Tre stora amerikanska banker - däribland femte tredje Bancorp. (FITB) och Wachovia Corp (WB) - fick clobbered under de senaste dagarna på nyheterna att de har förlorat en annan $ 1,6 miljarder genom att göra investeringar i Citigroup Inc. (C) Falcon säkring fond som förlorat 75% av värde tidigare i året.

Det är bara det senaste kapitlet i en fortsatt kredit-krisen saga som pågått så länge att många investerare har blivit stel till nyheter: De betraktar all ny utveckling med ett slags "så vad" attityd, eller bara ignorera nyheter helt.

Tro mig när jag säger att ett sådant svar är lätt att förstå. Men lyssna på mig som jag understryka varför investerare måste fortsätta att titta på detta finansiella tjänster sektorn saga nära. Det ska hålla dig borta från problem.

Låt mig förklara ...

De investerade de bidrag från så kallade "Bank Ägs Livförsäkring Fordon" eller BOLIs, som är utformade för att betala när nyckelpersoner dör.

BOLIs, om du inte är bekant med dem, är specialiserade politik vanligtvis köps som ett anställdes förmån. Banker använder dem för att finansiera sådana förväntade kostnader som ersättnings-och medföljande förmåner. Som de flesta av skadeförsäkring-typ politik, Boli politik innehåller både en investering funktion och en död nytta.

Och det är därför banker som dem.

Inte nog med att banken samlar investeringar resultat inkomster på grund av att de egna politiken (bank ägda är "BO" del av "Boli"), det finansiella institutet får också död nytta.

Och eftersom varken död fördelar eller den ökning av värdet på investeringen fordon beskattas, BOLIs blev mor till alla skatteparadis för bankerna.

Och detta leder oss till det centrala problemet.

Du förstår, genom att de investeringar som andel av livförsäkringar och flytta dem från traditionella portföljen val i mer riskfyllda hedgefonder, en bank, eller i vissa fall försäkringsbolaget som sålde den bank de Boli politik, kunde öka sin avkastning på placeringar med en nästan-momentana, prestationshöjande öka som såg bra att tillsynsmyndigheter och aktieägare lika.

Självklart, om du är en baseball fan - samt en investerare - du vet mycket väl att det finns Avigsidan med "prestationshöjande" ökar, även om den dramatiska prestanda vinster gör att mörka sidan mycket svårt att motstå.

Det är tydligt varför femte tredje, Wachovia och en ännu icke namngivna regional bank riskerade ett rapporterats $ 1,6 miljarder för sina respektive Boli-program, en anonym källa nära den frågan sa MarketWatch.com. Många banker, förmodligen även dessa tre, användning BOLIs att kompensera för kostnader för sina anställda program.

Och de är inte de enda ....

BOLIs har visat sig vara så populära att bankerna - alltid på jakt efter ytterligare sätt att "rev upp avkastning", enligt ett nytt betänkande - hade mer än $ 120 miljarder investeras i dem som i slutet av förra året.

Men nu blir kycklingarna kommer hem till hönshus.

Femte tredje stämmer Transamerica Life Insurance Co - som sålde det den politik - på grund av att dessa investeringar i det Falcon fonden var mycket mer riskabelt än banken påstås trodde. Femte tredje heter Clark Consulting Corp som part i rättegången. Båda Transamerica och Clark är dotterbolag till Holland-baserade Aegon NV (ADR: AEG).

"I likhet med många andra kredit-baserade investeringar produkter, Falcon: s avkastning har blivit sårad av en av de mest volatila perioder för fasta inkomster under de senaste minne, säger Citigroup taleskvinna Danielle Romero-Apsilos, Bloomberg News rapporteras.

Lämna in en stämningsansökan är Corporate America's version av en high-school-kille berättar hans lärare "hunden åt upp min läxa."

Det förefaller mig som om du inte vore så giriga i första hand - och hade helt enkelt fastnat i din stickning med försiktig, risktagande val som inte kräver allt detta kreativ bokföring - du skulle inte ha haft en vård i världen när Citi's Falcon fonden förlorat tre fjärdedelar av sitt värde.

Den undre raden: Det kan finnas en helt ny våg av nedskrivningar inkräkta på finansiella tjänster företagens vinster rapporter under de närmaste kvartalen framöver. Och, vilket var fallet med den första delen av subprime-lån misslyckandet, vissa investerare kan vara mycket förvånad över vilka tidiga dödsfall.

Men andra investerare kommer att fortsätta att säga "så vad?"

Investerare som fortsätter att följa denna utveckling kommer att göra det med insikten att detta också skall passera - och några ganska vinst spelar i slutändan kommer att börja visa sig.

Vi kommer vara där för att tala om för er när det händer.

Och det är sannolikt att börja i god tid innan du förväntar dig det.

När allt kommer omkring, som det gamla Wall Street ordspråk säger: "Köp när det finns blod på gatorna."

Och om du har lyssnat på vad vi säger, du kan säga med förtroende att ingen av att blod är ditt.

Av Keith Fitz-Gerald
Pengar Morning