Источник: Доклад Золото

Обставляется как "лучший из лучших сегодня," Золотого фонда Аналитик автору и издателю Топ Джон Дуди's 10 портфеле до 61% и до конца июля. В эксклюзивном интервью с золотом Доклад, Дуду переговоры о неправильных представлений о лете спад, его Капитализация метрической и выберите производителей или у производителей Он считает, имеют хорошие возможности для процветания в современных условиях.

Золото Доклад: "Иоанн, золото не ударил своего традиционного спада летом, так что мы ожидали золота здесь делать на вторую половину года?

Джон Дуди: Во-первых, я думаю, что это ошибочное мнение, что золото лет спада. Мы провели исследование в июле в середине месяца обновления, где мы смотрели на графики золота в каждом из восьми лет, до сих пор в этом бычьего рынка, который начался в 2001 году. Золото Никогда не бей своих низких в летнее время. Ее минимумы всегда были в начале года, или во второй половине. Может быть, как люди думают о лете время период спада, который обычно является самым сильным время на золото уже во второй половине этого года. В шести из восьми лет этого бычьего рынка, высокий был ранен в последние четыре месяца, с сентября по декабрь.

Теперь, говорит, что о золоте, это не значит, что запасы золота не может перейти в спад, потому что, если бы мы узнали что-либо в 2008 финансовом кризисе о соотношении золота и золотые запасы, мы узнали, что они не связаны между собой. Золото итоге за 2008 год, а запасы золота состава вниз и рассылку 10 снизились. Мы сделали лучше, чем средние, и мы сделали лучше, чем S & P, которая должна сказать, что мы были менее вниз, но мы по-прежнему вниз в течение года. Существует отключить. Когда покупатели уходят все запасы, они уходили, запасы золота тоже, казалось бы, независимо от того, что золото делает. Я не смотрю на то, как повезло акции летом, но нет никаких сомнений, что само золото, металл, не имеют лет спада. Она может быть плоскость, но золото никогда не хит своей низкой за год, в летнее время в этом бычьего рынка.

TGR: Интересно, вы упомянули о золотых запасов может пойти на спад, потому что когда мы вернемся, и мы смотрим на капитализацию GSA's за унцию данным, по состоянию на конец июня, запасы золота были скидкой 10% по отношению к цене золота . Но июля был хороший месяц и что скидка закрыты до всего лишь 1% на основе ваших данных.

Джонни Депп: Все запасы торговли, основанной на инвестора энтузиазма. Золотые запасы являются производными от золота, так как инвесторы оценивают акции воски и убывает основе многих факторов, и некоторые из них просто технические аспекты того, что происходит на фондовом рынке сама и не имеет ничего общего с золотом.

Но именно потому, что мы видим, золотыми запасами как справедливо ценится теперь ничего не значит для инвесторов, так как в этом бычьего рынка там было несколько раз, что запасы были недооцененными или завышенной, по нашей оценке. Крупнейший завышение было в феврале 2006 года, когда золото составил около $ 550 за унцию. Мы видели, как запасы завышенного на 24%, то.

В какой-то момент я думаю, они будут идти слишком далеко, из-за завышенного инвестора энтузиазма. Это такая небольшая часть от общего объема рынка, что когда люди хотят, чтобы перейти в, не хватает, чтобы купить акции. Он не может вместить натиском инвесторов и что будет стимулировать запасов на завышенном ситуацию. Золото будет более $ 1000, на мой взгляд, будет водитель, потому что когда люди видят, он, наконец, достижение этой Milepost в предположении она это делает больше, чем за целый день будет сигналом того, что приносит общее инвесторов в отрасль. Широкого профиля не собирается быть первым парнем на вечеринку, и в этом случае, безусловно, не были, поскольку это рынок быков начались в $ 256 еще в апреле 2001 года. Так будет принимать в четыре раза увеличится до $ 1000, чтобы получить общее инвестора, но он придет. Там нет сомнений в моей голове. Вся вселенная золотых запасов идет на пользу. Конечно, мы думаем, наш Top 10 запасы будут стараться добиться наилучших результатов.

