ベテランのアナリスト、ケリースミスヘイウッド有価証券の後輩中間層にメジャーには、探検家や生産者 、 開発者から、基地からの貴金属の鉱業部門の企業の広い範囲をカバーする。 ゴールド報告書との独占インタビューの中で、彼は、金の見通しについて議論領土の多くをカバー、部門の統合や 、 一部の世界で最も資源の豊富な地域での激しい政治の地形の次の段階。

ゴールドレポート：どのように投資家がこの市場にプレーしなければならず、どの商品をあなたの見通しは、特定の金？

ケリースミス：巨乳画像、私は、ドルより時間をかけて傾向に期待されます。 それは金のために低い程度に商品を肯定する必要があります。 短期的には、のように多くの不確実性と流動性と現金を引き出すのに躍起で、ヘッジファンドを爆破すると、それが画像を混乱させる傾向がある。 私には、より大きな画像が変更されていません。 私はどちらの通貨の男もエコノミストが、それは世界の私の見方なので、ことだと思うの商品と金のが良い場所です。

一般的な品目については、最後の5年間で生産者からのミュート供給反応は、このビューには、もう少し信頼性を高める。 我々は多くの新しい生産上、是非、見ていないかどうかの銅、ニッケルや亜鉛鉱山。

一方需要がヨーロッパや米国では軟化しており、需要は、ブラジル、インドや中国など新興国に成長している。 金属一般的にはまだ成長しているの需要ので、金属価格の上昇が比較的よくサポートされる必要があります。

より大きな問題は、外出先でされるか、商品需要が進むの基礎です。 6年間では初めて、中国は最近、4分の1ポイントで中央銀行は金利を引き下げる。 私は中国以下のインフレと、さらに成長について心配して心配している、と切削速度だと思うあまりにもはるかに遅くする彼らの経済したくない示している。 ご存知のように、中国の銅、ニッケル、それをすべての残りの部分の最大の消費者である、と私は思うの消費より多くの金属、毎年。 これは、ヨーロッパや北米での需要の破壊をしなければならない。

だから私は、非鉄金属など。 方程式の需要面では、中の人が低下し、北米やヨーロッパの金融危機に取りつかれる、これらの時折しゃっくりにもかかわらず、良いです。 場合は、会社に話を、彼らは実際には、需要サイドでは景気減速が表示されない、彼らはまだ、顧客からの好調な販売をしてください。

TGR：特に、あなたのよう任意の非鉄金属？

これは、市場はまだ若干の赤字であるカンザス：非鉄金属の中で、私は銅好む。 亜鉛は、問題のビットがあります。黒字を2009年と価格を介して、おそらく多くの回復されませんを継続する可能性が高いです。 我々はバックよりバランスの取れた位置に亜鉛市場を取得するより鉱山の閉鎖が必要と思います。 一方、ブランズウィックの地雷は、世界第4位の亜鉛鉱山は2010年から採掘されます。 の黒字は、ブランズウィックのシャットダウンは、市場オフにかかる金属の20万トンを超えるので、もし我々は、我々は、亜鉛の価格を開始するポイントをすることになる12ヶ月の時かもしれないの需要の合理的な成長を続ける可能性がされていませんを拾う。

銅に加えて、私は、鉄鉱石、石炭や、一部の農産物に関与することを好むだろう。 石炭の市場のよさそうだ。

TGR：あなたの好みの探検家への投資に関してはありますか対この環境ではプロデューサー？

カンザス：この市場では、生産者はかなり安いです。 生産者の現金のバランスシート上で自分の株価が落ち込んで最大の建物では、いくつかの自社株買いを参照してあります。 私は、このような市場ではないと思うもう1つを使用し、現金および現金の流れは、パイプラインでのミックスにプロジェクトを追加することです。

非鉄金属で簡単に買収し、金メダルはおそらく行われてきたの大型キャップ特に人気。 統合の次の波はおそらく半ばキャップになります。 しかし、同時に、私はあなたに現金で大規模なキャップも、資産の購入を参照してなると思います。 これらの企業のCEOは、金属の価格については明日の心配しないで、またはどのような銅価格は来週のケアが、彼らは、今後30年から40年を計画しているが、パイプラインに追加します。 彼らが自分たちの生産プロファイルを維持するために時間をかけて成長するプロジェクトのパイプラインを持つがどのようなケア。 現在の市場では私はほとんどの企業ではなく、開発を買収するとステージのプロジェクトは、合理的な価格は、市場では、今日して生産に今後5年から10年間、これらのプロジェクトを取得与えられたと思う。

