C'est maintenant officiel: la récession est terminée. Nous le savons parce que président de la Fed Ben Bernanke l'a dit cette semaine, bien que la citation complète n'est pas exactement avec un optimisme débordant. «Même si d'un point de vue technique la récession est très probablement plus à ce stade, il est toujours en cours pour se sentir comme une économie très faible pendant un certain temps que beaucoup de gens trouvent encore leur sécurité d'emploi et leur statut d'emploi n'est pas ce qu'ils souhaitent qu'il était », a dit M. Bernanke. Nous devons dire ce off-the-brassard de remarque est impressionnante pour contenant au moins six avertissements: 1) «D'un point de vue technique ...» 2) «très probable ..." 3) "pour l'impression ..." 4) "pour quelques temps ... "5)" beaucoup de gens ... "6)" pas ce qu'ils souhaitent que c'était ... "

Même une déclaration sans couverture aurait été suspect, bien sûr. Bernanke ne voit pas la récession à venir, alors pourquoi devrions-nous accorder aucun crédit à sa déclaration, si vague, qu'il mai maintenant être terminée? Il s'agit, après tout, le même président de la Fed qui a dit ce fait en Mai 2007: "Etant donné les facteurs fondamentaux en place qui devrait soutenir la demande de logements, nous estimons l'effet de la turbulence dans le secteur du subprime sur l'ensemble du marché du logement seront probablement limitée. "Cette phrase contient également disclaimers abondante, nous ne pouvons pas vraiment dire que Bernanke avait tort. Le fait est que, comme son prédécesseur, Alan Greenspan, rend ces sortes de déclarations dans le but d'inspirer la confiance. Il mai mai ou ne pas être juste.

Ceux qui veulent croire que l'économie est en voie de guérison se réconforte dans les données les plus récentes. L'Indice des prix à la consommation est venu en plus chaude que prévu, la hausse de 0,4% de Juillet à Août. L'un changement d'année a été encore déflationniste à -1,5%. La production industrielle et la production de services publics ont également affiché des gains inattendus. La sagesse conventionnelle est que la hausse des niveaux de prix: une reprise de l'activité économique, mais nous ne sommes pas si sûr. Une grande partie du gain de l'IPC Août venue de prix élevés du carburant. Les prix des aliments ont également été légèrement supérieurs, et en excluant ces deux articles le changement a eu raison en ligne avec les prévisions. Avec le chômage et le sous-emploi sévit toujours, une hausse du coût de la vie n'est pas de bonnes nouvelles pour beaucoup de gens.

Si le but de Bernanke était de pousser le marché boursier plus élevé, il a réussi. L'indice S & P 500 a atteint un nouveau pic de 2009 aujourd'hui et a dormi dessus de la marque magique 1000 pour huit jours de bourse consécutifs. La volatilité à court terme diminue rapidement. Le Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) est dans une tendance baissière forte, indiquant le pessimisme est sur le déclin des différentes formules de commerçants. De toute évidence les facteurs économiques fondamentaux sont sans rapport avec celui qui achète des actions en ce moment. Ils mai être pour le moment, mais nous remettent encore en question la durabilité de l'équité en matière d'évolution haussière.

Les rendements du Trésor s'est accru en la semaine dernière, avec les dix ans contre sa Septembre 11 Low de 3,27% pour clôturer aujourd'hui à 3,47%. Étonnamment, c'est le même niveau qu'il était à un an plus tôt. Les tendances à long terme sur taux d'intérêt sont plus élevés mais non au hasard si, compte tenu de la nouvelle offre massive qui a frappé les marchés cette année. Parallèlement, le dollar est en chute dur contre les autres monnaies - ce qui mai ont quelque chose à voir avec les prix élevés des stocks aux États-Unis, nous avons remarqué que les entreprises exposées aux marchés internationaux lourds tels que General Electric (GE) sont particulièrement performante. Que ce soit les paris haussière sera rentable à long terme est la grande question. Nous sommes toujours prudents.

Secteurs

Le secteur des matériaux avaient une avance considérable cette semaine, comme la pression à la baisse sur les prix des produits de base semble se calmer. Matériaux est toujours au sommet de notre tableau, et des industriels (ancré par l'Electric générale précitée) a été déplacé jusqu'à # 2. Les secteurs économiquement sur la défensive, à savoir les soins de santé, de consommation de base et des utilitaires, tous se glissa dans le classement et occupent désormais trois des quatre dernières places.

Styles

Toutes les catégories de styles de pointe alors que l'élan suscité l'élan encore plus. En d'autres termes, le fort de se fortifier. Mid Cap Value est resté en première place, et Mega Cap est resté sur le fond. Si les classements relatifs ont été à peu près inchangé, l'écart entre les plus forts et les plus faibles est passé de 20 à 36 Ces semaine.

International

L'UE a pris la tête de notre classement mondial, supplantant à peine sortis du Pacifique Ex-Japon. De fortes hausses des marchés boursiers européens combinés avec force dans l'euro a contribué à pousser les repères de l'UE plus élevé. iShares MSCI Australie (EWA) a débuté par une forte poussée de ce matin, ce qui suggère Pacific ex-Japan mai retrouver un certain élan à la semaine prochaine. Amérique latine et au Canada améliorera la performance forte dans les secteurs des matériaux leur. Le Japon est encore sur le bas du tableau et à peine ramassé toute l'ampleur à tous.

Ron Rowland
Investir avec un bord