Se i responsabili politici degli Stati Uniti Federal Reserve rendono il quartiere previsto tasso di punto di taglio al termine del loro incontro di oggi (Mercoledì), gli effetti si faranno sentire ben oltre i confini degli Stati Uniti.

Infatti, l'interesse di riduzione dei tassi potrebbe mettere in moto una serie di diversi eventi a livello mondiale, che avrà un impatto settori apparentemente non correlati, come l'inflazione europea, i prezzi alimentari a livello mondiale, il dollaro, le esportazioni americane, e il rapporto già fredda tra la Banca centrale europea ( BCE) e il governo della Francia.

Per tutto questo accada, tuttavia, la Fed ha prima di agire. Molti osservatori ritengono centrale degli Stati Uniti banka € ™ s politiche Federal Open Market Committee (FOMC), ridurrà il tasso dei fondi federali per la settima volta da metà settembre, eliminando il costo di riferimento prestito dal 2,25% al 2,0%.

Secondo molti esperti, la Feda € ™ s di cronometraggio sarà eccellente. Gli economisti hanno sempre più a credere che l'economia statunitense è probabilmente già in una fase di recessione, anche se più aspettano più alcune prove prima di poter realmente fare la pronuncia.

Alcuni di questi elementi potrebbero uscire oggi. Borsa Usa scambiati in una gamma ristretta di ieri (Martedì) in quanto il mercato attendeva due annunci importanti: la stima anticipata degli Stati Uniti Prodotto Interno Lordo (PIL) e la centrale banka € ™ s velocità decisione di riduzione - sia che uscirà oggi.

"Un altro grande serie di società ha riportato utili trimestrali dei risultati, ma nel complesso, non sono riusciti a spostare l'ago che per quanto il mercato è in attesa e vedere modalità davanti i dati sul PIL e la decisione del FOMC il Mercoledì," Patrick Oâ € ™ Hare a Briefing.com Inc. ha detto il servizio di notizie AFP.

Ci sono alcuni dissidenti forte.

"Non vi è alcun motivo per cui la Fed dovrebbe tagliare i tassi d'ora," Richard Yamarone, direttore della ricerca economica presso Argus Research Corp., ha detto MarketWatch.com.

Cosa Tales PIL Doth Informa

Anche se il PIL è un indicatore di ritardo, gli analisti attendono con ansia la relazione in quanto serve a dimostrare se l'economia statunitense è debole come molti credono. Secondo un sondaggio Reuters ', primo trimestre il PIL è previsto per l'orologio in un secondo lenta 0,2%, in calo da un tasso di 0,6% di crescita nel quarto trimestre. Reuters ha sviluppato il preventivo consenso da una media 89 predizioni, che variava da contrazione dello 0,8% alla crescita del 1,5%.

Maggior parte degli analisti, compresi quelli di UBS AG (UBS) e Lehman Brothers Holdings Inc. (LEH), sentito Marcha € ™ s sorprendentemente forte ordini di beni durevoli e un aumento delle scorte potrebbe pendere la bilancia a favore della crescita sottile nel primo trimestre. Tuttavia, gli analisti ha fatto notare che potrebbe aumentare l'inventario del segnale di debolezza avanti, soprattutto se non supportato dal conseguente aumento delle vendite necessarie per creare il "sell through" che avrebbe mantenuto le scorte supplementari l'accumulo.

"Un accumulo di 5 miliardi di dollari [inventari] dovrebbe aggiungere quasi un intero punto percentuale alla crescita del PIL e, nelle nostre previsioni, costituisce la differenza tra un risultato positivo e uno negativo," RBS Greenwich Capital ha detto in una nota ai clienti.

Una stima del PIL positivo, per quanto lieve, potrebbe significare l'economia americana è pronta a gonna una recessione vera. La definizione da manuale di una recessione è di due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL.

Ma la stima del PIL deboli, che sarà annunciato questa mattina presto, potrebbe rivelarsi la giustificazione del FOMC ha bisogno di raccomandare un'altra riduzione del tasso di questo pomeriggio.

CME Group Inc.â € ™ s (CME), Chicago Board of Trade futures sono i prezzi in una probabilità dell'82% che il FOMC si raccomanda la Federal Reserve statunitense fare un taglio punto trimestre, portando il suo tasso di interesse di riferimento fino al 2,0%. Quando il Ben S. Bernanke, ha portato la banca centrale ha iniziato la sua velocità di taglio della campagna dello scorso anno, la Fed Funds tasso era pari al 5,75%.

E se i politici non per il tasso di riduzione, molti analisti ritengono che sarà l'ultimo per un po ', quegli stessi futures CBOT indicano una probabilità del 71% che la Fed terrà la linea sui tassi di interesse quando la commissione si riunirà di nuovo a giugno.

