Lauréat du Prix Nobel Neils Bohr raillé, â € œPrediction est très difficile, surtout si il s'agit du € future.â

Dans un monde rempli de différentes prévisions de dizaines de points de vente des nouvelles et des centaines de commentateurs, Bohr a été prouvé au comptant à peu près dans son évaluation des prédictions.

Thata € ™ s pour ne pas dire les prédictions sont inutiles. Ils ne sont pas inutiles. Prédictions (ou la plupart d'entre eux, au moins) sont basés sur une photo fondamentaux, y compris de nombreuses variables. Dans le monde financier, ils intègrent souvent la croissance économique, le chômage, l'offre et la demande, changements de politiques gouvernementales et une foule d'autres facteurs.

Ainsi, plutôt que de regarder les prévisions à leur valeur nominale, selon les analystes, nous pouvons prendre la prédiction fin et le travail en arrière. Nous regardons toutes les entrées et voir si Weâ € ™ re quelque chose qui manque dans nos propres attentes. De là, nous analysons les risques, de récompenses, et les probabilités de résultats potentiels. Ce sont là les clés de la réussite de l'investissement.

Thata € ™ est pourquoi je vous écris rarement quelqu'un off quand il s'agit d'une prédiction en apparence anticonformiste ou extravagants. Elles mai-être raison. Ils mai se tromper. Qu'est-ce IA m ™ € intéresse, c'est comment ils sont arrivés à leur conclusion.

Thata € ™ est pourquoi, lorsque j'ai eu l'occasion de parler avec Brian Tang, CFA, wasnâ ™ € t trop surpris de l'entendre parler de la façon dont son firma € ™ s modèles ont montré le potentiel en or de revenir à 600 $ l'once en le long terme et de cuivre pour remonter à 2 $ la livre et d'y rester en 2010 (d'ailleurs, le cuivre est remontée vers son niveau prévu puisque nous avons parlé).

Tang est le président de Fundamental Research Corporation. Il a été présenté en CFA Magazine, The Globe & Mail et Buyside Magazine parmi tant d'autres. La firme de recherche a classé dans le top 10 des entreprises d'investissement de recherche par Investars, une entreprise qui effectue des recherches sur les antécédents des sociétés de capital de recherche.

Inutile de dire que ses idées et la recherche sont vaut la peine d'écouter. Il se pourrait bien avoir trouvé un morceau apparemment de peu de données ou d'une idée nouvelle que vous mai n'ont pas envisagé pour le moment. Parce que, dans un monde financier aussi instable que celui Weâ € ™ re dans aucun avantage supplémentaire que vous pouvez glaner pourriez-vous faire ou, plus simplement, vous faire économiser beaucoup d'argent.

Alors s'il vous plaît, asseyez-vous, lire, penser, et en jouir,

Andrew Mickey
Chief Investment Strategist, Q1 Publishing

Andrew Mickey: Au T1 Publishing, nous sommes à la recherche là où les opportunités sont et également ce qu'il faut éviter. À la recherche fondamentale, que voulez-vous vraiment prévoir que nâ € ™ t évalués sur le marché pourtant, en d'autres termes, Whatâ € ™ est pas connue là-bas par les marchés encore inscrit? D'où viennent les possibilités de mensonge?

Très bien, alors je vais commencer en vous donnant juste un aperçu général et alors que notre avis est.

Brian Tang:

Pour les deux prochaines années, au moins jusqu'en 2010, nous nâ t ™ € voir toute sorte de récupération. Nous sommes plutôt dans une récession mondiale. Nous pensons donc qui auront un impact négatif sur la plupart des produits en 2009, à l'exception de l'or.

Or type de travaux en face de la plupart de tout autre chose; caractérisé, au cours de contrainte économique ou politique et économique incertain avenir des gens ont tendance à se précipiter vers l'or. Ainsi, nos perspectives à court terme pour l'or est effectivement différente de tout le reste.

Nous sommes positifs sur l'or à court terme. Dans le court terme, nous sont négatifs sur le pétrole. Nous pensons que l'huile planera autour du niveau de 50 $ pour 2009-2010. Se déplacer lentement jusqu'à 65 $, alors prévu un prix à long terme d'équilibre de 85 $.

Cuivre, est un peu le baromètre »pour l'économie et est fortement corrélé au PIB. Nous pensons que les perspectives à court terme n'est pas très bon.

