過度にレバレッジドプライベートエクイティの直前予約スペシャル失業率と深耕不況に追加する
プライベートエクイティの一好況不確かな将来に直面。 どのような不確実ではない、しかし、多くのプライベートエクイティによる買収を活用し債務と欲の重量から破です。 必然的倒産失業率の増加で、より深い景気後退になります。
プライベートエクイティの資産クラスの投資有価証券の上場していない企業のオペレーティングで構成されます。名前は"プライベートエクイティ"は、優しく、よりキリスト教徒何レバレッジドバイアウトや、LBOが呼ばれるように使用されるラベルrechristenedです。 間を活用し、名前の一部はこれ以上できないかもしれないが、それをすべてのプライベートエクイティ取引の大部分は残ってそれについては間違いを犯す。
ヘンリークラビスロ共同コールバーグクラビスロバーツ＆株 （KKR）の創設者、としてLBOを企業、または""フランチャイズ、自分の店を呼び出して、株式公開のオペレーティング企業の買収が好きです。 それから、収益性を高めるための管理および運用の合理化と合併、会社、またはもう一度最初の公開、またはIPOを介して、会社を公開することによっての完全売却してキャッシュアウトするに願っています。
ストーリー以下続く...
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プライベートエクイティ、ヘッジファンドのお披露目の姉妹です。 彼らは、年金基金、養老保険基金、ソブリンウェルスファンド、機関投資家や富裕層の起業家からの資本の巨大なプールを高める。 一方のヘッジファンドを購入し、販売をどこから利益を望む企業の株式しかし、プライベートエクイティ企業全体を購入する。
一般的に、一度ターゲット識別され、提供する多数の、またはすべての会社の株式の購入が行われます。 契約の秘訣は、ターゲットに対して可能な限り小さな資本として使用して支払うことであり、実際には必要な資金を借りて対象会社を持つことにより残りの引き上げ。 プライベートエクイティ投資会社の最初の株式投資を除き、対象企業の本質的に自分自身を買っている。
そしてそれでない場合には十分なトリックを、非常に多くの場合、ターゲットに民営化されると、彼らの新しい主人の会社があるので、かれら自身が会社を活用するのか良い仕事をボーナスとして配当金を支払うことも、より多くのお金を借りる柄には彼らはそれを合理化することができます。
レバレッジドバイアウト事業は、長い間、回避されていると非常によく、投資家のために他の人々のお金でぜいたくな生活をする民間投資銀行勤務しています。 実際には、ビジネスなので、最終的には、現在、非常に道路の分岐点が問題になったに成功しました。 この問題は、プライベートエクイティに直面してそのレバレッジ取引などの大きな需要が一度に、それはあまりにも多くのお金を借りて簡単になっています。
その結果、彼らはあまりにも多くのターゲットに対して支払わ、あまりにも多くお得に追わあまりにも多くの配当金とサービス料を自ら負担し、現在のポートフォリオ企業の負担があまりにも多くの借金の重みで倒壊した。
法私：2つのビッグの間違いは、製造の可能性を活用して
2つの要素が作った大規模な借り入れが可能です。
最初に、米連邦準備制度の金融緩和政策と低金利の資金提供の準備が供給されました。 第二は、買収された企業には、プールに有価証券への資金の貸付け、ローン担保証券と呼ばれる、またはCLOSのお金を貸す銀行の能力をされ、投資家に売却する。 銀行や投資家"を活用し融資としては、この資産クラスへの参照してください。"
以来、銀行は、たくさんのリサイクルお金を何度も貸し出していた投資家への活用債権を売却することができた。 コンテストのすべてのそのお金は、これを悪用有利な立場で、借り手を貸し出しています。
銀行と銀行以外の金融機関が行う融資を条項を添付します。 通常、コベナンツか、特定の貸借対照表の要件を満たしている必要がありますし、有利子負債キャッシュフローレバレッジ比率など借り手への指示、債務の会社運ぶことができるの合計額、最小株式の規定およびその他の制限は、つまり、担保を確保するため提供を指示に金融機関から借りていた。
しかし、銀行のようにお金とので、個人的買収企業は、彼らの新しいプライベートエクイティの巨匠、提案によって駆動さは、彼らの保護条項の貸し手によって妨げてはならない借りたお金を要求するために使用されますを貸して熱心にフラッシュされた。 "約束- liteの"融資のための誕生。
約束- liteの融資をしないの貸し手借り手の恩恵を受け非常識"逆約款"に含まれます。
他のもののうち、一部の借り手を要求して権利を得た：
- -債務増加EBITDAは金利前に（利益、10:1税、減価償却費、償却費）のレベル。
