Fonte: La relazione d'oro

In questa intervista esclusiva con la relazione d'oro, geologo Joseph M. Foster, un Van Eck Associates gestore di portafoglio, che porta anche il suo International Investors Gold Fund-vede nulla, ma una buona notizia per l'oro nei mesi e negli anni a venire. Joe non è trattenendo il fiato per la mania di mettere in, ma lo fa vedere un mix di fusione, che avrà l'oro "sparare su tutti i cilindri." Una volta che un dollaro in declino, l'aumento dell'inflazione e un miglioramento dell'economia riempire la camera di combustione, tutto ciò che verrà prendere è una scintilla sostenuto di ottimismo per l'oro di andare avanti.

La relazione d'oro: Apprezziamo l'opportunità di parlare con te fresche provenienti da visite in loco in Messico e il BMO Global Metals & Mining Conference in Florida. Che cosa vedete per l'oro nel '09 e '10?

Joe Foster: La nostra visione è molto favorevole. Siamo in una nuova fase di questo mercato toro che sta succedendo a partire dal 2001. La crisi del credito, tutto quello che sta succedendo per l'economia globale e la reazione dei governi e le autorità monetarie di un molto, molto ambiente positivo per l'oro, non solo nel breve termine, ma uscire molti, molti anni.

TGR: Che cosa ha lanciato questa nuova fase?

JF: All'inizio del ciclo, è stato più un gioco inverso dollaro. Abbiamo avuto un mercato toro in oro. Il dollaro si era imbarcata su un mercato orso e l'oro ha reagito alla inverso di quello. Cosa è cambiato è che il livello di rischio per il sistema finanziario ha elevato notevolmente e siamo venuti in un ambiente dove anche se abbiamo un dollaro forte, possiamo anche avere un prezzo di forte d'oro. Gli investitori sono veramente spaventato e ha portato una dinamica del tutto nuova al mercato dell'oro.

TGR: Dove ti vedi questo tenendo d'oro?

JF: avrei dovuto dividere in un breve termine e una prospettiva a più lungo termine. Prima di tutto, guardando il breve termine, l'oro è di trovare il sostegno adesso perché siamo in modalità di crisi. Il sistema finanziario non è stato ancora fissato. L'economia è in declino. In tale contesto, gli investitori sono alla ricerca di oro come un rifugio sicuro. Sono anche alla ricerca del dollaro statunitense come un rifugio sicuro. In modo che la domanda di investimento di creare per il metallo.

Domanda Gioielli, tuttavia, è caduto da una scogliera, è quasi inesistente adesso e un sacco di rottami sta arrivando sul mercato. Due dinamiche del mercato dell'oro sono tirando una contro l'altra: una forte domanda di investimenti e la domanda di gioielli molto debole. Vorrei vedere un po 'd'oro range-bound finché siamo in modalità di crisi, di essere trainato da questi due fattori. Ci prova 1.000 dollari, abbiamo tirato indietro, siamo qui seduti intorno a 940 dollari l'oncia. Non mi stupirei di vederlo range-bound tra $ 800 e $ 1,100 l'oncia per i prossimi sei mesi o giù di lì fino a quando si vede una sorta di risoluzione della situazione.

Mentre guardiamo più lontano, c'è da chiedersi se il governo sta facendo tutto ciò che funziona e se le leggi delle conseguenze non intenzionali giocare fuori lungo la strada. Sarà tutto questo stimolo creare pressioni inflazionistiche guardare fuori nel 2010 e oltre, mentre l'economia comincia a tornare in pista? Mi capita di pensare che lo farà. Ad un certo punto, verrà il tempo per il governo a ritirare la liquidità hanno messo nel sistema. Tuttavia, penso che saremo in un contesto di crescita lenta, che farà che molto, molto difficile.

Non avremo l'accesso al credito che avevamo in passato. La creazione di credito alimentato un sacco di crescita negli ultimi dieci anni. Che mancherà nella prossima fase di crescita, quindi penso che saremo di fronte a un ambiente a bassa crescita che ci rendono difficile per la Fed ad aumentare i tassi e le redini della liquidità. Come la velocità di denaro comincia a salire quando l'economia comincia a crescere un po ', penso che vedremo alcuni gravi pressioni inflazionistiche. Che darà la gamba d'oro accanto a salire e sollevarlo al livello successivo, che credo sarà molto superiore a quello che abbiamo visto finora.

