Bron: The Gold Report

Bekende en hoog aangeschreven in de mijnbouw en exploratie gemeenschap, Mercenary Geologist Mickey Fulp rendement vertellen The Gold Report lezers over zijn groeiende Primer voor de Lay Investor, deel zijn overpeinzingen over de junior resource sector en zelfs de hand een paar nugget-shopping suggesties.

De Gold Verslag: De derde aflevering in uw A Primer voor de Lay Investo r serie "The Good, The Bad en de Butt Ugly" verscheen in De Gold rapport op 24 februari. Wat is het korte verhaal daar?

Mickey Fulp: Het stuk gaat over junior resource bedrijven, grondstoffen en metalen vlaggenschip projecten. De essentie is dat bepaalde metalen grondstoffen bevorderlijk zijn voor succes voor een junior resource bedrijf, en sommige metalen grondstoffen niet. Carrying dat een beetje verder en brengen in de geologie aspect, bepaalde soorten aanbetaling binnen deze specifieke grondstoffen goed, slecht of lelijk voor junioren te hebben als vlaggenschip projecten.

Ik geef voorbeelden van elk: drie voorbeelden van goede soorten projecten en deposito typen, drie voorbeelden van wat ik beschouw slechte grondstoffen en / of storten typen, en drie voorbeelden van de lelijke (of de kont lelijk als ik zeg)-dingen die ik denk juniors en investeerders moeten voorkomen op alle kosten.

TGR: Wanneer je in aanmerking komen het goede, de slechte en de lelijke, bent u op zoek van een kostprijs van mijnbouw oogpunt van een opbrengst in de mijn standpunt of al het bovenstaande?

MF: Al het bovenstaande. Het is gebaseerd op het idee dat junioren hebben beperkte financiering en beperkte mogelijkheden levensduur. De gemiddelde levensduur van een junior resource voorraad is waarschijnlijk in de orde van vijf tot zeven jaar. Een junior behoeften te selecteren projecten die een goede kans op succes binnen een termijn van twee tot vijf jaar, is het nodig te kijken naar iets waar de productiekosten zijn in het laagste kwartiel, ultieme kapitaaluitgaven zijn binnen de financiering ervan vermogens, en er zijn meerdere exit-strategieën, of het nu om een mijn te ontwikkelen of te krijgen naar buiten gebracht, of zelfs de exploratie kosten te krijgen tot het punt dat het kan een overname kandidaat worden zonder verdunning van de aandelen structuur zo veel dat het een financiële nachtmerrie.

Veel junioren selecteert projecten die zijn veel te groot voor hun Britches. Een voorbeeld zou zijn grote porfier koper deposito's. Het duurt 10 jaar of meer te ontdekken, vergunning, en het ontwikkelen en u een minimum van $ 2 - $ 3 miljard in schulden en eigen vermogen financiering moet een mijn in productie genomen. Dat is dan het vermogen van een junior resource bedrijf. De exit-strategie is te beperkt: Verkoop naar een multi-nationale geïntegreerde mijnbouw bedrijf of een soevereine bedrijf op zoek naar smelterij feed. Dus bijna alle van deze bedrijven falen.

TGR: Wat doen de eerste twee afleveringen in uw Primer concentreren?

MF: Houd in gedachten, is er geen sequentiële aard aan deze dingen. Wat ik ben geïnspireerd om te schrijven op een bepaald moment wordt een hoofdstuk in deze serie. De eerste (25 augustus 2008) behandeld "Reserves en Middelen," en ik was gemotiveerd om te schrijven dat, omdat het werd heel duidelijk voor me dat veel beleggers, beleggingsadviseurs, makelaars heeft, zelfs geologen en ingenieurs-niet begrijpen het verschil tussen de reserves en middelen. Dus dit stuk neergelegd het Canadese Instituut voor 43-101 Metallurgie's definities in termen van de leek.

De tweede in de serie was "Share Structuur, mensen en projecten" (15 december 2008). Dat zijn mijn drie belangrijkste criteria voor de beoordeling van bedrijven. Ik heb plannen om te doen "What Do Drill Resultaten Mean?" En eigenlijk gepost een paar anderen die past in deze serie.

Het is in de achterkant van mijn hoofd dat dit ooit zal worden een boek, dus als ik 10 of 15 hoofdstukken, ik pak ze op en nabewerking van hen dat zij minder gevoelig is en misschien een beetje te publiceren boek.