À plus long terme, nous avons des perspectives opposées que les coupures d'approvisionnement de l'OPEP entrent en jeu. D'autres entreprises réduisent leur production parce qu'ils sont tout simplement pas rentable à todayâ € ™ s prix.

Je suis très optimiste sur les prix du pétrole. Je serais d'acheter du pétrole aujourd'hui et la tenue juste sur elle. Ce que la plupart des gens nâ € ™ t réaliser, ou de toujours penser quand il s'agit d'investir dans l'huile, est que le pétrole est une denrée thata € ™ est fini. Il ya seulement un certain montant sur la terre. Nous brûlons de l'huile par jour et que l'offre devient inférieure.

Si vous regardez une marchandise comme l'or, par exemple, Câ € ™ est pas réellement consommé et il doesnâ t ™ € ont des usages beaucoup plus industriel. Donc, à peu près tout ce qui a été exploité depuis les 100 dernières années est probablement encore là en une forme ou une autre.

Mais en termes de pétrole, thata € ™ s nombre one. Câ € ™ SA ressource finie et itâ € ™ s d'être utilisés.

Numéro deux, le raffinage et les coûts de développement augmente chaque année. Les gens doivent creuser un peu, allez à des endroits plus éloignés et je pense que crée un plancher pour les prix du pétrole. À mon avis, le pétrole n'a pas de radicaux commencèrent à faiblir. Donc je serais acheter du pétrole à ces niveaux.

L'un de nos analystes a effectivement construit un modèle statistique à venir avec nos propres prévisions à long terme des prix de l'or et le cuivre.

Andrew Mickey: Statistical modelsâ € | intéressant. Quels sont vos modèles vous montrant pour le cuivre et € Golda | Si Weâ ™ € re dirige vers une dépression, récession, ou une reprise à court terme?

IA € ™ ll commencer avec du cuivre. Nous prévoyons que le ralentissement de la croissance du PIB mondial d'affecter la demande pour les métaux de base, y compris le cuivre. Nous attendons donc de cuivre pour rester soft en 2009 et 2010, mais prévoyons que les prix de monter plus proche de notre objectif de cours de 2 $ dans le long terme, thata € ™ s au-delà de 2011-12.

Brian Tang:

En utilisant un modèle de régression similaires que nous avons fait pour le zinc a donné une prévision de prix à long terme de 0,75 $ la livre.

Puis nous avons fait un modèle de régression pour l'or qui nous a donné 600 $ l'once à long term. Nous prévoyons que les prix de l'or va commencer à converger vers ce niveau en 2011.

Andrew Mickey: Golda € | 600 $? Thata € ™ s sûrement d'un appel à contre-courant pour le moment. Je dois donc demander, à l'égard de cuivre, quels sont les éléments qui entrent dans votre modèle.

Nous avons essayé différents facteurs qui pourraient avoir influencé le prix.

Brian Tang:

En fin de compte, ce que nous avons trouvé était, il ya trois facteurs qui avaient une corrélation significative avec le cuivre.

L'un était le taux de croissance du PIB. Taux de croissance du PIB mondial avait une corrélation positive avec les prix du cuivre dans le passé.

Le numéro deux était la croissance mine de cuivre de production. Nous avons constaté qu'il avait une corrélation négative.

Il fait senseâ € | accroître l'offre et les prix du cuivre devrait aller vers le bas. Ainsi, le PIB des taux de croissance avait une corrélation positive et le taux de croissance de la production minière avait une corrélation négative.

Le troisième facteur est le dollar américain.

Andrew Mickey: Alors, dès maintenant, vous prévoyez d'approvisionnement des mines de cuivre en déclin?

Droit â € "en 2009-10, nous attendons des prix pour rester autour des niveaux de 1,50 $ et se déplaçant lentement vers un niveau soutenable à 1,75 $.

Brian Tang:

Mais à plus long terme, nous pensons que la hausse des coûts en espèces et toutes les ruptures d'approvisionnement que nous venons de parler, et la croissance à long terme, surtout des grands pays, seront les principaux facteurs à long terme des prix du cuivre.

Ainsi de nombreux projets ont été abandonnées ou suspendues parce que les prix actuels ne leur faites pas faisable ou deux ruptures d'approvisionnement et la hausse des coûts de trésorerie.