TGR: In sostanza, non stiamo andando indietro di un gioco inversa basato sul dollaro? Che è stata la prima fase. Adesso siamo in questa fase di crisi. Come ci muoviamo in un periodo di inflazione, non siamo solo di copertura nei confronti del dollaro, a quel punto?

JF: Sì, questo è un altro aspetto di cosa sto parlando, troppo. Come funziona il dollaro giocare in questo scenario? Finché siamo in modalità di crisi, la gente pensa del dollaro come un rifugio sicuro. Non appena si vede un po 'di luce alla fine del tunnel, azioni e altri investimenti inizierà ad attrarre gli investimenti di dollari. A quel punto, credo che il denaro scorre fuori del dollaro. In modo che il dollaro potrebbe riprendere la sua tendenza al ribasso, con migliori prospettive economiche, e che sarebbe positivo per il mercato dell'oro.

TGR: quindi ci tornare alla discesa del dollaro, l'oro salendo.

JF: Sì, torna a tale situazione. E poi quando si layer alcune aspettative di inflazione su questo, si ottiene sparando in oro su tutti i cilindri.

TGR: è che quando si comincia a vedere mania o è che la prossima fase?

JF: Come vanno i mercati, ci sarà probabilmente una mania nel mercato dell'oro come bene, ma direi che è un certo numero di anni di sconto. Chi lo sa? Ma almeno diversi anni off.

TGR: Cosa farà scattare la mania? Se abbiamo fatto attraverso il bancaria e finanziaria e crisi economica, e sono alla ricerca di soldi per il volo di ritorno in titoli azionari e di svalutare il dollaro, perché è mania diversi anni di sconto? Perché non dovrebbe accadere in quanto tali spostamenti altri cominciano a verificarsi?

JF: L'economia deve essere fare meglio. Il denaro è troppo stretto. Io semplicemente non credo che ci sia una liquidità sufficiente, francamente, a sostegno di una mania nel contesto attuale. Abbiamo bisogno di un ambiente più economico positivo per ottenere una vera mania andare e tirare tutti dalla mamma e pop-up ad alto valore netto degli investitori nei confronti delle istituzioni, tutti a saltare con entrambi i piedi. Non credo che ci sia sufficiente liquidità nel sistema, a questo punto, o forse è tutto in disparte.

TGR: Molto interessante. Così forse la paura non si accendono la mania. Stai dicendo quasi la mania inizia quando non c'è ottimismo un po 'di più.

JF: E 'vero, quando avviene è probabile che si verificano con più ottimismo e più radicate aspettative di inflazione.

TGR: Quando si parla di oro, stai parlando di lingotti o riserve d'oro?

JF: Io sto parlando di entrambe, sicuramente. C'è una dinamica diversa giocando con gli stock di oro, perché dobbiamo guardare a guadagni e dei rischi operativi e rischi politici e di tutte queste altre cose, ma storicamente c'è stata una correlazione molto elevata tra l'oro e le quote d'oro, e mi aspetto che per continuare nel corso di questo mercato.

TGR: Vedremo più che l'inflazione o in modalità di crisi?

JF: Per quanto riguarda le parti d'oro vanno, la loro crisi è stata la seconda metà del 2008. Si sono coinvolti nella downdraft della crisi del credito e il crollo azionario. Le scorte sono quasi raddoppiati in quanto a fondo nel mese di ottobre del 2008. L'oro è a circa il 25% al 30% e stiamo vedendo il denaro entrare nel settore orafo. Un sacco di finanziamento azionario tra le società recentemente oro dice che ci sono di dollari di investimento disponibili per il settore. Quindi penso che il mercato dell'oro e l'oro sono le azioni di modalità di crisi. Stanno venendo riconosciuto come alternativa, come una siepe di sicuro rifugio.

TGR: e un gioco di inflazione, immagino.