TGR: Uw derde 'The Good, The Bad & The Butt Ugly "-deals met geologie op een manier die u toe te juichen voor. Het is zinvol, zelfs niet-geologen kan begrijpen wat u zegt. Zou investeerders te vinden alle drie termijnen op uw website?

MF: Allereerst dank voor het compliment, het idee is om ze begrijpelijk zijn voor de gemiddelde belegger te maken, en ja, ze zijn beschikbaar in Mercenary Musings, een tab op mijn website (MercenaryGeologist.com). Al mijn nieuwsbrieven verschijnen op de Musings-pagina. Just scroll naar beneden totdat u degene die u wilt lezen vinden.

TGR: In een ander recent Mercenary mijmeren (19 mei 2008), schreef u over uw investeren aanpak, waarbij het vinden van ondergewaardeerde aandelen en het plukken van de bestanden die kunnen verdubbelen. U kunt ook merken dat met het oog op een winst je nodig hebt om de voorraden te verkopen te maken, en dus een belangrijk element in de junior-sector is de noodzaak om papier te bewegen. Gezien het feit dat dat niet echt is gebeurd in de afgelopen zes tot negen maanden, wat zie je als potentieel voor investeerders in de junior-sector? Is het papier beginnen te bewegen?

MF: Things Are Looking Up in de junior sector, met name in de gouden business. Veel geld wordt opgeworpen voor een goede goud projecten. Zoals u erop wijzen, is de liquiditeit is een probleem in de junior resource sector sinds waarschijnlijk het late voorjaar. Het werd nog verergerd door de gebruikelijke zomer doldrums en vervolgens de markt crashen. Papier gewoon niet bewegen.

Een van de dingen die ik kijken op een permanente basis is het volume op de Toronto Venture Exchange en in november '07, tot 400 miljoen aandelen per dag werden de handel. Het is ongeveer de helft dat nu. Liquiditeit is altijd een probleem met junioren. Sommigen van hen zijn zeer liquide, de meeste zijn niet, sommige zijn strak gehouden en niet-liquide om die reden.

TGR: Zou je zorg te delen geen voorbeelden?

MF: Ja. Lydian International (TSX: LYD), een onderneming die ik schreef up "Flying Under the Radar ', 16 februari, strak in handen en heeft zeer lage liquiditeit, en het zit in de lage 40s. Ik opgehoopt Lydian. Ik vind dit verhaal. Hun grootste aandeelhouders zijn de International Finance Corporation, een dochteronderneming van de Wereldbank, en Newmont. Insiders en familie en vrienden houden de meeste van de resterende voorraad. Misschien niemand wil verkopen tegen 40 cent, omdat ze ook denken dat het ondergewaardeerd.

Er is een hoop geld wordt verhoogd voor goede projecten. Het begon met Kinross verhoging van 400 miljoen dollar. Dan verhoogd Newmont 1,7 miljard dollar; Redback Mining opgeworpen 150 miljoen dollar. Dat gebeurde in de eerste helft van januari, en dan kijken wat er in de tweede helft van februari: Osisko Mining Corp (TSX: OSK), een junior mijnbouw bedrijf in het gebied Abitibi in Quebec, hief 403 miljoen dollar. Apollo Gold Corp . (TSX: APG) verhoogd 88 miljoen dollar voor zijn project aan de andere kant van de Abitibi de buurt Timmins, Ontario. We kunnen zelfs verder gaan verte. Dynastie Metals & Mining (TSX: DMM), een potentieel goud-zilver producent in Peru, 10 miljoen dollar verhoogd. Alamos Gold Inc (TSX: AGI) verhoogd 83 miljoen dollar voor hun activiteiten in het noorden van Mexico.

Wanneer deze particuliere plaatsingen geworden vrije handel, langs komt betere liquiditeit. Dus ik ben bullish op verbetering van de liquiditeit in bepaalde junioren op dit punt. Juniors die geen goede businessmodellen, zijn aandeel in de structuren, projecten, en contant geld bij de hand zal falen in het volgende jaar of zo, maar er zijn nog veel goede junior goud voorraden.

TGR: Je gaf ons een paar voorbeelden van grote bedrijven goud-Kinross Gold Corporation (K. TO) (NYSE: KGC) en Newmont Mining Corp (NYSE: NEM) en diverse kleinere-Apollo, Dynasty, Alamos, enz. . Denkt u dat de bedrijven die zijn ontvangen van financiering zal de liquiditeit zien in hun voorraad? Of heeft de hele junior markt moeten opstaan en de liquiditeit te krijgen voor een van deze individuele degenen zie beginnen af te nemen?