Andrew Mickey: Alors que nous sommes sur le sujet de cuivre, une chose que je pense que la plupart des gens nâ € ™ t savons, c'est sur les coûts réels encourus. Comme toutes ces mines d'arrêt, la théorie de base est, theyâ € ™ re sauvegarder dans les six mois une fois que le cuivre, si le cuivre, il revient à 2 $?

Votre prévision à long terme est de 2 $. Vous attendez-vous à voir revenir à 4 milliards de cuivre?

Non, nous ne pensons pas thata € ™ s va se passer. 4 $, est, pour dire le moins, fortement improbable.

Brian Tang:

Andrew Mickey: D'accord. Cuivre 4 $ a été un peu insoutenable. D'huile se faisant, thata € ™ SA autre affaire. Quel type de modèle que vous utilisez pour prédire les prix du pétrole?

Fondamentalement, les prix du pétrole, nous attendons à des estimations de consensus et de l'offre et la demande. Nous cherchons des divergences entre les attentes et la réalité. Thata € ™ s où les possibilités de mensonges.

Brian Tang:

Nous avons fait une étude de 1973-2008, et nos recherches montrent que l'OPEP est encore très influent dans affectant les prix du pétrole. Nous avons essayé de déterminer la corrélation entre le prix du pétrole comme les prix pratiqués par le WTI (West Texas Intermediate) et on compare ce montant à l'OPEP et non OPEP production. Ce que nous avons vu est de 1973 à 2008, la corrélation entre la production de l'OPEP et le WTI était négatif 0,13. Versus non-production de l'Opep et le WTI, la corrélation était négative 0.04, qui est pratiquement nul.

Cela signifie qu'il n'ya pas d'impact de la non-production de l'OPEP sur le WTI, tandis que, la corrélation ont été fortement négative entre la production de l'OPEP et le WTI qui nous indique que l'OPEP a un gros impact sur les prix du pétrole. Et quand on regarde le graphique des données que je viens de parler, vous pouvez voir clairement. Par exemple, de 1973 à la mi-1983, l'OPEP a réduit sa production très agressive et il y avait un résultat à pic dans le prix du pétrole à cette époque. Et quand vous regardez la non-production de l'Opep Câ € ™ est une tendance nettement à la hausse ce qui signifie qu'ils nâ ™ € t vraiment s'entendre très bien, la production s'élève juste à chaque fois.

Andrew Mickey: Donc, quand on regarde le modèle, Câ € ™ est juste la façon dont vous les gars d'investir ou d'analyser les stocks de matières premières? On dirait que vous avez développé une prévision pour les produits de base réelle d'abord, puis le travail de votre retour?

Oui.

Brian Tang:

Andrew Mickey: Donc, après avoir déterminé un objectif de prix des matières premières, Whatâ € ™ s la prochaine étape vous amène normalement, afin de renvoient à des stocks de matières premières? Ainsi, avec l'exploitation minière, le cuivre de 2 $ le prix est en?

Non, fondamentalement, ce que nous faisons dépend de savoir si la société est en production ou non. Si l'entreprise n'est pas en production, le prix a réellement à voir avec elle lorsque nous prévoyons d'aller en production.

Brian Tang:

Alors Letâ € ™ s dire que nous s'intéresser à l'entreprise, et nous nâ t ™ € attendons d'eux à entrer en production â € ~ til 2012, et nous avons vraiment nâ € ™ t de soins de ce que le prix est aujourd'hui, nous voulons savoir ce que le le prix est en 2012. Thata € ™ s où nous commençons à regarder le modèle.

L'autre chose, c'est que nous courent habituellement une analyse statistique d'un peu de la sensibilité au prix est à celle des matières premières. Say Weâ ™ € re regardant un producteur de cuivre, nous allons comparer les changements dans le prix de l'action quotidienne à l'évolution du prix du cuivre par jour et essayer de voir ce que la force de la relation.

Si l'entreprise est en production, alors les prévisions du prix est un élément crucial de la valorisation de la société, parce que, thata € ™ s où vous voulez démarrer le processus d'évaluation.