- 自由に代替の担保。
- ている担保"を発表"あからさま。
- 問題の無担保長期債務既存の債務の合計額（該当する場合は、ヘッジ又は当該スワップ等しい。
- PIK（支払いで現物）オプションは、雇用ではなく、それらの債務の代替可能性が現金での利子を支払う。
- PIKトグル、時には"extendiblesと呼ばれる雇用"。
PIK（これはオンまたはオフに何かを有効にするために使用されているトグルスイッチ）は、借り手のプリンシパルに金利の支払いをロールバックすることができますし、満期延長を聞かせではなく、年に2回、現金支払いを行う考えを切り替えます。 これは、まったく同じ借り手の契約である場合、オプションARMの住宅ローンは、ここで、借り手のかどうかによる利息を支払うことを選択することができますように思えますが、主にそれの一部、またはそれをnone、およびロールの未払いの関心だからだ。
これは既視感のように、もう一度すべての超えている。
第2幕：いいえ活用してプライベートエクイティの直前予約スペシャル秋とは別に
迷惑メール、迷惑メールやジャンク。 音楽が停止し、信用危機は昨年8月に、お金や信用を始めた蒸発させた。 そうしてこそは、プライベートエクイティ全体の最初の現金を株式投資の目標のレバレッジドバイアウトを下支えするために使用返済のため自ら多くの場合、膨大な配当金-金を払うために、民間企業を活用したレバレッジドローン投資家の気にしなかった。 しかし彼らはすべての債務、これらの企業に山盛りの実現しなかった破産にそれらの多くはドラッグするつもりだった。
その時点で、投資家は、単にレバレッジ融資を買うのをやめた。 そして、最終的な結果は、銀行に1500億ドル彼らは置くことはできませんジャンクレバレッジドローンの上で座っていることがあります。 として彼らには、証券化されたとマークされること、これらの融資をマークする時価会計が彼らの貸借対照表にヒットしている。 そして彼らは、不況倒産に、これらを活用し企業の複数のドライブが怖がっています。
トムソンロイターは最近、40のプライベートエクイティ企業の今年の倒産を求めていると報じた。 によると、スタンダード＆プアーズは、86 S＆Pは定格の企業は、今年、株式非公開されたトランザクションに関連、53人の不履行。 民間アポログループ本社で撮影されたリネン'n Thingsは倒産した。 鮮明な画像、ウィックス家具とカタログ会社リリアンバーノン、撮影サンキャピタルパートナーズ 、それらすべてが倒産ている民間のすべてていた。 メルビンさんは、サンキャピタルとのサーベラスキャピタルマネジメントLPでプライベート撮影された。 破産です。
また、3つのクラッチで向かった冥王ハーデス、ケルベロスから、犬のクライスラーLLCが、クライスラーの金融、GMACのエルエルシー（ゼネラルモーターズアクセプタンスコーポレーション）（ 開先 ） - 51％ケルベロスが所有する-とレジデンシャルキャピタルは、GMACの会社。 ほとんどの会計基準では、これらすべての企業の場合は、既に閉じて不良です。
守衛詰所メディア株式会社（店頭：GHS社 ）、40％の要塞インベストメントグループLLC（ 図 ）が所有し、債務不履行の危険性と可能性が高い破産に向かっていることがあります。 元ラザード株式会社（ ラズ ）副委員長は、メディアアメリカンメディア社 、 ナショナルエンクワイヤラーと Star誌の出版社として、彼は社債権者との戦いのコントロールを失う可能性がありますし、スティーブラトナー氏の四角地帯キャピタルパートナーズ本町また、ポートフォリオ企業のアルファメディアグループの商品を失う可能性があります。、 マキシム社の雑誌の出版社。 障害のこれらのいくつかの例では、氷山の一角だけのヒントです。
そして、もちろん、PEの企業の問題を抱えた銀行の救済に来るのは、純粋な天才だ。 しかし、TPG社キャピタル （旧テキサスパシフィックグループ）これは、5ヶ月のうちに一掃されたワシントンミューチュアル（店頭：WAMUQ）での70億ドルを投資の天才には見えない。
これは、破産対象企業を訴えて理解している。 メルビンさんは、例えば、そのリード犬マスターケルベロスに対して、その他の費用のうち、詐欺と主張57ページの訴訟を起こした。 しかし、どのように簡単に理解されていない、いくつかの他の訴訟は、悪意を持って、プライベートエクイティ企業に対し、すべての大手銀行の貸し手は試合をひっくり返す可能性を秘めています。 私もやっなったお得な情報の話ではない;ため、プライベートエクイティ企業の距離や歩いたそうでない場合は保留中の契約を解消しようとした私は、実行できなかったのはお得な情報については話している。