MF: Oh, ik denk dat de individuele degenen zal leiden. Reaganomics is niet mijn favoriete economisch systeem, maar ik ben een trickle-down soort jongen in een zin. De mid-tier juniors zijn degenen die het verhogen van grote hoeveelheden kapitaal nu, en dat zal uiteindelijk beneden druppelen een aantal van de kleinere spelers in de markt door fusies, overnames, joint ventures en participaties.

En inderdaad de kleinere junioren zijn het inzamelen van geld op dit moment. Bijvoorbeeld, Lydian onlangs verhoogd nog eens $ 3 miljoen. In het geval Lydian's, moeten ze liquiditeit, dus we hopen dat in vier maanden, wanneer deze onderhandse plaatsingen geworden vrije handel, zullen we zien meer volume op de Venture Exchange. Natuurlijk, dat is gebaseerd op een goede goudprijs te rijden de junior markt. Wanneer de voorraad wordt vrije handel, wilt u het in de juiste handen, en die juiste handen kan worden verschillende groepen voor verschillende bedrijven. Als je veel van de liquiditeit hebben, wil je naar de beurs gebracht in handen van personen of instellingen die zal gelden voor de lange termijn. Maar zoals ik zeg, Lydian heeft behoefte aan een Noord-Amerikaanse marketing-inspanning en een grotere retail-basis. Verkenning met positieve resultaten en een aanhoudende sterke goudprijs, zou dat leiden tot een stijgende aandelenkoers en een verhoogde liquiditeit.

TGR: Je zei Lydian is strak gehouden. Waarom zou die houders zelfs beginnen aan hun voorraad handel op 40 cent? Het lijkt alsof het gaat om niet-liquide blijven.

MF: Point goed genomen. Als het blijft bij 40 cent, blijft illiquide. Ik denk dat we de liquiditeit zien wanneer de prijs stijgt. De katalysator is hun vlaggeschip project. Ik ben erg bullish op hun Amulsar project in Armenië. Houd in gedachten, heb ik niet gekeken naar het project op de grond nog maar zal er in het late voorjaar als de sneeuw wist en ze beginnen boren. Ik weet dat de geologen en werkte met een aantal van de groep in het verleden. Het Amulsar project is een joint venture met Newmont, en Newmont geologen really like it. Samen zijn ze gaan ergens zetten tussen de $ 5 miljoen en 6 miljoen dollar in het project dit jaar. Er kan een biggie daar. Programma deze zomer is belangrijk om te bepalen hoe groot het zou kunnen groeien. De oude gereedschap waarheid, de kern boor, zal vertellen.

TGR: Wanneer verwacht u de resultaten boor terug te komen?

MF: Ze zullen waarschijnlijk beginnen boren rond half mei, dus we konden verwachten boren resultaten te beginnen komen in het midden van de zomer.

TGR: Je was na Animas Resources (TSX.V: ANI) voor een tijdje. Bent u het bijhouden van nog mee?

MF: Zeker, uit een geologisch oogpunt, Animas Resources is een intrigerend spel, vooral omdat zij de controle van de gehele wijk Santa Gertrudis. Hun eerste ronde van het boren is niet bijzonder succesvol in termen van goud getallen, maar het is wat wij geologen graag een "technische succes te noemen." Ze hebben geboord sterke en grote verandering systemen. Animas is de handel op 28-30 cent vandaag.

TGR: Zou je het de categorie van een voorraad je zou verwachten te verdubbelen?

MF: Ik heb niet alles kopen, tenzij ik verwacht dat het dubbele. Het is 30 cent, het zou kunnen verlagen gaan. Wie weet? Maar op die prijs Animas is zeker interessant. Historisch middelen in de wijk zijn meer dan 700.000 ounces goud, dus doe een dollar per ounce in de grond peer vergelijking en zie wat je krijgt. Korte termijn katalysatoren kan een reeks van 43-101 bron schattingen over de verschillende deposito's. Ze worden gewerkt nu.

TGR: Heeft u een andere junioren die intrige u als ondergewaardeerd?

