Het lijkt alsof het is jaren geleden dat CNN Money meende, "Who needs Google en Apple? Landbouw bedrijven zijn de nieuwe 'het' voorraden. "Maar het was slechts zes maanden geleden.

Sindsdien is de landbouw voorraden draaide vallende sterren te exploderende supernova. Toonaangevend de weg naar beneden is meststof voorraden. Aandelen van voormalige Wall Street en momentum jagen hedge fund lievelingen Potash Corp (POT: NYSE), Mosaic (MOS: NYSE), CF Industries (NYSE: CF) en Agrium (AGU: NYSE) hebben ertoe geleid dat de weg naar beneden. En bijna allemaal hebben gesneden hun productie voor 2009.

De sell-off is afkomstig van deleveraging hedgefondsen, beleggingsfondsen te verkopen aan aflossingen te voldoen, en de markt te realiseren niet alle mest bedrijven zijn gelijk geschapen. Ondertussen is de lange termijn vooruitzichten voor de kunstmest niet veel veranderd at all. De wereldwijde vraag naar voedsel zal weer stijgen, hebben we hit Peak Bodem en het merendeel van de wereld akkerbouw is al gebruikt, en mondiale bodem kwaliteiten zijn in verval. Kortom, boeren om meer te produceren uit minder en de enige korte termijn oplossing is meststof.

Dus met het water een beetje kalmeren, zijn de voorraden meststoffen op zoek redelijk goed weer.

The Bottom Up

Vanuit een bottom-up perspectief, zijn de voorraden kunstmest zeer goedkoop gebleven ten opzichte van de winst. De forward P / E ratio's zijn in single-cijfers over de hele linie in de meststof voorraden. Het ergste is grotendeels ingeprijsd, hoewel waarschijnlijk niet volledig.

Een paar weken geleden een negatief rapport over kunstmest van Goldman Sachs stuurde meststof kelderende aandelen. Goldman Robert rechter verklaarde, "US landbouwers kunnen fabriek 85 miljoen hectare maïs volgend jaar, van 2 miljoen hectare van dit jaar en 5 miljoen euro minder dan Goldman's previousestimate."

Net een week voor dat, hoewel, Merrill Lynch zijn rating op alle belangrijke meststof bestanden te "kopen aangevoerd." Merrill besluiten solide lange termijn fundamenten en "aantrekkelijke overname-opportuniteiten."

Men zegt kopen, de ander zegt geen hulp te verkopen ... er (zoals gewoonlijk). We kunnen oppikken uit de tegenstrijdige meningen echter dat meststoffen voorraden zijn geprijsd voor een OK jaar. Sentiment is gesplitst. Sommigen verwachten slecht, anderen goed. Dus we moeten vragen zal het echt een OK jaar voor kunstmest?

Nou ... als we kijken naar de prijzen van meststoffen vanuit een top-down perspectief, we hebben een aantal zeer solide potentieel voor sommigen en veel minder voor anderen.

De Top Down

Bij de keuze van de voorraden kunstmest hoewel, je hebt om te kijken naar elk afzonderlijk type meststof. Ze hebben allemaal verschillende product mixen. De mix kan een groot verschil in de onderste regel. Zo hebben stikstof en fosfaat gedaald van een klif net zoals de meeste andere producten. Ondertussen hebben potasprijzen hield erg goed.

Stikstof - Corn productie vergt veel stikstof. Bijna 45% van alle stikstof meststof wordt gebruikt voor maïs. Als gevolg daarvan zijn stikstof prijzen sterk gecorreleerd aan graanprijzen en de vraag naar stikstof beweegt in lockstep met maïs aanplant. Dus als maïs vraag naar voedsel, veevoeder, en ethanol is op de teruggang, stikstof zal de vraag naar rechts beneden.