Dans notre modèle, nous devrions commencer à construire la ligne d'affaires du premier, ce qui est des temps de production des prix, puis regardez les prévisions de dépenses et de passer ensuite à partir de thereâ € |

Fondamentalement, on utilise plus d'un modèle d'évaluation pour évaluer les entreprises. Nous utilisons les Discounted Cash Flow (modèle DCF). Ensuite, nous utilisons également un modèle propriétaire options réelles d'évaluation. Donc, fondamentalement, les nouvelles entreprises minières, les compagnies pétrolières stade précoce et de gaz, elles peuvent être évaluées en utilisant le modèle des options réelles, qui est basé sur le modèle Black-Scholes d'évaluation d'options d'actions. Ce modèle est exclusif à notre entreprise. Nous havenâ ™ € t vu d'autres analystes publient des évaluations basées sur ce modèle d'évaluation d'options.

Oui, DCF, premièrement, d'autre part les options réelles, et le troisième nous utilisons un modèle d'évaluation comparables. C'est pourquoi nous utilisons généralement un rapport appelé «valeur d'entreprise à des ressources. Nous comparons une entreprise spécifique à ses pairs et de voir si elles sont surévaluées par rapport à ses pairs ou non. Donc, une fois que nous faisons tous ces modèles de pré-évaluations, nous prenons un revenu moyen après cela et ensuite thata € ™ s comment nous arrivons à une estimation de la juste valeur.

Andrew Mickey: Maintenant, qu'est-ce que selon vous, les occasions d'affaires en ce moment ou vous êtes juste genre de carence? Grâce à vos prévisions plus optimistes, pour les produits, pensez-vous que la meilleure occasion est l'année prochaine? Et qu'est-ce que vous regardez maintenant?

Ouais, je n'ai pas dit Câ € ™ est impossible de prédire ce que nous nâ t ™ € tenter de battre le marché. Notre philosophie est fondamentalement si la juste valeur est plus élevée que ce que le titre se négocie en ce moment, nous serions buying it. Donc ça ne peut descendre plus bas et nous serions en mesure de l'obtenir moins cher, mais tant que nous sommes convaincus que la valeur est plus élevée que ce que nous pouvons réussir à, et puis nous sommes heureux de rester assis dessus.

Brian Tang:

Nous nâ € ™ t commerce dans les stocks que nous couvrons, mais en général, thata € ™ s la façon dont nous regardons les stocks que nous sommes de notation. La même règle s'applique à notre propre Trading House. Notre philosophie générale est d'acheter des actions si elles se négocient à moins que ce que nous pensons qu'elles valent.

Andrew Mickey: Vous avez couvert un grand nombre dans le secteur des juniors. Quels conseils donneriez-vous à l'investisseur moyen dans cet espace?

Tout d'abord le risque très élevé. Alors vous devez avoir une certaine dose de patience et être bien prêt à perdre tout l'argent. Je mettrais une partie du portefeuille dans ce secteur; Câ € ™ est bon de se diversifier dans ce secteur. Mais je ne voudrais pas d'entrée de la majorité.

Brian Tang:

La chose au sujet des petites capitales et les micro-dire qu'ils ont tendance à être les premiers à s'améliorer lorsque les situations ne s'améliorent, mais elles ont aussi tendance à être les premiers à descendre alors que l'économie commence à tourner. Donc, je dirais que si les investisseurs tentent d'anticiper le marché en utilisant des petites capitales, ils seraient miss out. Parce que les petites capitalisations ont tendance à bien faire dès le début de la récupération et ils ont tendance à faire mal au début d'une récession et thata € ™ s seulement en raison de la nature des petites capitalisations. Ils sont plus exploités pour au jour le jour dans les fluctuations de la situation économique.

Nous sommes très optimistes sur l'or et l'argent. Nous aimerions donc que de voir des entreprises d'or et d'argent qui sont plus proches de la production, donc plus près de € de cash flowsâ | ce genre de sociétés que nous souhaiterions voir et une autre chose qui a résulté de l'ensemble de la crise financière et du ralentissement est que tant d'entreprises sont négociait à moins de trésorerie. Donc ce genre de sociétés que vous aurez besoin dans votre portefeuille et les investisseurs ont vraiment regarder leurs produits de base ou un projet à faire des évaluations correctes premier.

Andrew Mickey: D'accord, ça fait sens. Vous devez projeter une sorte de reprise économique. Dans une perspective mondiale, dans les deux prochaines années, pensez-vous avec toute la fabrication de la Chine que la tendance baissière pourrait devenir encore plus forte?