JF: Yeah. Il gioco l'inflazione, o almeno un sapore di esso, sarà con noi. La gente vede i soldi di stampa Fed per sostenere il sistema finanziario, che crea un livello di paura inflazionistica già ed è molto, giorno molto presto. Poi la fase successiva sarà se e quando avremo la prova che l'inflazione è una realtà, quando vediamo varie misure economiche ci dicono che l'inflazione sta cominciando a salire. Questi timori si intensificherà poi. Anche se siamo in un contesto deflazionistico al momento, i semi di inflazione si sono già lì.

TGR: Come vede argento reagire rispetto all'oro?

JF: Guardando le sue prestazioni nel corso degli ultimi tre o quattro mesi, penso che sia dimostrato di essere una siepe di valuta e moneta alternativa come l'oro. Argento avuto un momento difficile dello scorso anno. E 'caduto con i metalli di base. Ma ancora una volta, dal mese di ottobre, la performance è stata buona e stiamo assistendo ad una forte domanda per l'ETF in argento, una carenza di monete e lingotti. Quindi è che agisce come una moneta alternativa, proprio come l'oro ora.

TGR: cosa ne pensa della carenza di monete e per il premio al prezzo a pronti?

JF: E 'un piccolo angolo, ma in crescita del mercato, quindi per me è un indicatore della fiducia degli investitori. Non è un grosso driver della domanda. Quando si guarda la stazza, è modesto. Ma mi dice che il sentimento tra gli investitori, soprattutto le persone, è molto positivo. Da quello che ho sentito, è principalmente high net worth individuals che compra la roba con una prospettiva a lungo termine. E 'piuttosto un salto di uscire e di investire in oro fisico. Se alcuni sono effettivamente farlo, allora molti, molti di più sono probabilmente considerandola.

TGR: Volete parlare di alcune società attualmente possiedi e pensare agli altri investitori dovrebbe essere considerato?

JF: C'è una vasta gamma di imprese nello spazio d'oro. Si desidera che i grandi, piccoli o una via di mezzo?

TGR: Che cosa si potrebbe suggerire è che gli investitori dovrebbero guardare ogni categoria. Vari scrittori newsletter e gli analisti parlano di acquistare un paniere di titoli azionari. C'è una grande differenza tra uno stock di produzione di oro, un titolo in procinto di essere e di produrre una società che sta ottenendo risultati eccellenti trapano. Sarebbe bello, Joe, se ti tocco, forse in un paio di situazioni in ciascuna area.

JF: Abbiamo 60 società in International Investors Gold Fund. Si investe tutto lo spettro della Junior imprese small-cap tutta la strada fino alle aziende più grandi e cercare di mettere insieme un portafoglio di quelli che riteniamo possano outperform.

TGR: E 'un fondo quotata in borsa?

JF: Sì. Si tratta di un fondo comune degli Stati Uniti. Il ticker è INIVX. Abbiamo una parti, parti C e una classe istituzionale, così come più vi piace a giocare.

TGR: Nessun carico o carico?

JF: A parti sono carico, parti C non sono carico, e quindi le azioni che sono per le istituzioni.

TGR: Il "internazionale" si implicano una copertura di tutto il mondo? Oppure se l'attenzione del fondo sul Nord America?

JF: Credo che il termine di un manufatto che risale al modo in cui il fondo di origine. E 'stato il fondo statunitense First Gold. John van Eck ha iniziato di nuovo a fine degli anni '50 come un fondo azionario internazionale. Nel 1968, ha convertito il mandato ad un fondo d'oro, quindi è tenuto il "internazionali" nel nome e che fu l'inizio della International Investors Gold Fund. E 'stato un fondo di oro da allora. E sì, dobbiamo ancora investire a livello globale.

TGR: Volete iniziare con alcuni produttori di questo fondo?

