它涉及贫化铀。 核燃料循环中创建两个环境问题：贫铀，这是浓缩铀的副产品，废燃料棒。 核工业已相当擅长回收废燃料棒。 因此，最后一个问题是贫化铀。

TGR：什么是贫化铀的问题？

太平绅士：约90浓缩铀产量％实际上是废料称为贫化六氟化铀。 这是非常有害的，可怕的东西了，至今，没有任何经济价值。 和世界上生产作为铀浓缩的副产品2.5亿英镑的贫化铀每年。 随着新的铀浓缩工厂建设，以处理对核燃料的需求不断增加，这个数字将会急剧增加，已经有大量库存。 美国能源部已将近20亿的贫化铀美国磅，因此，在欧洲和俄罗斯类似的储备。

好消息是， 国际同位素公司（OTCBB：核信息系统），一家美国公司，已研制出氟提取工艺。 这是收获的可能方式，在贫铀的生产氟原子和氟气体和其他有价值的氟产品的贫化铀的了。 具有实际的效果，消除贫化铀，因此它解决了核燃料循环的主要环境问题。 它也提取了价值数十亿美元可能从这些被困氟原子。

TGR：是投资者的知识基础，对贫铀足以使国际同位素备份，当市场来解决？ 抑或是更可能落后于市场反弹？

太平绅士：国际同位素并不是液体股票.. 但由于其技术的重要性，以核燃料循环，鉴于技术的口径并鉴于在该技术的商业化公司的成功，我的看法是，它有可能是一个相当大赢家。

TGR：这就像一个了不起的技术处理声音。 将它与奥巴马赢得更多的牵引力重点核设施？

太平绅士：任何拥有核武器的计划是通过哪些方法，以满足没有真正损害了美国经济将不得不处理核燃料循环的环境造成的副作用碳的要求。 消除贫铀将是对提高核电的政治可接受性明显和明确的步骤。

形容为“前沿股市印第安那琼斯，”金融时报称赞他参观“粗糙，困难的地方 ， 而不是swanning ...各地更舒适的夜总会...”的圣约翰学院毕业的詹姆斯以传递，詹姆斯主修哲学古典文学。 他是前总编辑兼投资研究总监通讯大班。 火鸟管理有限责任公司，詹姆斯的“宾至如归”过去10年，致力于在管理中的前苏联经营公司公开上市交易的股票投资四家私营基金和早期东欧国家，以及两个全球股票基金的投资组合。 火鸟还共同负责管理两家私人股权投资基金的波罗的海国家为重点。 詹姆斯服务，对国家投资银行蒙古董事会Sharyn，以煤炭生产商 ， 在蒙古锡林郭勒联交所上市;和马格里布矿产PLC的矿产勘探公司在AIM上市。 他还担任了几家私人，风险阶段的国际资源公司的董事。