ゴールドは、もちろん、多くの上がるには、人々が金には、ドルなどの安全な避難所として引き寄せされるという低い傾向続ける可能性があります。 ゴールド通貨に対して良いヘッジされ、私はヨーロッパの経済は北米よりもはるかに良い形ではないと思う。 それは中国とは、現在世界経済を牽引している新興国。

大きなキャップの金生産はかなり安価なコストの倍数で取引されていませんので、バリック（ABX法）、キンロス（kにコープ社（NYSE：GG、TSXの：G）を購入恐れることはないと見て）またはAgnico -イーグル（TSXの：AEM）は。 それらの株を時間をかけてみんなにお金を置くと思うの最初の場所、そして、それをフィルタリングダウンは、私のポートフォリオ（TSXの：（ELD.TO、アメックス：エゴ）とRed戻るマイニングエルドラドゴールド含まれている次の層になる打点）。

大きなキャップと中間層が格安十分に私はあなたの開発のためにする段階にある企業、今はないと思うが、そのようにサイクルを続けてここでは、ほとんどのお金を稼ぐよされます。 したがって、私はあなたが相対的にキャッシュフローや利益に格安している企業の生産を混合してもらいたいと考え、複数の基礎バリック、Agnico、コープやキンロスして、エルドラドと赤の中間層に戻るインチ

私は最終的にはより大きな生産を取得する場合にもいくつかの発展段階の企業を所有したいと思うのですが。 の製作者に外出することは容易ではない5000000オンス金を見つけるが、3つまたは4つの開発は、このサイズの預金今のバリュエーションの段階にある企業が比較的緩やかな場合、それらを潜在的な買収の魅力を高める。 だから、迂回ゴールド（TSXの：DGC）の、12のような企業がプラスオンタリオ州、CGAマイニングでの100万オンスの金のリソース（TSXの：であったCGA、asxファイル：CGX）、ミネラル預金（TSXの：のMDM、ASXは：MDL）を、ベアクリークマイニング（TSX.V：BCM）は、大きな南アメリカの銀預金、アポロゴールド（アメックス：AGT全、TSXの：apgの）は、生産、アンディーナ鉱物（TSX.V：ADM）は、に、7と来ている-プラスケベック州では7〜8000000オンスの金と、チリ、またはOsiskoマイニングでの100万オンスの金のリソース（TSXの：商船）。 場合には、かなり最初の安定した世界の国にあるので、それを探るよりもオンスを購入する安くなると、これらの企業はいくつかのポイントで下車してピックアップを得ようとしている。

TGR：あなた赤に戻るマイニング社（TSXの：RBI）は 、1つの中間層について少し話すことができます？

カンザス：私に戻る今年のレッドの製造250000オンスは、約35万オンスに来年行くと北側400000オンスの2011年。 彼らは、西アフリカ、1つのガーナで、モーリタニアの他の生産に2つの鉱山があります。 同社は、現金生成されます。 この会社はこれからも成長し続けるものであり、生産し、かなり良好な経営チーム。 彼らは、世界の合理的にまともな部分だし、おそらくいくつかの買収の機会でのアウトがあるとしても探している。

CGA鉱業株式会社（TSXの：であったCGA、asxファイル：CGX）も良い例ですが、その生産に年別されます最後に、カップルの100000オンスと私のフィリピンで建設され、完全に出資している年次生産。 CGAの時価総額は約6000万ドルであり、彼らは5000000オンスのリソースがあります。 これはかなり大規模な預金との資産は、のように、中国語、人は確実に市場での生産を購入しているに売却する可能性がある時点で。

どの会社の機会を見つけることができますアウトが成長している。 何を必要とする市場のセンチメントのターンは、今は市場は流動性の販売を通じて、関係なく、ファンダメンタルズの焦点であるためです。

が短期的な生産の機会を安く開発を取得する段階のプロジェクトに私の名前のもの、迂回金、Osisko、CGAとベアクリークマイニングなどです。 モトGoldmines株式会社（TSXの：分子勾配膜）を別の良い例です。 それが億6500万ドルの時価総額約8万オンスのいい金鉱床について。 これは、コンゴでは、とはあまりにも多くの政治的な問題があります;ので、本日は最高の場所ではない。 しかし、いくつかの時点で、何かが起こるだろう。

と大きなキャップ格安中旬にキャップを安価で、その場所に、今日を開始したいと思うだろう、ポジション構築の観点からだ。 しかし、これらの開発段階の名前を取得するつもりであり、ときに取り出して、それよりはるかに高い価格ですることが今日の。