JF: La crescita è un tema comune tra le aziende più grandi che abbiamo in sovrappeso. Ci piace una storia di crescita, perché il flusso buona notizia è arrivata con la crescita. Speriamo di trovare gestioni che possa garantire la crescita e rispondere alle aspettative di produzione e costi. Tra le presenze di grandi dimensioni, uno dei nostri preferiti in questa categoria sarebbe Goldcorp (TSX: G) (NYSE: GG). Sono minerarie principalmente nelle Americhe. La maggior parte di loro miniere si trovano in zone politicamente sicuri. Sono gli operatori grandi e sono in via di sviluppo alcuni depositi, uno in Messico, chiamato Penasquito, e l'altra in una JV con Barrick Gold Corporation (NYSE: ABX) nella Repubblica Dominicana, chiamata Pueblo Viejo. Stanno andando a guidare la crescita Goldcorp per gli anni successivi, e vediamo alcuni numeri buona uscendo Goldcorp guardare avanti.

TGR: e lo spostamento verso il basso della scala?

JF: Scendendo nel mid-tier gruppo, credo Randgold Resources Ltd. (Nasdaq: GOLD) sarebbe stato il nostro preferito in questa categoria. Le loro operazioni in Africa occidentale. Crescita Randgold è giunta organico, che è davvero il miglior tipo di crescita. Hanno scoperto le proprietà dove sono di estrazione e di sviluppo, e questo è il modo più economico per aggiungere oncia al portafoglio. Attualmente hanno ottenuto un immobile in via di sviluppo in Senegal, che è primi giorni, ma si vede che questi si trasformino in una miniera di significativo. Forse guardando fuori tre o quattro anni, che si aggiunge in maniera significativa alla loro linea di fondo. E 'un'altra scoperta interno, once in modo molto a buon mercato provenienti on line per quella società. Inoltre, siamo stati in Africa occidentale e Randgold è probabilmente il migliore collegamento, conosce il Continente, probabilmente meglio di qualsiasi altra società là fuori. In modo che sei uno dei nostri migliori aziende mid-tier.

Scendendo per le small cap, stiamo vedendo ascolti interessanti in diversi settori con le small cap, soprattutto nelle Americhe, in particolare il Canada. C'è stata una recrudescenza di attività in Canada, in alcuni dei campi di vecchia data mining. Stiamo vedendo nuove scoperte e nuovi sviluppi che siamo molto entusiasti. Messico e in altre parti dell'America Latina look molto favorevole a noi.

In Canada, uno dei produttori emergenti sarebbe Lake Shore Gold Corp. (TSX: LSG). Nel campo di Timmins, hanno fatto una scoperta in cui nessuno pensava di guardare prima. E Timmins è storicamente uno dei più grandi campi di produzione in Nord America, quindi non c'è ancora l'oro che vi si trovano. Lake Shore sta sviluppando una miniera sotterranea che riteniamo possano essere molto redditizie, e dovrebbe entrare in linea nei prossimi due anni.

Un altro cap Canada piccolo è Osisko Mining Corp. (TSX: OSK). Sono in Val d'Or campo, un vecchio campo minerario. Hanno trovato un deposito di grandi dimensioni di basso grado, che sono in via di sviluppo e non credo che sarà il primo su larga scala, a basso grado, in tutto il mondo deposito di classe che è stata sviluppata in Val d'Or. L'azienda ha appena raccolto il denaro sufficiente per svilupparla. Sta andando ad essere costosi, a nord di mezzo miliardo di dollari, ma gli investitori hanno mostrato fiducia nella società e che hanno raccolto oltre 300 milioni dollari solo questo mese per costruirlo. Sono sulla buona strada per diventare il secondo produttore in ordine d'oro.

TGR: Does Osisko hanno un 43-101 su quella della Val d'Or di proprietà?

JF: Sì, ne ha. Dopo aver attraversato diverse iterazioni della loro stima delle risorse, più di recente hanno trovato una nuova zona che chiamano la Zona Barnett. E 'di grado superiore a quello che hanno trovato in passato, in modo che sembra plasmare come un dolcificante che permetterà loro di ottenere un recupero più rapido, una volta che iniziano la produzione. Il progetto si sta meglio come si muove lungo.

TGR: Tutte le aziende in Messico, che vengono in mente sul lato delle small cap?