TGR: Если золото не выбраться из этого торгового коридора, который он побывал в по крайней мере на полтора года в $ 900-бы Вы по-прежнему ожидаем золотых запасов, чтобы стать завышенные? Или же золото необходимо получить свыше $ 1000 за золотые запасы, чтобы действительно стать завышенные?

Джонни Депп: цена складе сегодня фактически является изложение того, что инвесторы видят в ее будущее. Я думаю, золото не должен получить более $ 1000 сам, но картина станет еще яснее, чем она есть. Это совершенно ясно мне, что золото будет гораздо выше, поскольку все, что вам нужно сделать, это посмотреть на США фискальной и монетарной политики. Это импульс. Однако в краткосрочной перспективе мы не видим подтверждение. Может быть, это займет пару месяцев рост инфляции и / или падение доллара к сигналу будущих инвесторов. Недооцененные акции были долгое время, и, хотя мы торгуются в этой области какое-то время, наш Top 10 портфеле до 61% и до конца июля и каждый из 10 лучших запасов в эту первую неделю августа, так что я полагаю, мы сейчас до 65%, или на 70% за год.

TGR: Если мы ожидаем откат на общем рынке, стали бы мы также ожидаем отката в акции золотодобывающих компаний, представляя возможность купить их в недооцененные ситуацию?

Джонни Депп: Это зависит от золота делает. Я думаю, мы находимся в длительный цикл. Я хотел бы сравнить цены на золото на S & P 500. S & P является хорошим индикатором для экономики США, с фондовых цен, отражающих экономическую силу или его отсутствием. Мы проходим через 15 - 18-летнего цикла, где один выше другого. (См. диаграмму этих циклов на главной странице нашего сайта.)

В 70-х до середины 80-х, золото было выше S & P. Потом они перешли и S & P был выше золота до конца прошлого года. Теперь мы в то, что я называю область неопределенности, где они рода торговых мест на ежедневной или ежемесячной основе. S & P составляет около 1000 и золота составляет около $ 965, поэтому они очень близки. Ранее в этом году золото на $ 940 и S & P был в 900. Таким образом, мы находимся в одной из этих областей неопределенности, когда мы пытаемся получить в будущем. Это может работать на год или два до ее действительно становится ясным, и я думаю, что идти вперед инфляции и девальвации доллара тема собирается сесть за руль золота выше. И я также думаю, что в целом, отсутствие роста доходов собирается отправить S & P ниже.

S & P имеет в основном оправилась от страшного удара и т.д. Это своего рода отскок митинга. Но вскоре люди должны начать данные относительно основных сил в экономике. Вы не можете иметь сильную экономику США с 10% безработицы. Она просто не может произойти. Потребитель имеет слишком важное значение-70% ВВП, а если 10% не имеют работы, что психологически давит на другие 90%. Они могут иметь рабочие места, но они не чувствуют себя так хорошо. Там старая шутка, экономического спада, когда ваш сосед не имеет работы; депрессии, когда вы вне работы. Ну, соседи все без работы сейчас, и что имеет психологическое воздействие.

TGR: Вы сказали ранее, что производительность вашего Top 10 сейчас +61% по 31 июля. Вы предполагали, что уровень доходности в первые шесть месяцев?

Джонни Депп: Ни у кого нет хрустального шара. Я ожидаю, золото в торговле выше $ 1000 до конца этого года, однако сроки является самым трудным предсказать на этом рынке. Я знал, что мы были способом недооцениваются в начале этого года. Один из наших философиях это есть 10 значительными запасами золота. Мы не покрывают любые исследователей, только у производителей или производителей. Люди всегда говорят, ну, что ваш любимый складе и я обычно возражают, что с, ну, кто ваш любимый ребенок? Вы не знаете, какие складе загорится, и поэтому у вас есть 10. В январе я не знал, что Northgate Минералы Corp. (TSX: NGX) (NYSE.A: NXG) происходит в три раза, где она сейчас. Другие Top 10, Золотой Звездой ресурсы ООО (TSX: РКГ), почти до 200%. Но с наихудшими показателями в Топ 10 фактически потеряли деньги. Это вниз примерно на 15% в 2009 году. Но в прошлом году она была крупнейшим Gainer отрасли. Акции проходят циклы, и поэтому у вас есть 10, чтобы убедиться, что вы собираетесь приобрести некоторые из победителей.