MF: Nou, ik ga mijn toot hoorn een beetje en praten over een ik had verteld je over medio december, PDX Resources Inc (TSX: PLG) (voorheen Pelangio Exploration). Als u zich herinnert, waren ze in de Detour Lake Camp en bezit ongeveer 42% van Detour Gold (TSX: DGC). Deze bedrijven hebben sinds overeengekomen te fuseren. Toen we spraken, PLG was een 70-cent voorraad. Nu is het de handel op ongeveer 2,25 dollar. Binnenkort ga ik een Omweg Gold aandeelhouder. De katalysator nu voor DGC is de pre-haalbaarheidsstudie verwacht in Q2 en een volwaardige haalbaarheid einde van het jaar. Met positieve resultaten van deze studies is Detour gaat krijgen gehaald. We moeten op zoek naar wat meer bedrijven zo.

In dit stadium, een paar bestanden zijn op mijn radar lijst. Maar omdat ze nog net potentiële kandidaten voor de dekking, ben ik geneigd om erover te praten totdat ik meer doen due diligence. Sorry dat ik te vaag, maar ik kan geen namen gooien daar tot ik mijn huiswerk heb gedaan. Ik wil alleen zeggen stay tuned.

TGR: Nog een ding hebben we gesproken over in ons gesprek in december was de kloof tussen de prijzen van goud en zilver, dat breder was dan het nu is. Op dat moment dacht dat je zilver was een geweldige spelen. Wat is je gevoel nu dat de kloof wordt kleiner?

MF: Als we spraken in december, de goud-op-zilver ratio was 80. Vandaag is het 70, dus het is niet helemaal zo dwingend tot fysieke zilver kopen zoals het was in de late herfst toen ik nam bezit van de grote 1000-ounce zilver bars. Ze zijn een hele lading. De historische verhouding sinds onze bullmarkt begon in 2003 heeft ergens rond de 55 geweest, dus het is nog steeds een beetje uit Whack. Ik accumuleren edele metalen gewoon als een hedge tegen onheil. Ze zijn mijn verzekeringen.

TGR: Dus je fysiek in het bezit van zowel goud en zilver?

MF: Ja, toen ik kopen, ik fysiek in hun bezit. Ik geloof sterk in fysiek in hun bezit. Persoonlijk eigen ik geen ETF's. Ik speel de markt door junior voorraden, en ik liever fysieke bezit van zowel goud en zilver. Een deel van het probleem met het kopen van fysiek goud en zilver nu is dat u misschien wel op seizoensgebonden pieken in de markt en omdat van de vraag, zijn markups zeer hoog voor de producten die beschikbaar zijn. Vergeet niet dat goud hit zijn all time high afgelopen maart. Ik over het algemeen kopen in de zomer doldrums; eind juli tot midden augustus is de beste tijd van het jaar te kopen, omdat je over het algemeen gaan de jaarlijkse lage hit. Dus, ik vind mezelf fysiek goud te kopen en / of zilver in de zomers.

Ik zou een beetje terughoudend, persoonlijk, te kopen op de huidige niveaus, omdat ik denk dat goud nu is overbought. Ik heb dit zeg, ik zei het aan mijn reguliere makelaar in de Staten een paar weken geleden toen het rond 930 dollar of 940 dollar. Ik dacht dat we moesten voor een correctie. Sindsdien is ingezoomd en raakte een 1.000 dollar drie of vier keer, maar heeft niet gehouden op deze prijs en een correctie heeft geleid.

TGR: We horen spreken over het kopen van goud vanwege de mogelijke devaluatie van de dollar. Is het grootste deel van deze stijging van de goud weerspiegelt bezorgdheid van mensen over dat?

MF: Ik denk van wel, de veilige haven theorie. Ik ben nooit een gouden bug maar nu ben ik een gouden stier. We hebben het in beukende psyche van mensen zo lang dat misschien de algemene bevolking begint te ontwaken om het feit dat je naar goud in tijden van onzekerheid. Mensen met activa kiezen nu te volgen het advies van degenen die in ons bedrijf, namelijk de 10% houden tot 20% van uw netto vermogen in fysiek goud en zilver, omdat ze heggen tegen onheil.

TGR: Maar als mensen verhuizen naar goud als een veilige haven, zouden we verwachten dat het seizoensgebonden je beschreef dit jaar?