JF: Certo. Nel Nord del Messico, Capital Gold Corp. (TSX: CGC) ha avviato una miniera di fuori di Caborca, in Sonora. In realtà, ho visitato la proprietà e appena tornato dal Messico un paio di settimane fa. Molto ben gestito, operazione molto pulito, molto-ben gestita, e stanno producendo oro per meno di 300 dollari l'oncia in costi di contanti. Quindi è un semplice ammasso di grado molto efficiente a basso-Leach-operazione ed è posta a parte alcuni degli altri in Messico.

Non è sempre facile ottenere queste miniere in corso. Tutti pensano di lisciviazione heap come semplice, ma si possono contare le aziende che hanno avuto problemi a far loro progetti in corso. Questo ha avuto un buon avvio, ma parla al team di gestione che ha messo insieme.

TGR: è che John Brownlie?

JF: Sì, la società di Giovanni. Se guardiamo tutto il Messico, un certo numero di un altro miniera o in una società di proprietà look molto redditizio in un ambiente di oggi l'oro, che potrebbe essere la prossima area di consolidamento per questo mercato dell'oro. Potremmo vedere alcune di queste società che si fondono a guardare verso la creazione della società prossima mid-tier.

TGR: Che cosa è la produzione annuale di Capitale?

JF: Approssimativamente, sono da qualche parte che producono circa 50.000 - 60.000 a livello once subito e stanno cercando di espandere a 70.000 o 80000 oncia, da qualche parte in questo campo da baseball. Con un po 'di perforazione di successo, potrebbero anche spingere più in alto.

Un'altra società, il Castello Gold Corporation (TSX.V: CSG), è in realtà simile a Capital Gold in quanto si tratta di un basso grado di heap-operazione di Leach. E 'favorevolmente ubicato nei pressi della strada, in prossimità di infrastrutture, e tutte quelle cose buone. Si può vedere il Castello forse seguendo le orme di Capitale come la prossima a basso costo heap-produttore Leach. Castello che già producono, ma non sono al livello che il capitale è a questo punto.

TGR: tutte le altre zone che stai guardando?

JF: Ci piace una società denominata andina Resources (TSX: E) (ASX: E) in Argentina un sacco. In realtà, sono la perforazione di un sistema a basso vena sulphidation lì e ottenere risultati spettacolari. La cosa su Argentina, che è interessante è che non hanno più di una storia mineraria, come altri paesi latino-americani, quindi è la prima volta che qualcuno sta guardando un sacco di queste proprietà. Dimenticate il vecchio timer. Non ci sono stati temporizzatori vecchi. Molti di questi sono freschi, le proprietà nuova che non sono mai stati prima di prospezione, e c'è stato un certo numero di scoperte che ci dicono la geologia è favorevole. I depositi sono lì e andina è una società che è aggiunto a un sistema di alta qualità epithermal che sembra molto, molto promettente.

TGR: Sono producono ancora?

JF: No, stiamo lavorando su uno studio di scoping e mi immagino cercando di avviare uno studio di pre-fattibilità volte quest'anno.

TGR: Qualsiasi attività in Nevada che ti piace?

JF: Più ad est, verso il confine Utah, AuEx Ventures Inc. (TSX: XAU) è una scoperta molto interessante nuovo. Appare come un evento Carlin-type. Non vi è stato molto in Carlin corretto che io conosco. Oltre a Cortez Hills, che Barrick è in via di sviluppo, tale area è stato scelto molto bene su. L'unica cosa veramente nuova che io sono a conoscenza di questa scoperta è AuEx nella parte orientale del Nevada. Hanno due proprietà JV'd lì con Agnico Eagle-Mines (TSX: AEM) e Fronteer Development Group (TSX: FRG) (NYSE.A: FRG). Che sembra una grande scoperta ed è in crescita, anche se è diviso fra le tre società coinvolte lì.

TGR: Is Eastmain Resources Inc. (TSX: ER) nel vostro fondo? O se ancora ti interessa?

