“这种低估的水平代表着我们认为是一个非常难得的机会，一个我们从来没有超过30年的管理可兑换组合见证。”

这就是尼克卡拉莫斯最近关于可转换债券说。

还有谁更好地了解我们在“一个非常难得的机会，可转换债券”吗？

卡拉莫斯是公司的首席投资主任卡拉莫斯投资，管理与其中的可转换债券大块约为23.8亿美元资产。 纽约时报呼吁卡拉莫斯“一个最抢手的基金经理...在该国的发展后，在可转换债券的专业知识。”

卡拉莫斯清楚地知道自己在谈论当谈到敞篷-鲜为人知的，奇异的证券，如债券，提供目前收入水平高，但提供所有股票的资本增值。

金融时报总结了目前最好的机会，“看作为一种资产，股权的中间和规模的风险债券，可转换债券，现在被认为是许多投资者低估了。”

最好的两个世界

可转换债券为投资者提供了很多东西。 阿可兑换通常是债券或优先股是“可兑换”成普通股。 例如，如果您购买的可转换债券，您会收到所有的兴趣，获得通常给予债券持有人东西，但是你也将参加任何公司的股票价值上升。 如果上述股份预定点上升，转换成股票的债券，并采取利润。 如果你不只是采取的利息和债券等待成熟。

这是难以捉摸的赢/赢的投资者。 敞篷车是最接近完美的投资，我曾经发现的很长一段时间，我们已经将包括在繁荣的调度在此。

我在这里，但并不孤独。 在敞篷的独特功能，吸引这个星球上最大的和最聪明的一些钱。 沃伦巴菲特，主权财富基金，以及数十人都买了敞篷现在。 这里的原因。

这在很大程度上是由于金融危机，最厌恶承担任何风险，可转换债券价格比他们已经在几十年来（见下表从10月的卡拉莫斯市场展望 ）。

在大公司

由于无法和银行不愿贷款创造了我们这些与一些投资资本许多伟大的机会。 公司，都难以绝望的现金和他们愿意提供可转换证券与资本的任何人。

在比赛中领先的方式积累了沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK -甲）可转换债券。

在一片恐慌几个月前，巴菲特提供了一个很好的协议，拒绝时， 高盛（纽约证券交易所：GS）提供了50亿美元的收益率10％的优先股价值。 如果你还记得，高盛还发行的认股权证，这让巴菲特选择购买预先确定的价格高盛股票。

在认股权证和优先股的结合使得巴菲特“合成”可在高盛的投资。 伯克希尔获得10％的股息，并会去凑凑热闹，如果高盛的股票价值恢复。

巴菲特已经取得了一些规模较小以及尚未产生相当移动的很多宣传。 例如，美国领先的石膏板（又名砌墙）制造商， 副秘书长公司（纽约证券交易所：副秘书长）已 有一个艰难的一年。 随着建筑市场近乎停滞副秘书长销售急剧下降，在过去和它的股价已经从高下跌超过100美元至不到10美元今日。

几个星期前，我们学会了如何绝望副真是成了。 该公司需要4亿美元的现金注入只是为了生存。 伯克希尔哈撒韦公司的3亿美元有帮忙。 当然，伯克希尔获得3亿美元支付每年10％的利息可转换优先股的价值。 炳廷瓦察的费尔法克斯金融（纽约证券交易所：跳频） -对我们保持密切关注其他大师之一-在那里与其他1亿美元。

再次，与首都和鼻子的一个很好的交易越来越条件。 而他们的职权范围包括可兑换功能。

这不只是钱的智能投注虽然敞篷大。 大资金是正确的也有。

金融时报 “报道，养老基金和主权财富基金开始投资于可换股债券后，被迫大量对冲基金卖盘价格历史低点...欧洲养老基金和中东主权财富基金大量投资-一计划投入10亿美元的市场。“

真正的绝望

信贷危机已经使公司彻头彻尾的现金绝望。 但它不只是像小高科技公司，必须提供可转换债券，以吸引新的资金的风险企业。 阿大，安全名称必须这样做也很多。

例如，野村控股是日本最大的经纪公司宣布，它正在通过提高可转换债券发行43亿美元。 欧力士（纽约证券交易所：九），50亿元 日本金融服务公司表示，它的提高出售可转换债券15亿美元。

一旦石油繁荣的宠儿，Oilexco（TSX代号：油），目睹其股价暴跌，从最近的高点95％，因为它不能获得所需的现金。 它试图提高C从发行可转换债券1.5亿美元，愿意支付其上15％的利率。 迄今为止，没有发现任何这样的考生甜，片面的协议。

显然，时间越来越艰难那里。 但这些都只是几个例子。 有数十人。 只要看看在生物技术和寻找替代能源产业。 他们绝望的现金了。

这是时候，你就获得了承担风险的最好回报。 世界已经变得非常不愿承担风险。 安全飞行的推高了资产的安全值（即政府债券是在几十年来的高点）。 它还使那些愿意承担风险非常好位置。

真正富有冒险...。聪明的风险。 现在是时候开始就对这些风险的一部份。 可转换债券，提供了目前的收入和所有像债券，股票上涨，是那些模样聪明采取风险之一的现在。

良好的投资，

安德鲁米奇，
首席投资策略， 第一季度出版