"La direzione della politica monetaria della Fed è in bilico, e ci sono persone come me che la speranza della banca centrale si chiude presto che poi," Jack A. Ablin, responsabile degli investimenti a Harris Private Bank, ha detto al New York Times.

Ma Herea € ™ s in cui le carte globale wild entrano in gioco.

Quando Everythingâ € ™ s Wild

Con il suo tasso ambiziosa strategia di taglio, la Fed ha alimentato le pressioni inflazionistiche interne e ha contribuito ad accelerare il declino di un dollaro già affondando.

Ufficialmente, il tasso di inflazione negli Stati Uniti è di circa il 4%, anche se molti esperti - tra cui Money Mattina Contributing Editor Martin Hutchinson - ritengono che il tasso di inflazione reale degli Stati Uniti è molto più elevato. In realtà, chi studia le forti aumenti nei settori dell'energia, dei prezzi alimentari, prodotti di base, assistenza sanitaria, e un livello di istruzione universitario possono trovare difficile sostenere che i prezzi arena ™ € t testa superiore.

Anche con un po 'di un rimbalzo, di recente, il dollaro è sceso più del 7,3% contro l'euro negli ultimi sei mesi, 12,35% negli ultimi 12 mesi e circa il 28% negli ultimi 54 mesi. Il biglietto verde è sceso in modo sostanziale nei confronti delle altre principali valute, anche, e That € ™ s contribuito ad alimentare una corsa massiccia-up del costo dell'energia e le importazioni di prodotti alimentari legati - tutti altamente inflazionistica per i consumatori degli Stati Uniti.

Al tempo stesso, però, il dollaro a buon mercato ha reso le esportazioni degli Stati Uniti molto competitivi all'estero. Infatti, per gli acquirenti stranieri di questi grandi prodotti ticket come Boeing Co. (BA) aviogetti, gettando il dollaro è servito come un blu globale speciale luce. Boeingâ € ™ s arch burocratico-rivale Airbus SAS, Hasna € ™ t stato in grado di competere, e una settimana fa è stato infatti costretto ad aumentare i prezzi per due dei suoi jet commerciali - citando l'aumento dei prezzi dell'acciaio e una caduta del dollaro come la chiave di due cause.

Domenica scorsa, il ministro dell'Economia francese Christine Lagarde ha detto che il divario tra gli Stati Uniti e tassi di interesse della zona euro era troppo grande, e ha chiesto un cambiamento nella politica dei tassi di interesse - sia da parte della Fed o della Banca centrale europea (BCE).

La Fed è stata tagliando i tassi per far ripartire la crescita economica pur mantenendo un orrendo mercato degli alloggi da mettere l'intera economia a dormire. La BCE, invece, ha mantenuto alti tassi per combattere l'inflazione - anche se la strategia che sta spingendo l'Europa in un rallentamento indesiderati.

"Siamo in una situazione delicata in cui abbiamo, da un lato, uno federale statunitense (Reserve), che ha una politica di tassi molto bassi e una Banca centrale europea che ha mantenuto i tassi di interesse elevati," ha detto Lagarde LCI Televisione e Radio RTL , il global service filo di quanto riportato dalla Reuters. "Il differenziale di interesse tra i due, mi sembra, è un po 'troppo grande in questo momento."

Parigi è stata a lungo un critico vocale di ciò che il presidente francese Nicolas Sarkozy ha chiamato il ECBA € ™ s concentrarsi eccessivamente restrittiva sulla lotta all'inflazione. Ma Sarkozy e Co. sono stati criticati sia da Germania e la BCE per aver tentato di intromettersi in affari di una banca apparentemente "indipendente" centrale.

Con l'inflazione della zona euro in esecuzione a circa il 3,6% - il tasso più alto in quanto la misura di quella porzione del mercato europeo è iniziata nel 1997, la Banca centrale europea (BCE) ha lasciato il tasso chiave di rifinanziamento invariato al 4,0%, nonostante alcuni segnali molto precisi che la zona euro la crescita sta rallentando.

La Commissione europea, l'esecutivo dell'Unione europea, ha detto Lunedi che la crescita della zona euro dovrebbe continuare ad erodere tutto il 2008 e il 2009. La CE ha detto che il tasso combinato di crescita economica per i 15 paesi che utilizzano l'euro dovrebbe rallentare a 1,7% quest'anno e 1,5% il prossimo anno. La CE ha tagliato le sue previsioni di crescita due volte dal mese di novembre.

Ma Herea € ™ s forse il più grande wild card: l'inflazione salirà al 3,2% quest'anno, più di quanto previsto in precedenza e ben al di fuori del GroupA € ™ s comfort zone di poco inferiore al 2%. E Ita € ™ s non prevede una riduzione del regime fino alla fine del prossimo anno. Per tale motivo, la Commissione continua a concentrarsi su inflazione, che considera "il problema principale che dobbiamo affrontare nel breve termine".