JF: Sì per entrambi. Abbiamo una posizione in Eastmain. Il motivo che ci piace la società è la stessa con la maggior parte, se non tutti, dei juniores nel nostro fondo. Si tratta di aziende che riteniamo possa trasformare le loro proprietà in miniere redditizie. Questo tipo di criterio. Noi non investono nelle prime fasi di esplorazione. Noi in realtà non entrare in una società fino a quando siamo convinti che la loro proprietà può essere sviluppati a prezzi dell'oro attuali o prezzi ancora più bassi d'oro. Eastmain è adiacente al Goldcorp vicino Eleonora in Quebec. Questo è un altro positivo. Goldcorp porterà l'infrastruttura, in modo da vedere Eastmain come una proprietà che è abbastanza robusto per poi portare alla produzione di se stessi, se non un obiettivo per Goldcorp.

TGR: Il tuo sito elenco degli stock che stai investiti?

JF: Pubblichiamo il portafoglio pieno due volte l'anno con la nostra relazione semestrale e annuale, così per il più recente che avrebbe dovuto tirare su la nostra relazione di dicembre 2008. Inoltre, il nostro sito pubblica la nostra top 10 di ogni mese.

TGR: possiamo farlo attraverso il sito o che possiamo trovare sul sito?

JF: Just go to vaneck.com e si può portare un PDF. (Http://vaneck.com/sld/vaneck//offerings/factsheets/IIG_Factsheet.pdf)

Joseph M. Foster è un membro del Van Eck Associates difficile attività di squadra, che i tassi come uno dei team più esperti di investimento nel settore dedicato esclusivamente alle risorse naturali asset class. Joe ha guadagnato il suo MBA presso la University of Nevada-Reno e il suo Master in Scienze Geologiche presso la Mackey School of Mines, dopo essersi laureato con una laurea in geologia da Tennessee Technological University. Prima di firmare il a Van Eck, ha trascorso otto anni, a Pinson Mining Company, dove era responsabile per l'esplorazione, riserva / delimitazione delle risorse e la modellazione, l'input geologiche e / o una strategia in materia di data mining, di controllo fino a 30.000 piedi di perforazioni esplorative annualmente e mappatura delle aree mine e altre proprietà. E 'entrato Van Eck come metalli preziosi analista di data mining nel 1996, e anche attualmente serve come il piombo membro del team di investimento per il suo fondo di punta, Van Eck International Investors Gold Fund; membro del team di investimento di Van Eck Global Hard patrimonio del fondo e Van Eck Worldwide Insurance Trust's Worldwide Hard patrimonio del fondo, e consulente di mercato Vettori ETF Trust-Gold Miners ETF. Ha pubblicato articoli in Ingegneria Mineraria così come le riviste della Società Economica di Geologia e Geological Society of Nevada, è stato citato nel Wall Street Journal, Barron's e The Wall Street Reporter, e fatto apparizioni in Reuters TV, CNBC, Fox News e Bloomberg TV.

Con un po '7,9 miliardi dollari in beni investitore, in virtù della sua gestione, Van Eck offre scelte di investimento in capitale fisso, mercati emergenti, metalli preziosi e altre categorie d'investimento specializzati. L'anno scorso, l'azienda ha introdotto una famiglia Equity Market Vectors ETF. In aggiunta ai cercatori d'oro, il Van Eck array ETF già è cresciuto fino a includere offerte nell'industria agro-alimentare, carbone, servizi ambientali, energetiche alternative a livello mondiale, l'energia nucleare, energia solare e l'acciaio. Il suo hard produttori di beni ETF è basato sul primo indice delle materie prime azioni di includere le acque e le fonti energetiche rinnovabili come quella solare ed eolica. L'innovazione è nulla di nuovo a Van Eck. Fondata nel 1955, è stato tra i primi dirigenti denaro degli Stati Uniti per aiutare gli investitori a realizzare una maggiore diversificazione investendo a livello mondiale. E 'stato il primo a creare un fondo d'oro. Basato sul pensiero che l'inflazione in tutto il mondo darebbe miniere d'oro, un vantaggio di crescita rispetto agli investimenti industriali e finanziari, la società ha trasferito la maggior parte del proprio portafoglio in oro-quote minerarie in tempo per cavalcare la cresta della grande mercato toro d'oro del 1970.

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