Questo coppie scorse settimane si sono sentiti come un'eternità quando si tratta di eventi degni di nota nei mercati finanziari. FDIC il salvataggio della banca Wea € ™ ve segnate sono 10 (IndyMac) e 11 °. A causa del numero crescente di banche in difficoltà e la diminuzione del valore dei beni che queste banche detengono, la FDIC è stato costretto ad andare al Tesoro degli Stati Uniti per una linea di credito.

I crediti recenti disoccupati e cifre ADP il tasso di disoccupazione a un più elevato anni, mentre l'inflazione ha tranquillamente spuntare oltre il 6% ufficialmente. La spesa dei consumatori continua ad asciugare le scarpe, mentre continuano a cadere nel mercato del credito. Tutto in tutti gli indicatori economici continuano a dirci che la stagflazione è nel nostro futuro non così lontano.

Ultimo, ma la maggior parte non certo da ultimo, è il recente salvataggio di Fannie Mae e Freddie Mac. Questo segna il più grande piano di salvataggio per dimensioni nel nostro Nationa € ™ s storia. Subito dopo è ancora a scuotere e trovare i mezzi di comunicazione principale corso d'acqua, ma i segni delle lotte finanziarie a causa di questa manipolazione del mercato stanno cominciando a mostrare.

Tutto sommato, non è stata una bella immagine, ma ho ragione di credere che le prospettive per i prossimi 6-12 mesi è ancora più pessimista. Fortunatamente per noi, quando thereâ € ™ s di sangue sulla strada, thereâ € ™ s opportunità di fare soldi, e credo che stiamo entrando in un periodo di potenziale di profitto davvero fantastico. In primo luogo, Leta € ™ s un'occhiata a questo ho procedere ad una visione pessimistica per i termini da vicino e intermedia.

Blood on the Street

Per comprendere veramente i mercati del credito, dobbiamo comprendere una nozione molto importante. I mercati del credito arena € ™ t congelato perché non vi è una mancanza di soldi per andare in giro. Sono congelati perché non vi è una mancanza di finanziatori disposti a concedere prestiti a tassi correnti. È per questo motivo esatto che, a prescindere della politica monetaria, la tendenza a lungo termine per i tassi di interesse è più elevato. Si prega di dare un'occhiata a questo grafico delle seguenti istituzioni e il prezzo che sono costretti a pagare somme date in prestito:

Lehman Brothers-11-13%
Merrill Lynch-11-12%
Morgan Stanley-9-10%
Citigroup-9 Â ½ -10% Â ½
KeyCorp-11-13%
National City-13-15%
Wachovia-10-12%
Zions Bancorp-13-15%
GM / GMAC-non è possibile
Washington Mutual, non è possibile
Ford-non è possibile

(Grafico di John Mauldin)

La vera cosa spaventosa è che le società in questo elenco sono circa un trilione di dollari di debito a breve termine a rotolare per la prossima estate. Di che trilioni di dollari, 300 miliardi dollari, di cui si matura prima DICEMBRE Pensi che queste aziende possono eseguire una pratica redditizia con tale debito enorme nei loro bilanci, continua diminuzione del valore delle attività (non solo di livello 3 o), e il doppio dei tassi di interesse a due cifre fissando negli occhi? ... nemmeno I. Ci sono solo tre opzioni a sinistra per questi ragazzi: massiccia iniezione di liquidità (privati), il fallimento, o di salvataggio del governo.

Solo una breve nota di interesse: sembra iniezioni di liquidità da parte del settore privato si stanno seccando. Proprio oggi Korean Development Bank concluso le discussioni per un potenziale di infusione di capitale in Lehman Brothers. IA € ™ m KDB che è stato passare il tempo guardando attraverso Lehmanâ € ™ s libri equilibrio solo per scoprire che le cose erano meno rosea del previsto. Finché stavano discutendo Lehman, la banca basata a New York è anche il titolare del più grande del mercato immobiliare commerciale backed securities. Io credo che il settore degli immobili commerciali sarà probabilmente la scarpa prossima grossa goccia nel settore del credito (posizione corta deve essere considerato).