TGR：あなた（KRY）とベネズエラの許可の問題Crystallexインターナショナルコーポレーション述べた。

カンザス：はい。 これを留保し、全リソースの25000000オンスの16000000オンスの-ので、大きくて、それが寿命の長い鉱山となる。 アンデス山脈の4000メートルそれは単純な採掘と冶金、それ海のレベルではないで。 それが良いインフラだで、あなたのプロジェクトで参照したいことがたくさん。 これは、政府の権力を助成するこれは非常に安価な電力があります。 電力、ベネズエラでは、グリッドを、すべての水力発電から、実行される2つまたは1キロワットあたり3セントの時間です。 現在、ベネズエラで5セントの1リットルのディーゼル燃料と天然ガスを購入することができます。 だから、低キャッシュコストが起こっている。 問題はそれベネズエラでのことだ。 状況にあまりにも長い間行っています。 もし政府が、実際にはプロジェクトを国有化すると思った私は、彼らの機会をたくさん受けてきたと思うずっと前に行う必要があります。 私の単純なビューでは、政府が国有化を望んでいないで、一緒にこのプロジェクトを移動する方法を考え出すされます。 そこでいくつかの点では、許可を取得し、開発に誰かによって移動します。

TGR：あなたの金敷鉱業（TSXの：AVM）について少しお話しして？

カンザス：オーストラリアでの金敷の実行者は、過去10年間に、この会社のビルの上では本当に良い仕事をしている。 彼の問題は、金敷のコンゴです。 これは極めて難しく、時間の経過を見つけてもらうの預金が許可するかどうか、金や非鉄金属。 また、その資金を調達するのは難しいし、それらを取得し、実行している。 結局のところ、我々は多くの銅鉱床必要があり、何の金敷の関与インチ

企業が本当にため、アフリカなどの場所が出てくる新たな巨大プロジェクトの多くのチリや北米内の任意の新規銅鉱床発見されていません。 場合は、生産しているとの銅事業では、次の100年にしたい、私はそれをするかどうかまでは、コンゴに行きたいかの問題だとは思わない。 私はそれの問題だと思うときは、どこも、地球上のため、非常に高いなどして品位鉱床。

コンゴでの問題は、政治的リスクの高いインフラストラクチャコストのため、セキュリティ、交通、電源ラインの物流と他のすべては非常に高価です。 1％銅鉱床、チリ、おそらく同じように、コンゴでは2.5％の保証金として良いですが、これには、高い等級を私にも発生するこれらのすべての増分コストを相殺する必要があります。 しかし、コンゴ偉大な地質ており、大きな物がたくさんなので、預金は年間採掘が表示されます。

アンビルのCEO、ビルターナー、早く、この機会に認識があるの地位を確立し、政府との関係を構築。 結果として、金敷3つのプロジェクトは本日、すべての生産をしています。 彼は緩やかに始まりましたが、彼はここでの金敷銅の約80000000ポンド今年の生産に起こっている点に達している。 ときにオンになると、ストリーム、彼らは2010年までに150000000ポンドに移動されますを構築して、次のプロジェクトです。 だから金敷素晴らしい成長をプロファイルと作品は、世界の地質学的に非常に前向き一部にしています。

コンゴのような場所で、私は、企業が一定の期間、これらのクリティカルマスとキャッシュフローをすでにされます生き残ると思う。 彼らは政治的に接続することが必要となりますが、それら方法がある動作を知っている必要があります。 一方、一部のコンゴでの探査企業は、今日の興味深いプロジェクトを持てば、キャッシュフローを持っていないと市場は厳しいので、それらの多くの前に、自分のプロジェクトに移動するための追加資金を調達することができなくなります。 彼らは非常に有利な条件の下で資金を調達することができるため、いくつかの統合には、コンゴの可能性がある人はいないだろう。

企業のために、キャッシュフローとの重要な質量を持つなどの金敷は、連結の一部となることができます。 彼らは確立していると操作方法を知っている。 対照的に、開発段階で同社は、しかし、素晴らしい資源を持つ偉大なプロジェクトがあるかもしれないがどのように資金を調達すると、ビルドを把握しているし、どのように生産にそれを取得します。 それはどこでも大変だが、それよりも、コンゴでは難しい。

TGR：あなたリニアゴールド株式会社に（TSXの：LRR）をコメントでした？

カンザス：リニア探査会社は、このサイクルでは、いくつかの新しいgreenfieldsや草の根の発見がなされている。 我々は、（これはコープによって買収）されているPenasquitoはグラミスは、コープに就任する欧米銀、（）で、ゴールドイーグル（TSXの：ARU）の（アウレリアヌス資源（TSXの：VGQ）; Frutaデルノルテエレオノーレ（バージニア州の鉱山だったメキシコでIxhuatán（リニアの発見）。

