Bem-vindo à mais recente desdobramento do subprime-hipoteca desaire: uma florescente E.U. crise dos fundos de pensões.

Desde a crise financeira mundial atingiu última queda, as maiores empresas públicas 1500 E.U. ter perdido um combinado $ 280 bilhões a partir de seus fundos de pensão. Supondo que o mercado de ações não se mover muito mais a partir daqui, uma típica E.U. empresa pode esperar a sua pensão custa - uma acusação direta contra os lucros - para aumentar entre 20% e 30% em 2009.

Com um pesado fardo tão à frente, não é difícil compreender que este fundo de pensões crise certamente irá exercer uma pressão sobre os ganhos corporativos, e sem dúvida nos preços das ações, também.

Mas existe um forro prateado: Ao escolher cuidadosamente suas ações, é possível astúcia esta crise dos fundos de pensões totalmente. Para fazer uma boa escolha, ele é primeiro necessário ter algum conhecimento dos sistemas de pensões, bem como o financiamento da crise que a cerveja para cima como uma rajada verão.

Proliferação dos fundos de pensões leva a crise dos fundos de pensões

O fundo de pensões problema emana do enorme expansão dos fundos de pensão após a II Guerra Mundial, quando as empresas viram promessas de pensões complementares como sendo mais baratos do que os aumentos dos salários em dinheiro. E eles ficaram mais baratos: Grandes empresas industriais como a General Motors Corp (GM) foram crescendo rapidamente, o que significa que eles tinham relativamente jovens trabalham forças que se poderia esperar de pagar contribuições para pensões durante muitos anos antes de ser elegível para receber pensões.

Adicionar uma certa quantidade de antiquado sloppiness na contabilidade - por exemplo, o valor total da pensão passivos não tinham que ser declarados em todos até 1985, e só foram introduzidos na balanços corporativos no âmbito da recente reforma centrou - contabilidade geral, o SFAS 158 - e você pode ver porque planos de pensões de prestações definidas, em que os trabalhadores têm um benefício com base em um percentual do último vencimento, eram populares entre todos os interessados.

O sistema de pensões de prestações definidas começou a ter graves problemas na década de 1980 - graças a alguns desenvolvimentos a partir da década antes. ERISA sob a lei de 1974, os empresários eram obrigados a fazer pagamentos para o Pension Benefit Guaranty Corp, tão empregados seria pago se o empregador foi à falência. Uma vez que usei na década de 1970, uma inflação elevada (o que levou à subida dos salários, pensões mais elevadas e, portanto, obrigações) e péssimo mercados bolsistas (que reduziu os fundos de pensão 'retorna), causou muitos regimes de pensões de prestações definidas para se tornar gravemente sub-financiado, criando um grande risco para os benefícios dos empregados.

Geralmente as péssimas jogadas da General Motors e da General Electric

O envelhecimento da força laboral, não ajudam: Até 1980, a GM tinha parado de aumentar e estava caminhando para sua posição atual, no qual aposentados suplantam trabalhadores ativos.

A nova solução da indústria foi o dos chamados planos de contribuição definida, como o de hoje omnipresentes 401 (K) representa, no qual os empregadores e os trabalhadores combinar empregado para financiar pensões. Estas tiveram um modesto benefício para o trabalhador: Eles eram muito mais "portátil" não-planos de benefícios definidos.

Sob o antigo regime de pensões, se tivesse completado 20 anos na General Motors, que eram basicamente preso lá até à reforma. E os empregadores realmente gostei 401 (K) planos, bem como, para este novo formato significava que eles foram libertados de ser responsável por empregados' bem-estar na aposentadoria (uma enorme redução de custos na área de reforma, graças à enorme escalada nos cuidados de saúde custos, conforme constatou-se). Os empregadores também poderia reduzir substancialmente a regra geral, a percentagem de empregados dedicados a eles salários contribuições para pensões.

Os planos de benefícios definidos, havia uma espécie de vingança, na década de 1990, quando a inflação diminuiu e os mercado rocketed ações à frente tão rápido que a sub-fundos de pensões da década de 1970 desapareceram, e foram substituídos por um excesso de planos de pensões, de forma que os empregadores já não necessários para fazer contribuições. O resultado foi que muitas empresas tiveram de fazer férias contribuições para pensões, aumentando sua receita, os seus preços das ações eo valor do seu início de gestão do stock options, ao fazê-lo.