Oui, nous croyons que la Chine, indiaa € | ils ne sont pas à l'abri du ralentissement économique mondial. Ralentissement aux Etats-Unis et les pays développés va affecter tous ces pays émergents. Mais la seule chose que vous devriez toujours regarder, c'est que Chinaâ € ™ s à l'exportation était de 15% à 20% de leur PIB.

Brian Tang:

Ainsi, le ralentissement dans le pays développé qui va faire baisser leurs autres exportations, mais alors en termes de PIB, itâ € ™ s seulement 15% à 20% du PIB, très bien. Ainsi, même si Câ € ™ s va affecter l'économie chinoise, Câ € ™ s ne va pas être aussi importante que normalement les gens pensent.

Andrew Mickey: Evidemment nous avons lu beaucoup de choses tous les jours ... la une des journaux là-bas. Que voulez-vous vraiment une sorte de désaccord avec ou se passer dans l'autre sens que celui dont on parle, d'un genre plus anticonformistes de perspective?

Une chose â € "je l'ai mentionné tout à l'heure qui vient. Câ € ™ s survente fondamentalement. Si une société se négociait à moins de trésorerie aucune façon cela a un sens en termes de valorisation, car en termes de valorisation d'une société doit être évaluée en fonction de leurs projets de plus la trésorerie moins les dettes, non? Donc, si une entreprise est la négociation au comptant, ci-dessous vous voyez une possibilité d'arbitrage droites et ce genre de chose ne devrait jamais arriver sur le marché. Donc, nous pensons qu'il ressort essentiellement de la façon dont les investisseurs des risques sont devenus indésirables.

Brian Tang:

Et aussi, ce que je crois, beaucoup de ces films il ya eu survente ne repose pas sur les fondamentaux, mais pour d'autres raisons. Par exemple, beaucoup de fonds communs de placement ont dû liquider positionsâ € | Câ € ™ est ce qu'ils appellent une â € ~ € ™ incendie Salea pas nécessairement aux meilleurs moments, mais simplement parce que des tonnes de gens ont dû racheter des parts à lever des fonds de payer les factures. Donc, il ya cette contrainte de vendre par des fonds communs de placement. Il ya désendettement par les hedge funds à nouveau pour la vente. Ainsi, beaucoup d'actifs devenir déprimé et je dirais que le temps Gooda d'acheter, c'est quand les choses tournent à la vente comme ça.

Donc en fait, je nâ t ™ € pense que la situation là-bas est tout mauvais. Il existe des problèmes fondamentaux de l'économie en termes de logement, les banques, mais je pense qu'il ya beaucoup de bonnes achète là-bas. Alors thata € ™ est une chose que je pense que les médias ont tendance à trop insister sur les points négatifs.

Andrew Mickey: D'accord. Où trouvez-vous donc le plus de demandes de renseignements ou demande de recherche? Qu'est-ce que les gens veulent savoir plus au sujet?

Les investisseurs veulent savoir définitivement sur les deux produits de base d'uranium et d'or. Quand nous serons personnes s'inscrivent pour un abonnement thata € ™ s l'une des demandes principales. A partir des dernières semaines, ce que je vois qu'ils veulent voir quelque chose au sujet de l'uranium ou d'or.

Brian Tang:

Andrew Mickey: Oh, l'uranium. Il me semble toujours thereâ € ™ s toujours la demande d'information de l'uranium, mais depuis que la bulle éclata il ya hasna ™ € t été une grande demande pour les actions. Quelle est votre opinion sur la situation politique aux Etats-Unis ce que â € "est que va compter pour l'uranium? Obama est-il de nature pro-nucléaires ne sait vraiment encore thata € ™ s le sentiment que je sorte de réussir?

Je nâ t ™ € pense que nous avons une véritable opinion à ce sujet pour le moment. Je suppose que, la politique, peu importe en particulier pour les projets miniers. Nous avons rencontré beaucoup de projets miniers qui ne sont pas dans des domaines politiquement favorable et ils ont juste, vous savez, ils se transforment en catastrophes, même si elles ont un bon projet, mais je havenâ € ™ t trop pensé à la situation Obama.