これらすべての預金は、まだ取得されていない唯一の会社アウトリニアですが、リニアキンロスゴールド株式会社では、発見日に（K.対処した）。 これは大きな発見ではないだけ数百万オンス、それはいくつかの新しい発見だった。 だからリニアは約28万株の残高は約2500万ドルの現金で座っていると、基本的に現金での取引です。 彼らはまだIxhuatánに残留関心がない。 契約キンロスの探査では来年10月ことにより、プロジェクトの70％を獲得し、リニアの現金億ドルを支払う1500万ドルを費やすように設定されます。

キンロスのドリルを続けているが、我々は本当に来年の今頃までは自分の意図を知ることはありません。 リニアため、私はキンロスに背を行使できるか、オプションの場合、彼らが350万人以上のオンスが見つからない場合はないと思うすべてを所有する最大風速があります。 場合は、何も見つからない場合はまた、リニアキンロスの1500万ドルの探鉱投資とは戻ってきます。

Ixhuatán 4000000から5000000オンス全員が1株$ 12になったと考えはないが、1.7または1800000オンス。 それはまだ採掘できる金は、確かに$ 1,000の金は、かなりお金を稼ぐことだ。 これは、8から10年間、10万人に150000オンス年間生産鉱山を構築できる、中間層の金生産者のため億ドルの関心だろう。 だから彼らはそれからいくつかの立派なキャッシュフローを生み出す可能性と生産をつり上げる。

しかし、先ほども言ったよう、リニアおよび現金をたくさん持っている今、ブラジルに別の発見を探して行っています。 調査会社として、かなり格安の現金ではかなり取引をし、そこIxhuatánプロジェクトの残留値です。 のいずれかリニアIxhuatánの100％以上が30％を運ぶが空いているが自身の意志とは、ブラジル、1つの金基金のための世界のより良い地質学分野における探鉱ドルを支出しています。 これは良い場所金メダルを狙っているようだし、彼らはそれを行うには現金を持っている。 これらの資金を調達する必要はありません。 しかし、管理を現金で、このような市場に積極的にしないように注意することになるだろう。

だから、リニアのいずれかの良い探査再生の場合、どこの取引では、何のポートフォリオでの指定だと思います。 場合は、このいずれかを購入する場合、現金で購入することができますし、離れて棒。 リニア格安探査を再生し、ある場合は、取得されたが、大幅に値される可能性がある億ドルの現金キンロスからは、ほぼ3.50ドルの現金徐々に共有のバックアップでいる。

TGR：方法については第1量子ミネラル株式会社（TSXの：FM）は ？

カンザス：最初の量子は、途方もなく安いよう、別の銅在庫です。 これは非常に低いようだ約3倍のキャッシュフローでの取引です。 そして、最初の量子は、パイプライン内のプロジェクトの数との良好な成長を表示しています。 これは、コルヴェジ銅の65％金利は、コンゴで開発中のコバルト鉱床のプロジェクトを保持します。 これは非常に単純なプロジェクトとの大きなリターンを生成します。 第1回量子また、大きなKevitsaニッケルとスカンジナビアの鉱物を買った銅フィンランドのPGEプロジェクトです。 それはおそらく彼らストリーム上で、おそらく3〜4年後がもたらす次のプロジェクトだ。 また、春分、ザンビアで別の銅生産の20％を保有する。 彼らは何も購入する必要はありません。 第2四半期では、まず量子300000000ドルのキャッシュフローでは、最大億7000万ドル第1四半期から生成される。 つまり、10億ドルの年間キャッシュフローの現在の時価総額は約30億ドルです。

フリーポートマクモラン社（NYSE：FCXから）また、途方もなく私には格安だ。 もし私が今日の銅の在庫を購入するが、私は必ずしも金敷または最初の量子購入したくありません。 私はフリーポートを購入するだろう。

TGR：ファンダメンタルズフリーポートの最初の量子またはアンビルよりも魅力的な何を希望ですか？

カンザス：フリーポートの大きな鉱山と2つの大きなオペレーティングセンターを持って、1つは米国南西部では、古いフェルプスと、ドッジ資産であり、また、Grasberg（パプア州、インドネシア）は、世界最大の銅と金の鉱山。 またインドネシアとの政治的リスクの高いレベルで、それに在庫あり、最近の取引60ドルだった。約3.5倍のキャッシュフロー。 私の金敷3.3で3.0倍のキャッシュフローで最初の量子取引している。
しかし、フリーポートは、高価な複数で取引されていません;ように、おそらく私の出発点です。