Een recent artikel in de Tribune Grant Sentinel (van Grant, Nebraska - Ik vind de lokale kranten in het koren gordel te ver superieur zijn aan de grote Wall Street onderzoekers als het gaat om meststoffen) zegt dat het beste, "De vraag naar ethanol is afgenomen met de drastisch verminderde ruwe olie-en gasprijzen. Late harvest, hoge prijzen en natte bodems beperkt maïs gordel stikstofgift deze daling tot ongeveer 50 procent van normaal. "

Daarom stikstof tuimelden de prijzen zijn en waarom de aandelen van producenten van kunstmest stikstof hebben tuimelden. Hetzelfde gaat op papier te zeggen, is "Barge het verkeer tot de Mississippi gesloten voor de winter, is de opslag vol, en er zijn tanker uit Tampa schepen zitten vol met ammoniak die wordt aangeboden voor minder dan $ 200 [per ton], maar er zijn geen kopers en geen plaats om te verplaatsen. "

Prijzen omlaag, geen kopers tegen elke prijs, tanker schepen vol van het spul gewoon wachten? Klinkt als toen de olieprijzen waren waarin nieuwe dieptepunten. Natuurlijk, dit alles is een teken stikstof prijzen zijn dieptepunt.

Fosfor - Fosfaat de prijzen zijn ook ingestort. Ze hebben sneller dan stikstof gedaald en de mondiale productie blijft krijgen bezuinigen.

Afgelopen zomer, toen de prijzen gingen fosfaat parabolische, China begonnen met het belasten van alle uitvoer naar zo veel van te houden in het land mogelijk te maken. Vorige maand, China daalde de export belasting. Dat brengt mij te geloven dat ze hebben genoeg van het aanbod ... waarschijnlijk te veel.

Het probleem met fosfaten is dat extra aanbod zal niet nat voor hetzij door de rest van de wereld. Fosfaat-producenten in Europa en Noord-Amerika hebben alle aangekondigde forse bezuinigingen op de output.

Potash - Vanuit het perspectief van een investeerder, potas is een veel veiliger dan inzet fosfaat en stikstof. Potash wordt beschermd door een virtueel monopolie. Canpotex (een consortium in handen van Agrium, Potash Corp, en Mozaïek) en BPC (Wit-Russisch Potash en Uralkaly (URALY.PK)) controle samen 70% van potas de uitvoer van de wereld. Dat is een grote reden waarom potasprijzen hebben opgehouden. De laatste melding prijs van november was 872,50 dollar per ton in Vancouver.

De andere reden is de hoofdstad kosten en de tijd die nodig is om te beginnen met een kali mijne. Het kost tussen de $ 1,5 en 2,5 miljard dollar (sterk afhankelijk van de grondstoffenprijzen) en 5-7 jaar voor het openen van een nieuw potas mijne. Dat is waarom er geen nieuwe kali mijnen in productie zijn gegaan, ondanks de verdrievoudiging van potas prijzen de afgelopen jaren.

Dat is ook de reden waarom kali prijzen zijn lang niet zo vluchtig en kunstmest producenten die produceren potas bieden een extra laag van de veiligheid.

Aan het eind van de dag het gaat om waardering, nu zijn we aan de onderkant van de range voor kunstmest voorraden.

Zoals ik al eerder zei, zijn de voorraden kunstmest geprijsd voor een "OK" jaar. En met kunstmest prijzen zo laag, minder dan stellaire verwachtingen gerechtvaardigd. De producenten van potas meststoffen, maar zal waarschijnlijk nog een "beter dan OK" jaar en dat is waarom ik aanbevelen vasthouden aan hen.

Behoudens een wereldwijde depressie, aandelen van producenten van potas (dwz Potash Corp, Intrepid, Mozaïek) zal een aantal van de best presterende aandelen in de komende vijf jaar of zo totdat een nieuwe potasproductie komt on-line. De "Reset" knop is gedrukt op de landbouw giek en het volgende jaar of twee moet bieden tal van mogelijkheden om bij de verwachtingen zijn laag en de waarderingen zijn goedkoop kopen. Op dit moment zijn de verwachtingen vrij laag.

Door Andrew Mickey, Q1 Publishing