Brian Tang:

En ce qui concerne la demande d'uranium je pense que plus de 100 réacteurs sont proposés et 25 sont en construction et la plupart d'entre eux sont en dehors des États-Unis, même si quelques-uns d'entre eux sont originaires des États-Unis, mais la plupart d'entre eux sont en dehors des USA Ainsi en termes de demande mondiale de ces facteurs d'uranium rendre plus significatifs.

Andrew Mickey: D'accord et vos principaux clients, je veux dire, si les gens exigent des recherches sur l'or et l'uranium ne vous les gars vendent principalement à un public de détail ou une forme institutionnelle de l'audience?

Nous avons eu deux. Notre recherche est disponible sur tous les portails majeurs institutionnels tels que Reuters et FactSet, etcetera. Alors nous aurons la demande des deux parties, de l'institutionnel, ainsi que de détail.

Brian Tang:

Une autre chose que vous aviez posé des questions sur des choses peut-être que les gens havenâ € ™ t pensé. Une chose que je voudrais aborder est toujours à base d'huile et de gaz ou de pétrole et de gaz en tant qu'outil d'une gestion des risques et pas seulement à faire de l'argent à investir en elle. Mais je pense que les gens donâ t ™ € penser très souvent, c'est lorsque les prix du gaz sont élevés beaucoup de gens se plaignent et je pense qu'il peut compenser ce risque en détenant de pétrole ou de stocks de pétrole et de gaz qui sont fortement corrélés aux prix du pétrole et du gaz.

Ainsi, lorsque vous perdez de l'argent à la pompe Câ € ™ s compensées par les gains de votre portefeuille sur le côté du pétrole. Ainsi la définition d'une haie est d'éliminer les risques, donc si vous êtes disponible pour trouver un puits de pétrole et de gaz d'actifs qui se déplacent parfaitement avec les prix du gaz que je nâ t ™ € pense que vous pourrez trouver, mais en général vous pouvez compenser vos risques quelque peu et Je pense thata € ™ est une chose que les gens nâ € ™ t réfléchir assez.

Andrew Mickey: D'accord. Que voulez-vous voir les gars que la possibilité n ° 1 dans le monde des matières premières? Brian, vous avez projeté de zinc à 74 si rien de vraiment trop excitant là-bas?

Eh bien, nous aussi, utiliser 11 $ l'once pour l'argent. Une chose est que, d'argent, nous pensons que c'est une autre marchandise thata € ™ s tout comme l'or. Les gens se déplacent à l'argent pendant les périodes troubles, nous le prix or, comme si Câ € ™ monnaie SA, et non comme une marchandise.

Brian Tang:

Silver agit en partie comme une monnaie et partiellement comme une marchandise, car 50% de la demande pour de l'argent provient d'applications industrielles - et la demande de ce côté a été touché en raison du ralentissement. Voilà donc pourquoi nous croyons que l'argent n'a pas vraiment suivi les prix de l'or au cours des six derniers mois.

Ainsi, bien que la demande d'investissement pour l'argent a augmenté parce que, vous savez, pour des raisons de préservation du capital, mais ensuite il a été compensé par un ralentissement de la demande du côté industriel.

Andrew Mickey: Ok, bon sens. Do you guys have tout ce que vous cherchez en suivant ou quelque chose dans ces lignes?

Weâ € ™ re juste le prendre comme il vient. Thata € ™ s la nature de notre approche axée sur la valeur.

Brian Tang:

Andrew Mickey: Merci d'avoir pris le temps de s'asseoir avec nous aujourd'hui. Je crois que vous avez fourni une perspective différente, qui est toujours utile.

Merci et WEA ™ € re heureux de le faire.

Brian Tang:

 ------------------------------

Il vous en avez. Cela a été un nouvel épisode de Q1 Publishingâ € ™ s quête continue à chercher les meilleurs esprits de placement, choisir ce qu'ils voient venir sur la route, et l'intégrer dans un plan d'investissement à une action dans le cadre de notre 100% sans e-letter, la prospérité Dispatch.

Si youâ € ™ d désirez plus d'informations concernant la recherche fondamentale et pensez que vous pourriez être intéressés par l'analyse permanente de Brian Tang et son équipe, vous pouvez en apprendre plus à www.researchfrc.com.

J'espère todayâ € ™ s pensées et analyses vous ont pris à penser à l'avenir et vous aider à élaborer votre plan pour atteindre vos objectifs de placement.

Observe,

Â

Carly Walton

Publisher, Q1 Publishing