TGR: имеет большинство признательность за Top 10 в этом году было реализовано?

JD: Нет, есть много идти. Мы постоянно пересмотреть и повысить наши цели, которые Hit целей. Или, снизить их. Мы приняли доллара к цели одну акцию недавно, но другие были подняты в 2009 году основан на вещи происходят мини вступления в производстве, их будущие быть более четкой, более высокая цена золота или изменений в золото-серебро отношение, независимо. Есть изменения, которые вы делаете, как вы идете вдоль изменить свою цель. И когда компании достичь своих целевых как Франко Невада Corp. (FNV.TO) сделал в начале этого года мы сняли не потому, что мы имеем ничего против Франко, это большая компания. Мы ожидаем, что в определенный момент мы поместим его обратно. Но наша цель была $ 27, и он достиг ее. Вот что вы делаете. В противном случае, какой смысл в том, цель?

TGR: Вы выбираете ваш Топ 10 на основе трех основных критериев: рыночная капитализация за унцию доказанных и вероятных запасов, рыночная капитализация за унцию производства и эксплуатации кратные денежный поток, все в сравнении друг с другом и промышленности средние. Это звучит довольно простой способ увидеть, кто более эффективные или недостаточно эффективно на основе этих метрик. Но есть же быть кое-что вы смотрите, чтобы выбрать 10 лучших.

Джонни Депп: общая предпосылка вы покупаете унций золота. Когда вы покупаете долю акции компании, вы покупаете унций производства унций запасов, или деньги, это решения по унций это мины. Это то, что операционный денежный поток-это разница между ценой золота и денежные расходы компании за унцию раза превышает число унций, что она производит. Я из Новой Англии и бережливый по своей природе. Поскольку все унций те же, я хочу купить те, которые являются самыми дешевыми. Мы ищем значений еще не признал г-ном рынке. Вот почему мы смогли сделать так, чтобы даже в плоской среде цене золота.

Но, да, вы правы, мы смотрим на другие факторы. Мы смотрим на денежные затраты на унцию. Какая тенденция? Где находятся мины находятся? Что трубопровода компании выглядеть? Какие новые мины идут в Интернете? Золото инвесторы фондового как и любой другой инвестор, они, как рост, и они хотели бы видеть рост в трубопроводе. Таким образом, в той степени, что это определено, и вы можете увидеть мини строятся или на целесообразность этапе с перспективой быть построено, все это играет важную роль в отборе для Топ 10.

TGR: Считаете ли вы, что существуют определенные факторы, о добыче золота компаниями или компаниями, в частности, что рынок недооценивает последовательного?

Джонни Депп: рынок вовсе пройти через фазу, и, как рынок оценивает некоторые сегменты как полноценные, они начинают глядя в пищевой цепи, как это называется, и в прошлом идти вместе являются исследователями. Таким образом, другие сектора должны получить до полной стоимости, а затем, может быть, исследователи могут загореться.

Проблема выбора Explorer потому что их так много и так мало данных. Мы только анализировать компании есть данные, что и я признаю, что исследователи могут дать возможности для одних 10 носильщиков, но они также дают много возможностей для нулевого усиления. Я очень счастлива попадания одиночном и парном разряде и троек. С течением времени наш подход может получить скучно, потому что мы не получим 10 Bagger очень часто, но наш Top 10 подход избивали каждый золото индекс и каждый золотой фонд. Там's причина, почему другие бюллетеней не публиковать их результаты портфеля на ежегодной и постоянной основе, и это потому, что они не очень хорошие, в частности в связи с рекомендацией слишком много запасов

TGR: Можете ли вы поделиться с нами некоторое представление о некоторых из ваших Топ 10 компаний, и как они делают?

Джонни Депп: Я буду говорить о нескольких, но я не хочу отдать весь магазин. В противном случае, зачем бы кто-нибудь подписаться?