A General Electric Co. (GE) foi mais longe ainda, ele descobriu uma maneira em que poderia tornar negativo contribuições para pensões, essencialmente retirar dinheiro do fundo de pensão, e impulsionar seus ganhos ainda mais longe, ao fazê-lo. GE Chief Executive Officer John F. "Neutron Jack" Welch (GE em cuja posse era a partir de 1982-2001) nunca perdeu um truque - como da empresa que infeliz acionistas, empregados, clientes e só agora estão a descobrir.

Eventual pensão lucro desempenha

Desde 2000, retorna mercado de ações têm sido péssimo. Além do mais, rendimentos das obrigações têm diminuído. That's tiveram como efeito a elevação do valor nominal da pensão passivos, que são calculados 30-40 anos à frente e depois descontados de volta para os dias atuais por alguns adequada taxa de obrigações.

Quando você fator na recente desaceleração, é fácil ver porque pensões de prestações definidas contribuições serão zoom para cima.

Então, como você lidar com a crise dos fundos de pensões?

Evite as empresas muito bem estabelecidas com pesadas obrigações de pensões de prestações definidas. Ouça General Motors, sou um fiel Buick motorista. E eu provavelmente vou comprar outro Buick próxima ocasião (ou talvez um Caddy se estou me sentindo rico), e eu estou torcendo por você para ter sucesso - apesar de a maior parte dos analistas acham que Toyota e outros já te lambido. E enquanto eu vou permanecer fiel aos seus produtos, essa lealdade não inclui investindo meu capacete de poupança em que você ganhou.

A GE é uma empresa cujas ações Eu realmente odeio: Na minha opinião, a General Electric nunca deveria ter "diversificada" longe de confiança "drop-it-on-a-pé" equipamento eléctrico e de eletrodomésticos de fly-by-noite financiamento - e Acho que a GE acionistas têm um rude despertar próximos, parte dos quais virão da bagunça do seu plano de pensões de prestações definidas.

Deere & Co. (DE) é uma grande empresa, em razão exatamente o negócio para ganhar dinheiro agora, mas você tem que estar consciente de que há um benefício definido pensão problema existe, também, embora apenas um de média dimensão um.

Por outro lado, eu sabia que tinha de ser uma vantagem em investir em empresas de alta tecnologia voar, e agora eu finalmente encontrado um. A maioria deles foram fundados após 1980 (inclusive Microsoft Corp (MSFT) até então era minúsculo), o que significa que eles não têm esse problema de pensões - que recompensados os seus empregados com opções de ações e de pensões mantidas até um sovina 401 (K) plano. Confira as notas de rodapé no relatório anual a certeza, mas eu acho que você está bastante seguro neste sector, ou em qualquer empresa fundada após cerca de 1985.

A International Business Machines Corp (IBM), a Xerox Corporation (XRX) e as companhias telefónicas seriam óbvias excepções, uma vez que as pensões podem ser um problema com estas empresas.

Finalmente, você pode investir no exterior, onde o problema em geral assume uma forma completamente diferente, uma vez que os padrões demográficos e económicos são tão diferentes. Se você quer uma auto companhia, que dizer da Índia Tata Motors (ADR: TTM), que está se expandindo rápido e certamente não tem grande legado pensão problemas. (É de notar que existem preocupações de que a Tata investidor não terá o capital para financiar a expansão. Porém, o mercado vem descontado deste, a preços correntes, ea empresa tem o gigante Tata Group por trás dele).

Se você quer um banco, tente da Coreia do Kookmin Bank (ADR: KB), que tem evitado tanto E.U. pensão problemas e os E.U. habitação crise.

No Brasil, é a força de trabalho jovem e mais planos de pensão (os poucos que existem) são, em grande parte da variedade de contribuição definida, por isso considero uma olhada em mineração gigante Vale (ADR: RIO).

Por Martin Hutchinson
Dinheiro Manhã