アポロマネジメント（ フン ）6500000000ドルのハンツマン株式会社上場それに1つのポートフォリオ企業は、Hexionスペシャルティケミカルズ株式会社 、本社を購入するを持っているに入力したトランザクションを殺すためにデラウェア衡平法裁判所に尋ねた。 猟師を訴えを獲得した。 同判事は、Hexion"故意や意図的に"合併契約書の一部に違反し、同社は買収完了を命じた判決を出した。 だけでなく、アポロの契約を通過することを余儀なくされている、与党ハンツマンアポロから損害賠償を請求することができます。 アポロ、今は契約のための債務の資金を提供することが並んでいた銀行が訴えている。
が放棄された取引の数十億ドルのは、現在の再可能性があります何百人もの裁判所で全国各地を訪問している。 プライベートエクイティ企業の意義と銀行の可能性を超している。
ここでは、負債、投資家の関心の欠如から結果に大きな失敗したお得な情報のほんの一部です：
- 米国レンタル株式会社（URIの ）のケルベロス'は失敗しました対処する。
- ブラックストーングループの（BXを ）アライアンスデータシステムズ（ADSの ）の買収に失敗しました。
- SLMコーポレーションのJCフラワーズ'が失敗しました取引（SLMを ）は、サリーメイとして知られる。
- とアパルーサマネジメントの先触れキャピタルパートナーズは、Merrill Lynch＆カンパニーインク（ メール ）、ゴールドマンサックスグループ（NYSE はGs）、およびデルファイのUBS証券LLC社の失敗の資金調達（店頭：DPHIQ）と一緒にそれを取りにこれには詐欺と陰謀""倒産の計画を駄目にするために提訴されている破産;深刻な事態が破産との干渉を連邦犯罪とされます。
を活用し、プライベートエクイティ取引に関与の金額が銀行の熱望されていない問題、あるいはできるよう、必要な融資を提供することです。 しかし、それは怖いだけではない。 実際には、銀行業務自体に取得することは何です怖いです努力のプライベートエクイティファームです。
第3幕：プライベートエクイティシーク破損銀行にシステム
ある銀行に圧力をかけ資金を調達するための多くとのプレッシャーの多くは、プライベートエクイティでは、FRBと米財務省の上には、サンドボックス内で再生できるように規則を曲げるに傾くに発揮されている。 ハードプライベートエクイティのキャンプからのプッシュランドールクォールズ、代表取締役社長カーライルグループ株式会社との元財務省高官およびnone元財務長官自身は、会長のサーベラスキャピタルマネジメント、ジョンスノー以外のです。
どのようなプライベートエクイティする能力を銀行に購入すると、それらを制御されます。 もし彼らが、低コストの預金を手に商業銀行での資本基づいて、止めようになります。 方法については、貯金銀行、納税者を活用する予定でバックアップあるだろうか？
見通しは怖いです。
現在のところ、制限を投資家に米連邦預金保険会社の保険、商業銀行に課せられたの。 一度投資を9.9％を超えるがない"コントロールや影響を"管理する規制当局との合意がなされなければなりません。 場合、投資銀行持株会社として登録する必要が24.9％、投資のエンティティを超えてすべての必要なOHPフィルムレギュレータとは、FRBによるのと呼ばれる自分自身を対象。 また、持ち株会社の強さの"ソースとして機能する"、その資本の意味は、銀行をサポートするために呼び出される強制されます。
プライベートエクイティのいずれか、これらの制限の任意の部分したくない。 彼らは、ビジネスに目を通したもが妨害さ、自己資本を行う必要はありません。 プライベートエクイティ企業の新たな資金の数十億ドルの何百もの上に座っている最近提起された。 中には、合理的かつ便宜民間資本経営難の銀行には、既存の規制のすべてのモラルハザードをイネーブラの母の創出につながるとのいかなる妥協も注入されるように思えるかもしれない。
疑う余地がない場合には、不況として限りを恐れ、深さ、継続的な障害とレバレッジのプライベートエクイティ投資先企業の倒産はるかに失業率の結果になり、知識と、それ自体は、上の景気後退を深める可能性を秘めている法外なスケール。
ようこそ、プライベートエクイティの形で多くの欲とはあまりにも多くの力だ。 彼らの貪欲なCLOのとレバレッジの融資や複雑アメリカの企業でも多くの負債をアメリカの銀行は障害を被っている。 今、彼らは健全な銀行業務を損なう恐れがある（すでに銀行自身）のためにそれらを制御するためにそれらへの資本投資が行われたのに数分待つ。
までの具体的な基盤と、接着剤と一緒に銀行システムの保持のダクトテープを交換するまで活用する企業、投資、車や家計、銀行、プライベートエクイティ企業の両方の滑りやすい斜面になる疲れきっている。
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