Quando il mercato azionario rimane bloccata in una serie di negoziazione, le cose divertenti succede a Wall Street.

Quest'anno, Yahoo! (Nasdaq: YHOO) ha riportato un salto 83% dei ricavi, e la sua scorta prontamente sceso del 13%. Starbucks (Nasdaq: SBUX) ha dichiarato nuovo negozio di vendita è salito del 4% - considerato straordinario a catene di ristoranti molti - e le sue azioni caduto l'8% sul volume pesanti.

In breve, la crescita non è garanzia di prezzi delle azioni più elevati.

Questo è il motivo per cui gli investitori stanno passando al "valore" ascolti, alla ricerca di titoli che non possono avere le migliori prospettive di guadagno, ma in vendita in modo ben al di sotto del loro valore intrinseco che hanno rischio di ribasso poco e un notevole potenziale di rialzo.

Così, il nuovo caldo "del settore" sta investendo valore. Alla fine di questo problema, ci rivelano uno dei fondi di oggi il valore di maggior successo. Ma prima, diamo un'occhiata a un libro usato questa strategia che è attualmente in vendita su Amazon e Bookfinders per dovunque da $ 1.295 a $ 2.003. Si può anche noleggiare su eBay per 75 dollari a € weekâ |

The World's Most Successful "Value" Investor

Il libro è un margine di sicurezza: avverso al rischio Value Investing Strategie per l'Investitore pensosa, dal manager di hedge fund Seth Klarman. È stato scritto nel 1991, ma è da tempo fuori catalogo, e l'autore e l'editore non hanno alcuna intenzione di ristamparlo.

Perché? Klarman perché è stato così grande successo come un gestore di hedge fund che non si cura di rivelare i suoi segreti al pubblico in generale. Dal 1982, la sua più antica Baupost partnership Gruppo, un ritorno complessivo di 6.133%, dopo gli onorari, quattro volte migliore rispetto al S & P 500 Index (1.517%, inclusi i dividendi reinvestiti).

Ma prima di correre a comprare questo titolo oscuro, mi permetta di darle una sintesi del suo contenuto:

Fondamentalmente, Klarman è un devoto di Benjamin Graham, che per primo ha scritto su il suo "margine di sicurezza" formula per la raccolta di scorte in Graham e il lavoro classico Dodd, Analisi della Sicurezza. L'idea è quella di comprare aziende a forti sconti al valore di business sottostante.

Naturalmente, ci sono migliaia di investitori orientati al valore e gestori di fondi, ma Klarman prende Graham e Dodd ad un estremo. Nonostante il suo sottotitolo della ricerca di "avverso al rischio" Investire valore, Klarman specula in titoli distressed e le società in fallimento, anche se il prezzo attuale è vicina al valore dei suoi beni materiali (esclusi avviamenti).

Secondo le ultime depositati presso la SEC, Baupost Gruppo detiene titoli in gran parte oscuri i cui prezzi sono in discesa, e si spera fondo sono fuori, come ad esempio:

-Mills Corp. (NYSE: MLS), un REIT
-Alliance One (NYSE: AOI), una società del tabacco
-Pxre Group (NYSE: PXT), un riassicuratore; e
-Novelis (NYSE: NVL), un produttore di alluminio.

La sua posizione è più grande in News Corp. (NWS). Chiaramente il suo approccio non è per i deboli-di-cuore.

Tre apprezzati Lezioni Investire da un'impostazione fortemente Priced Book

1. Investitori valore deve essere paziente, disposti ad attendere per mesi a trovare un gioco davvero sottovalutato. Klarman volte ha investito la metà del suo portafoglio in contanti, in attesa di opportunità di acquistare titoli a buon mercato o di obbligazioni. Secondo Klarman, investendo valore "può essere un 'impresa molto solitario, e può verificare poveri, anche terribili, prestazioni".

2. Investitori di successo "tendono ad essere impassibile, consentendo l'avidità e la paura degli altri di giocare nelle loro mani." La sua affermazione mi ricorda di Joe Kennedy, un contrarian rigorosa che aveva un temperamento ideale per speculare: "Una passione per i fatti, una completa mancanza di sentimento, una sensazione meravigliosa di tempi, "come una confidente detto.

3. Creare un "margine di sicurezza" di attesa per le scorte di buone aziende a vendere con uno sconto significativo per il valore d'impresa (o nel suo caso, le imprese in difficoltà che si sono valutate le attività e le buone possibilità di voltarsi).

Un fondo comune di valore che Klarman Azioni's Investire Filosofia

Le quote è uno dei fondi di maggior successo di valore, sottolineando capovolgimenti e titoli distressed. Il fondatore del fondo è stato il compianto Max Heine of Securities Heine.

Heine morì anni fa, e il suo successore, Michael Price, ha lasciato l'azienda. Oggi, le quote sono di proprietà di Franklin Templeton gruppo di fondi e gestito da Peter Langerman, che ha usato per essere un analista di Heine nel 1980.

Le quote sono disponibili in una quota di partecipazione (TESIX) con un front-end di carico, o parti B (FMUBX) con un carico di back-end. Le quote dei possiede una posizione di grande Tyco (NYSE: TYC), una svolta potenziale. Il fondo è valutato 4 stelle da Morningstar.

A proposito, non si preoccupano di contattare il solitario Klarman, che gestisce 6,2 miliardi dollari di attivi in nove partnership. La sua società è così grande successo che si rifiutano di nuovi investitori.

E non si preoccupano di acquistare margine di sicurezza. Ho il sospetto che non passerà molto tempo prima che una nuova edizione esce, o le copie pirata appaiono in Asia.

Buon trading, AEIOU,

Mark Skousen
Investimenti U