TGR: Вернуться к франко-Невада Corp. они промахнуться, ты отдыхая на них время.

Джонни Депп: Да, попасть в цель, и мы шаг назад. Эта цель была $ 27, это вытащил обратно на $ 24 или $ 25. Как я уже сказал, нет ничего плохого в этой компании. Есть две вещи, мы ждали. Одним из них является либо акции будут отойти дальше или второй, они будут тратить деньги. Они получили $ 480 млн. наличными, и я надеюсь, что они будут использовать это купить очень хорошие роялти. Это может быть стимулом, чтобы вернуть его в Top 10. Посмотрим.

Еще одна компания, мы можем поговорить о Royal Gold (Nasdaq: RGLD), который был лучшим исполнителем 2008 года на всей арене золота, что на 60%. Было Top 10, а затем и еще 10. Королевский вернулось около 15% и, в принципе, она ловит его дыхание. Один из самых крупных проектов по добыче золота, грядущих на линию на протяжении всего этого и следующего года, и это Goldcorp's (TSX: G) (NYSE: GG) Peñasquito мое. Королевское Золото 2% отчислений на то, что имеет, как 2% налог с продаж. Таким из миллиардов долларов в год на доходы рудник будет генерировать, Руаяль собирается получить 2%, или $ 20 млн в год. Там о 40 млн акций в обращении Так вот примерно 50 центов на акцию прямо там, в дополнение к другим хорошие гонорары.

Мы считаем, что рынок просто ждет Penasquito приехать в сети, которая будет представлять собой непрерывный процесс до 2010 года. Это начинает сейчас, но на более низком некоммерческого этапа. Шахта будет иметь ключевое значение для оценки двух других запасов в Top 10, Goldcorp и серебро Уитон. Это мое Goldcorp, поэтому они будут получать отказы от этого, когда рынок видит он работает правильно. И серебро Уитон (NYSE: SLW), которая владеет 25% Серебро продукции. Это дает серебро Уитон 7 или 8 млн унций в год, за который они платят четыре доллара за унцию

Поэтому я думаю, это мое очень важно, чтобы три акции. Там нет ничего сложного об этом. Это в Мексике в месте, где я бывал. Не стоит остаться там в качестве туриста, но было приятно видеть. Это в середине нигде, и я думаю, это будет большим моим.

Еще одна компания, мы можем поговорить о Золотая Звезда ООО ресурсам, что является одним, что было действительно пострадал в 2008 году. Фондовый побежали от $ 4 диапазона вниз до Баку, поскольку он много неприятностей операционную эффективность в Гане. Они имеют три или четыре мои, две мельницы комплекс, который вез он-лайн система BIOX лечения, Gold Fields ООО (NYSE: GFI) (JSE: GFI) также используется в Гане, но потребовалось некоторое время для Золотая звезда чтобы получить это право. Часть из них была проблема с производителем оборудования, но мне кажется, у них это прямо сейчас. Кроме того, Гана большой засухи в прошлом году, когда власть должна исходить от дизельного топлива по цене 20 центов за кВт. Засуха теперь снова и правительства Ганы просто перерезал Стоимость электроэнергии более чем вдвое до примерно 8 центов / кВт, что сокращает денежные расходы примерно на $ 45/ounce.

Золотая звезда представит доклад доходы на следующей неделе, и я думаю, что мы увидим хорошее ударяться в акции, которая имела хорошую проводимые до сих пор, но я думаю, что есть еще много сделать.

Я хотел горно ситуациях, когда компания имеет важное значение в определенном направлении, потому что делает их слива, который призыв к большей горнодобывающей компании и Золотой Звездой имеет около 400000 унций в год в производство с примерно 4 млн унций запасов. Все шахты находятся в пределах 50-мильной зоны. А такая продукция, как только они получат свои денежные затраты на линии, легко подстрелить кого-нибудь, что уже в Гане, кто-то, как Newmont Mining (NYSE: NEM) и Gold Fields. Поэтому мы были хорошо работают с Золотой Звездой, но есть больше идти. У нас была $ 3 цель, но я уверен, что когда мы становимся ближе и после того, как объявил о результатах квартала, мы вполне может быть повышение этого показателя.