これは、Agnicoまたはキンロスやバリックやコープなどの金メダルと同じで、すべてのこれらの株式はかなり安い私には見える。 そこを起動することができ、その後、いくつかの発展段階にある企業またはそれに近い生産者自身のためにほしいとの上にアンビルなどの、これの取引は非常に控えめな評価では、それは大きなキャップの企業ではないや迂回金、アンデス、OsiskoまたはCGAマイニングやベアクリーク。 すべてのこれらの名前を私にはかなりの格安だ。 あなたはそれらを購入すると、患者はあり得ない。

アップロードするTGR：と価格が根負け、長期的な投資家にとって、これはいつですか？

カンザス：はい、それには同意するだろう。 もし私が、長期的な視野、数年以上いたが、私は多分、大きなキャップ金メダルのカップル、コープやキンロスを所有して、インスタンスを望むとエルドラドと赤などの中間層のカップル先頭へ戻る、3つまたは4つの新たな生産/開発段階にある企業-であったCGA、迂回路、Osisko、ベアクリークです。 もし誰かに沿って来て、迂回路を購入のため、私は10ドルを共有するためのそれを取得しないことを保証することができます。 これは、$ 20 2倍になります。 私がことが起こるかは分からないが、このような企業とどうなるの、しないの崩壊は、金価格と仮定。

大きなキャップ金メダルの生産に置き換えるのに十分なオンスを見つけることができません。 彼らは歴史的に行うことはない、と私は彼らが外出先でそれを行うに進むごととは思えない。 確かにこれらの企業の多くの買収によって成長-バリック、コープ、エルドラド。

そして、もし値ゴールドイーグル、12億ドルの時価総額ではないにも1つのリソースオンス地面に見ると、非常に大きな価格で出して得た。 あるいは、5000万ドルの時価総額は現在とアウレリアヌス。 これは、偉大な発見は、間違いない。 これは、エクアドルの人々が思うほど悪くはないのだ。 もう一つの興味深い一B2Gold（TSX.V -のBTO）は、コロンビアでは本当に良い探鉱ポートフォリオとは本当に良い社長探査を持っています。 いくつかの時点で発見したことの出てくるだろう。

時価総額迂回、$ 400万ドル、容易に価値評価に似ているアウレリアヌスの、5000万ドル。 だから場合は、迂回路のように、カナダでは、実現可能性に記さ12000000オンス金鉱床の所有物は、金生産の3年以内にすることができます。 場合は、金メダルをビジネスにしてそれを見て価値がある。 企業の数のようなプロジェクトを所有するようになるそれ。 それはそれが起こるのか質問するのではなくとき。

どれくらいこれらの事がかかりますが、もし患者さんならば、私だと思うが機会があるのか分からない。

のアナリスト 、 ケリースミス氏は一貫してトップ15の貴金属やダイヤモンドの研究のうち、ランクインしており 、 ブレンダンウッド国際調査のジュニア鉱山会社のトップアナリストランキングを獲得1997年。 2001年、彼はヘイウッド証券には、上級マイニングアナリストとして 、 同社のトロント事務所に入社は20年以上の業界での経験をもたらした。 ケリー氏は 、 貴金属、非鉄金属とダイヤモンドの分野での生産企業は主に焦点を当てます。 ケリー氏は 、 ウェスタンオンタリオ大学からアルバータ大学から鉱山工学の学士号を取得し 、 経営管理の修士号を取得。

訪問1206報告書 - ユニークな無料、フリー、サイト、およびディレクトリに、サンプルと、貴金属、ニュースレターの上、世界のアナリストやポートフォリオマネージャーは金鉱株をカバーからの主な出版物からの記事の要約は、特定の勧告を備えております。 は、弊社のオンラインフォームに記入し（）http://app.streamsend.com/public/ORh0/y92/subscribe購読するには

1206報告書についてCopyright © 2008子供たちをよろしくメーカーすべての権利予約されています。 世慣れた株式会社ここに助成金の無制限ライセンスを使用したり、全体の中でのみ（とは、常にこの免責条項を含む、この著作物の普及）が、決して一部です。 1206報告書であり、投資助言レンダリングされませんを支持しないか、またはビジネス、製品、サービス、または任意の会社はこの報告書に記載の証券をお勧めします。 時間までの時間から、子供たちをよろしく株式会社の取締役、役員、従業員やその家族のメンバーだけでなく、人は、サイト上の記事のためにインタビューし、証券記載のロングまたはショートポジションがある場合があります購入し、それらの/または販売することができるオープンな市場で有価証券またはその他の。