IA € ™ m sicuri youâ ™ € re anche interrogato sul fondo tre società della lista. Take That per quello che è. Questi ragazzi letteralmente can € ™ t trovare finanziamenti, o dovrei dire, che can € ™ t trovare finanziamenti pubblici. Itâ € ™ s ironico che ho deciso di discutere questo oggi, perché la Camera dei Rappresentanti, è attualmente in riunione per discutere di un potenziale di 25 miliardi dollari linea di credito federale per i tre grandi (Ford, GM e Chrysler). Purtroppo per i produttori di auto, pare che wonâ € ™ t ricevere gli 50 miliardi dollari che chiedevano. Itâ € ™ s questa sorta di ultima istanza tendenze socialiste che sono necessarie quando queste società non sono più di solvente

Per quanto riguarda il destino di GM / GMAC, Ford e Washington Mutual, itâ € ™ s not looking good. Con i soldi federali, Ford e GM potrebbe essere in grado di tirare attraverso, ma con l'incapacità di finanziamento del debito a prezzo QUALSIASI, WaMu si trova di fronte SURE fallimento o di salvataggio (una posizione di WaMu breve dovrebbe assolutamente essere considerata come bene). E 'solo una questione di tempo. Per quanto riguarda i produttori di auto, questa linea di credito doesnâ € ™ t significa che sono fuori dal bosco ancora. Solo il tempo potrà dirlo.

Tutti i segnali di inflazione

Come le scarpe continuano a cadere nel mercato del credito e dei prezzi delle attività continuano a cadere, stiamo guardando una massiccia contrazione della liquidità. Caro lettore, That € ™ s come libero funzionamento dei mercati. Dopo decenni di denaro in eccesso e la crescita del credito, i mercati finalmente invertire la media. Purtroppo il nostro â € ~ meana € ™ è così ben al di sotto l'attuale livello di base monetaria che, se ha permesso di tornare, ci sarebbe guardare un ciclo deflazionistico che nana la grande depressione.

Come reazione a questa contrazione della liquidità, le autorità monetarie in tutto il mondo, entrerà la corsa a gonfiare. I donâ € ™ t care ciò che la retorica è ormai da Trichet o chiunque altro rivendicare una posizione di falco sulla politica monetaria. Voglio dire, That € ™ s come Bernanke ha preso il nome di Ben nick Elicottero in primo luogo.

In sostanza, ciò che IA € ™ m arrivare è che la salute del nostro mercato del credito svolge una relazione inversa con la crescita dell'offerta di moneta. Pensare in questo modo come un gigantesco secchio That € ™ s mezzo pieno d'acqua. Come ogni scarpa gocce nel mercato del credito, una perdita di nuovo è nata nel secchio. La crescita dell'offerta di moneta è come un tubo di alimentazione al secchio. La Fed vuole mantenere il livello d'acqua costante, ma come sono nate nuove fughe di notizie, la Fed ha per alzare la pressione sul tubo.

Golden profitto potenziale

Come i lettori dei miei, voi sapete che il mio preferito indicatore di pressione tubo maggiore è l'oro. Se itâ € ™ s ironia o stupidità, il mercato dell'oro ha continuato a contratto attraverso il salvataggio di Fannie e Freddie e il resto del pene di credito.

Alcuni sostengono la contrazione di essere alla fine di una corsa dei tori, ovviamente mi couldnâ € ™ t essere più in disaccordo. Altri sostengono che il mercato rialzista è intatto ed è semplicemente dopo la correzione dei mercati petroliferi. Poi ci sono altri che sostengono non vi è solo una forte domanda di dollari in un periodo di mercati illiquidi.

Cosa penso? Credo che molti analisti, me compreso, a volte, si sono resi colpevoli di più di analizzare i problemi a portata di mano. Mi piace chiamare quello che è, un mercato che solo surriscaldato verso l'alto e aveva bisogno di una correzione. L'oro è consolidato, e nel processo di costruzione stessa di una base sufficientemente solida per un altro movimento forte al rialzo. Date un'occhiata a questa tabella:

Quello che abbiamo qui è un grafico a 4 anni mensili del STREETTRACKS Gold ETF (GLD). Quando si parla di grande immagine, o le tendenze macro, i grafici mensili sono di solito il modo migliore per andare, perché completamente respingere tutti i rumori di breve durata.

Questo è un mercato che certamente surriscaldato e ha semplicemente consolidato Torna alla media mobile a 20 mesi, il che avviene anche in coincidenza con le linee di tendenza. Itâ € ™ s veramente così semplice. Naturalmente, potremmo applicare alcuni in modo più approfondito l'analisi tecnica per darci una stima approssimativa al prossimo picco intermedio, ma che dovrà essere una storia per un altro giorno.

Ascoltare, ciò che io voglio fare è lasciare a voi in un piccolo segreto su come IA € ™ m giocare questa tendenza. Credo che il lontano delle opzioni di primavera denaro chiamata sono estremamente sottovalutate a prezzi correnti. That € ™ s all IA € ™ m andare a dire per ora.

Nicholas Jones
Analista, Oxbury ricerca