Secondo la CE, "i recenti aumenti di forte prezzi degli alimentari e dell'energia hanno depresso householdsâ € ™ potere d'acquisto e dei consumi nell'ultimo trimestre del 2007 e si prevede che continuerà a farlo durante la maggior parte del 2008," ha detto la Commissione.

Che possono avere a cambiare. E Herea € ™ s perché.

Un altro taglio negli Stati Uniti Fed Funds rate farà sì che il dollaro a sbandare e l'inflazione a crescere ancora di più, dando esportatori statunitensi un vantaggio ancora maggiore sui rivali europee.

Denominate in dollari materie prime come petrolio, metalli e prodotti alimentari continueranno a crescere nel prezzo. Inizialmente, verrà visualizzato solo come se gli esportatori statunitensi sono solo acquistando una sempre maggiore vantaggio rispetto alle controparti in Europa. European utili societari - e prezzi delle azioni - inizia a sentire la stretta.

Sarkozy e Co. si intensifichino i loro sforzi di lobbying nei confronti della CE e la BCE - spingono per la riduzione dei tassi necessari per ripristinare la parità con il Europea € ™ s rivale economico attraverso l'Atlantico - rendendo il presidente francese ancora meno popolare.

Nel tempo, la CE e la BCE si renderà conto che questo non è uno svantaggio concorrenziale temporaneo, ma è invece una vera e propria full-rallentamento. Peggio ancora, itâ € ™ s non un rallentamento convenzionale, per Europea € ™ s di crescita sta diminuendo vertiginosamente, anche se l'inflazione si sta aggravando.

In breve, l'economia europea è stato afflitto da stagflazione, qualcosa di non visto dal 1970 negli Stati Uniti.

Sorprendentemente, la questione non è più: Che cosa fa l'Europa? Invece, le prime mosse principali cadrà per la banca centrale degli Stati Uniti, che dovranno iniziare a promuovere i tassi di richiamare l'eccesso di abbondante liquidità dai mercati finanziari e di domare l'inflazione.

Ma il processo potrebbe richiedere parecchio tempo.

A View Bullish

Pochi economisti mainstream vedere un tale risultato severo per la Feda € ™ s velocità di taglio strategia.
Adesso, si nota, il dollaro USA battuta è pronta a inviare il suo mese più forte contro l'euro in quasi un anno sulla previsione che la Fed potrebbe essere pronto a porre fine alla sua velocità taglio campagna.

"Se la Fed non è alla fine del ciclo di allentamento, itâ € ™ s verso la fine," Jeff Gladstein, responsabile globale del commercio di divise a AIG Financial Products (AIG) in Wilton, Connecticut, ha detto Bloomberg New s . "I donâ € ™ t che il dollaro si rafforzerà in maniera aggressiva con uno sforzo, ma credo itâ € ™ s cercando di fondo."

Il dollaro è salito dell'1% nei confronti dell'euro nel mese di aprile e di quasi il 4% nei confronti dello yen nello stesso periodo.

Ma anche quegli economisti temperare il loro ottimismo. Il dollaro debole sta prendendo il suo tributo, come prodotti di base (molti dei quali sono denominati in dollari) continuano a salire. E 'probabile che la Federal Reserve spera che l'economia degli Stati Uniti sarà di rammollimento ridurre la domanda e contribuire a mantenere l'inflazione sotto controllo. Ma se la contrazione economica attuale non fa nulla per far cadere l'impennata dei prezzi alimentari e del carburante - anche se l'Europa doesnâ € ™ t fade male - la Fed avrà altra scelta se non di invertire la rotta e di aumentare i tassi di inflazione battaglia.

Almeno due presidenti della Federal Reserve Bank sono più interessati con l'inflazione che di crescita. Richard Fisher, presidente della Federal Reserve Bank di Dallas, e Charles Plosser, presidente della Federal Reserve Bank di Philadelphia, sia votato contro l'abbassamento dei tassi in occasione della riunione FOMC scorso.

"Davvero, che cosa wea ™ € Re affrontare sono le aspettative di inflazione", Fisher ha dichiarato in un'intervista la scorsa settimana con la Fox Business News, The Philadelphia Inquirer segnalato.

"E che cosa wea ™ € re cercando di assicurarsi doesnâ € ™ t ottenere fuori controllo", ha detto, "sono le aspettative dei consumatori e delle imprese, il loro modo di prezzo il loro comportamento, il loro modo di condurre le loro imprese, a cominciare imputazione alcuni modelli di inflazione, perché allora theya € ™ ll essere aggravando l'inflazione, e That € ™ s qualcosa di certo nessuno di noi vuole vedere. "

Di Jennifer Yousfi e William Patalon III
Denaro Mattina