Еще одна компания, которая имеет такую же кластерной концепции европейской Goldfields ООО (TSX: EGU) (AIM: EGU), которое имеет существующий недрагоценные металлы и серебряный рудник в Греции и две золотые прииски, что хочет построить на той же общей собственности , Skouries и Олимпиады, в общей сложности 400000 унций в год. И это также мое это бывший сайт работает в Румынии, где он находится в разрешение возобновить гораздо выше производительность, около 160000 унций в год. Компания выпустила пресс-релиз сегодня, что он получил принципиальное согласие на окончательное разрешение греческий. Греция, потому что она получила такую долгую историю, имеет очень сильные археологических процесса обзора, и они хотят, чтобы убедиться, что бы вы ни делали, не повредит любому древних руин. Ни одна из двух минах, что компания хочет построить имеет никакой исторической археологической вопросы; что было подтверждено получение этого последнего утверждения.

Инвесторы должны знать, что европеец 20% принадлежит крупнейшей инжиниринговой Греции подрядная фирма, Актор, которая является $ 3 млрд конгломерата. Актор построил все, что в Греции значимости, от дороги, система метро в Афинах, который некоторые из олимпийского стадиона для Олимпийских игр. Председатель Правления Европейского Goldfields является президент Актор и прошлой зимой он пошел на рынок и купили акции удвоить свои владения почти до 10% от европейской.

Другая компания, Minefinders корпорации (NYSE.A: РНБ) (TSX: MFL), ведет онлайн серебро-золоторудное месторождение, Долорес, в северной части Нью-Мексико. Это Мир-класс это проект получил почти 5 миллионов унций запасов и когда они полностью и работает, они будут около 175000 унций в год, золото и серебро в качестве золотого эквивалента, с достаточно хорошей наличности стоимости. Я думаю, что это легкая цель поглощения. Yamana Gold (NYSE: AUY) является вероятным покупателем, потому что это строительство еще одной моей около 150 км и Yamana любит иметь минные, как и все шахтеры делать, так что вы можете иметь общее руководство, и вы получите хорошее качество ребята, которые привыкли к значительным размером Запуск операции. Так что я думаю Minefinders в конечном счете является захват цели, как Европейский Goldfields. Это такая же вещь. Европейский имеет кластер мин, которые делают ее привлекательной для Ньюмонт или Gold Fields и многие другие люди.

TGR: Джон, мы благодарим Вас за понимание. Любая Последние комментарии вы для наших читателей, которые являются инвесторами в золото?

JD: Ну, если они не подписались, они упускают возможность.

TGR: Шестьдесят один процент, по крайней мере. Еще раз спасибо за ваше время. Мы это очень ценим.

Раскрытие информации: Джон Дуди
Я лично и / или мою семью собственными акциями во всех компаниях, упомянутых в этом интервью. Я лично и / или моей семьи я не оплачивает ни одной из компаний, упомянутых в этом интервью. GSA абонент полностью поддерживает.

Джон Дуди приносит уникальную перспективу для анализа золота фонда. Со степенью бакалавра по экономике в Колумбийском и MBA в области финансов в Бостонском университете, где он также делал Кандидат-Экономикс курсовых работ, Дуду не имеет официальной "рок" после исследования "Вступительное Геология" в школе Колумбийского университета шахт.

Профессор экономики на протяжении почти двух десятилетий, Дуду заинтересовал золото из-за врожденной недоверие политиков. Для того, чтобы служить те, которые их избрали, политикам всегда стараюсь получить девять ломтиков из восьми ломтик пиццы. Как они это делают? Они унижают валюты через инфляционную экономическую политику. Успех его метод поиска недооцененных акций добыче золота привела Дуди оставить преподавание и начало золотой запас Аналитик бюллетеня в конце 1994 года. Бюллетень распространяется только производителей, ни у производителей, которые независимы технико-экономическое обоснование подтверждения их запасы экономически производить.