MF: Goede vraag, waarschijnlijk een vraag aan debat over een biertje in een bar. Ik heb niet echt een sterke mening over. Maar sieraden vraag is naar beneden en die meestal 60% van de markt. Ik zal je vertellen wat ik doe de laatste tijd, dat wel. Er zijn andere manieren dan op de spotmarkt om goud te kopen. I'ma nugget aficionado. De placer mijnwerkers komen uit de Yukon en Alaska en ze raakte de shows in Spokane in december en Vancouver in januari. Dat is een goed moment om goudklompjes kopen, dus ik kocht een paar goudklompjes laatste tijd. Ze bijna altijd de handel op een premie te herkennen goud, maar -

TGR: Ze handel op een premie?

MF: Ja. Ze monster goud, dus je betaalt voor de minerale model kwaliteit van de nuggets. Het algemeen, hoe groter de nuggets, hoe meer de premie over de plek goud-misschien zelfs anderhalf tot twee keer over de plek. Soms is het meer voor museum-kwaliteit, maar vaak veel minder met ambachtelijke mijnwerkers in de derde wereld. Ik heb gekocht nuggets voor slechts twee derde van de plek in Mexico. Als je ze kopen in de retail markt in een goud en zilver winkel of een stenen en mineralen plaats-u zult waarschijnlijk in drie keer de contante prijs van goud voor de beste monster-grade nuggets.

TGR: Wat is het voordeel van klompjes over munten?

MF: Het voordeel ten opzichte van numismatische munten is dat ze minder speculatief en dus minder riskant. Ze hebben een basis prijs ter waarde van het werkelijke gewicht van goud bevatte. Ik ben een amateur minerale verzamelaar, dus dat is een deel van wat ik doe, ik verzamelen goudklompjes. Maar in plaats van te gaan en kopen in een winkel, ga ik direct naar de mijnwerkers die verkopen nuggets. Op die manier kan ik kopen tegen een groothandelsprijs en kon omdraaien en verkopen in de detailhandel als ik koos, of houd de beste en verkopen sommige van mindere kwaliteit op mijn investeringen, of de handel voor andere minerale exemplaren, of misschien terug te verdienen ze gewoon oppotten , of al het bovenstaande.

TGR: Maar je hebt de deskundige kennis om dat te doen, sommige van ons zou ontvangen big bags van Fool's Gold.

MF: Oh, het is niet echt zo moeilijk. Vraag je vrienden, vinden een mineraal verzamelaar, vinden een mijnwerker die je kunt leren kennen en vertrouwen. De Noord-Amerikaanse placer mijnwerkers die ik ken zijn zo eerlijk als de dag is lang. Het kan een beetje gevaarlijk in sommige delen van de wereld, maar je hoeft alleen maar te slim en voorzichtig, neem een lokale vriend of zakenpartner of misschien uw lijfwacht mee. Ik draag een kleine digitale schaal en loupe mijn geoloog met me overal op de weg, dus ik ben altijd bereid. Je bent op zoek naar degenen die esthetisch zijn mooi en aangenaam voor het oog. Ik zou graag aan iedereen laten zien op ieder moment een klein beetje over hoe goudklompjes kopen.

In het belang van volledige openbaarmaking, ik ben een aandeelhouder van Lydische International, Animas Resources en PDX Resources en bij gelegenheid, een consultant voor de eerste twee bedrijven.

Een bevestigde Contrarian die uitsluitend belegt in aandelen hij verwacht tot ten minste het dubbele in waarde en ziet zichzelf als een klassiek geschoolde economische geoloog, Michael S. "Mickey" Fulp is een Certified Professional geoloog die behaalde zijn bachelor's in Earth Sciences aan de Universiteit van Tulsa en zijn meester in de geologie aan de Universiteit van New Mexico. Gespecialiseerd in geologische kaart brengen en het pand evaluatie, brengt hij meer dan 30 jaar ervaring als een verkenning geoloog zoekt voor de economische basis van de deposito's en edele metalen, industriële mineralen, steenkool, uranium, en water om zijn populaire Mercenary Musings en andere plaatsen. Mickey gelanceerd MercenaryGeologist.com bijna een jaar geleden. U kunt contact met hem op Mickey@MercenaryGeologist.com.

Wilt u meer exclusieve Gold Verslag interviews als dit te lezen? Schrijf je in voor onze gratis e-nieuwsbrief, en je leert wanneer er nieuwe artikelen zijn gepubliceerd. Als u een lijst met recente gesprekken met analisten en commentatoren, bezoek onze Expert Insights pagina.