3つの方法を熟知するときの信用危機のヒットボトム
"我々は金融セクターからは最悪の見た？"
質問-非常に良い1 -聴衆からのアゴラ富シンポジウムバンクーバー、ブリティッシュコロンビア州で私のグローバルな投資環境のプレゼンテーションをした。
私の全体の時間がある時には、継続的な信用危機に関心を集中された。
私は大きく深呼吸して、私の3点の応答に入った。 最初に、私は最近、何を参照してくださいでは勧めているがまだすべてのスケルトンは、金融セクターのクローゼットを掃除される前に旅行するための公正な距離だと思います。
データがあるのは、銀行が750億ドルはこれまで、サブプライムの負債だけで全体の潜在的な損失のほんの一部-約500億ドルを認識して提案成長ボディです。
また、見積もりの様々なことをお勧めは、合計サブプライムの損失可能性がありますされる以上の3000億ドルを前に、我々をしています。
そして、この数字は、偶然、セカンダリプライム住宅ローンからの追加損失は、自動車ローン、クレジットカードの残高は、学生ローンおよびその他の信用がらくた債券市場に漂って関連は含まれません。
これはつまり、これまで見た中で世界各国の中央銀行からの緊急の資本注入で数十億ドルの何百ものものだけが最終的に時間を十分に活用し数値は、ミックスにスローさによって必要なもののほんの一部かもしれないと示唆。
第二に、流動性の条件が実際よりも悪くなる場合があります全体の信用危機に混乱を昨年のこの時期の解明を始めた。 例えば、ベンチマークのロンドン銀行間出し手レート（リボル）、いわゆる""と米国債と同等の満期の政策金利と呼ばれるよりも高いままです。
これは、銀行は各ので、他のように維持している、いわゆる"インターバンク"借入金利高では、ビジネスの追加危険と思われるものを反映して信頼していないことを示唆する。 投資家の皆様これに限り、4月としては一般的に信用の危機は昨年から始まったので、慎重に説教されているので、気を付けるように警告してきた。
言い換えれば、実際には、リボル債スプレッドが広い、今日よりもいた1年前に、銀行は本当に人、世界全体の恐怖に来ている有毒な債券を保持するため、最近の業績のパレード-にもかかわらず、続けて知らないことを示唆するCEOは、相反する主張をした。
結論：多くの機関が現金を買いだめている-あなたはほとんどの場合は、信用危機が、実際には好転していることを期待したいもの。
第三に、最近の報道から判断すると、それから夜明けまでの金融当局の始まりには、この危機を迎えたことは、私は米連邦準備理事会議長ベンバーナンキ議長に宛てた公開書簡のいくつかの時間前に提案したものです最初の場所で、流動性の欠如について。
代わりに、この危機についての3つです：
- あまりにも多くの流動性。
- 規制のほぼ完全な欠如を含むクレジット業界の基本構造上の問題。
- とのない公設市場は、複雑な金融商品の透明性の欠如、それらの値に近く、貿易することは不可能タフなこと。
これは明確な一日となっているが、これらの3つの要素-の一部のために-お金のかなりの不正、いない場合は違法に行われている。
確かに最近の変化には、"マークを取り巻く市場、いわゆる"レベル3"資産は、正しい方向への一歩と呼ばれるの"占めている。 しかし、少数の人々よりも日付を見てきましたが、短期的には、これらの新しい要件にも大きな損失を即時認識を伴う可能性があるものを実現する。
その理由は、企業の関与-の多くはメリルリンチ社（MER）は、リーマンブラザーズホールディングス（LEH）のやシティグループ証券株式会社（C）の例-もはや自分たちの損失を非表示にできるようになると思うのですレベル3の資産として、彼らは過去にしている。
ご想像のとおり、これに反論だし、ウォールストリートで人気の高い一の-を持つメンバーは必死に自分たちの企業内出血金融耐えている停止することをCEOの設定は、特に内部です。 彼らは""危険な資産"とデ販売している"バランスシートを活用すると主張。
しかし、ここで彼らはあなたに言って考えていない。
ヘッジファンドに逆さま代入していますにもかかわらず、これらの人々技術的に"私は少し前述したように-彼らは本当に何をしている"資産"の資産-特に困窮"レベル3を販売して、現金と引き換えに、プライベートエクイティ企業、ソブリンウェルスファンド。
ここでは、キッカーの：銀行は実際にはマイナス面の責任には、イベントの基礎となる有価証券が悪くなる持っている。 このコメントの開始に戻ることをもたらすときに私はもっと証券が悪くなることを期待した。
どんなにそれを、これらの金融機関は、すべての中には、かれらは、掃除するときに、彼は間違ってシェルをピックアップ撮影されている敗者ではない期待して悪質なシェルゲームをプレーしているよう。
ここで、この悪いさらに悪化してから行くことはもっと凝った会計トリックプレーしていると同時に、これらの企業の恋人の資金調達のためのFRBの民間裏口融資のウィンドウに開くポニーを続けています。 結局のところ、彼らは資金調達のどこを得ることができません。
つまり、この国のすべての納税者の自発的救済事業に配置されているということです。
誰に尋ねとしてはかどうかを我々は、全体としては、信用危機の終わり近くにして、それによって異なります。
この危機は、1年前に始めた頃は、同様の質問をされ、我々が総損失まで、行の末尾にアプローチを開始しないことだと言って答えが1兆ドルを超えた。
私の聴衆丁寧に笑った。
早送り12ヶ月間、誰にももう笑っては-特に私は、今ではほぼ2兆ドルに私の業界の損失の推定値を育てているという。
ますます、他のアナリストも同様の立場を受け入れている。 一方のヘッジファンドマネージャーのジョンポールソン指摘ユービーエスエイジー（UBS）は6000億ドルには、信用危機の総コストを引き上げた1300000000000ドル提案は考えられないではありません。 一方、報告書で昨年5月に発行された国際通貨基金（IMF）は1兆ドルの救済費用を予想した。
これはすべて1つの結論を導く：少なくとも今のところでは、この名前には"回復"のみです。
