Le Brésil est un peu comme une personne qui obtient un nouvel emploi, en vaut le coût de certains de ses dettes, et sa cote de crédit a mis à jour.

En très peu de temps, toute la charge sociétés émettrices de cartes stimuler ses limites de crédit, réduire le taux d'intérêt qu'il paie sur ses reliquats, lui offrir de nouvelles lignes de crédit - et même lui faire bénéficier de divers «récompenses» des programmes qui lui donne toutes sortes de freebies pour argent de poche.

Le Brésil se trouve dans cette situation parce uber-dette-rater Standard & Poor's just stimulé la cote de crédit du pays à «investment grade» ces dernières semaines, le déménagement de sa cote de BB + à BBB-. Pourquoi s'en préoccuper? Après tout, n'est pas la dette brésilienne achetées principalement par des investisseurs institutionnels? C'est vrai. Mais avec la notation de la dette a augmenté, les actions du Brésil devraient également bénéficier - à condition que le gouvernement ne se lance pas dans une frénésie de dépenses important.

Le Brésil a été inclus dans les «BRIC» (Brésil, Russie, Inde, Chine) du groupe de la croissance rapide des économies émergentes qui a été créé par Goldman Sachs Group Inc (GS) en 2003. A cette époque, il ne méritait pas vraiment la distinction. La croissance à long terme depuis les années 1970 ont en moyenne moins de 2% par habitant, et le pays a évité de justesse la faillite que l'année précédente. Taux d'intérêt à long terme ont été supérieurs à 20% (environ 15% en termes réels), ce qui ne favorisait guère les entreprises à prendre des engagements en capital des dépenses qui pourraient stimuler l'économie. Le plus alarmant, un socialiste de l'aile gauche du nom de Luis Inacio Lula da Silva vient d'être élu président.

Brésil eu de la chance. Tout d'abord, Lula s'est avérée étonnamment modérée, pas grand chose à la gauche sur le plan économique des gouvernements précédents brésilien, parfaitement disposé à accueillir les investissements étrangers, en général favorable aux Etats-Unis et pas du tout comme son voisin socialiste, le président vénézuélien Hugo Chavez. Deuxièmement - et probablement encore plus important - 2003 fut l'année où l'énergie et des matières premières ont commencé la longue montée qui les a portés à leur courant (astronomiques) des niveaux record. Troisièmement, depuis que le Brésil n'était pas un pays exportateur de pétrole, il n'y avait pas une seule source de richesse nouvelle que le gouvernement pourrait tout saisir. Au lieu de cela, les revenus coulaient à des sociétés minières, la compagnie pétrolière Petroleo Brasileiro SA (généralement dénommé seulement Petrobras) (ADR: PBR), et de l'agroalimentaire de nombreuses opérations commerciales qui ont bénéficié de la hausse des prix agricoles.

La plupart étonnamment, le programme brésilien de l'éthanol, qui avait été un gâchis d'espoir pour une génération depuis qu'elle a commencé au cours de la crise pétrolière de 1979-82, soudainement devenu l'envie du monde. La hausse des prix du pétrole rendait source économique et le plus économiquement et écologiquement efficace canne à sucre brésilien du monde d'éthanol nouvellement à la mode. À un prix de 20 $ par baril de pétrole, l'éthanol-from-programme relatif au sucre est un exemple typique d'une planification peu judicieuse World troisième gouvernement; à 120 $, c'est une aubaine.

La position du Brésil de la dette s'est améliorée de trois façons:

• Le montant de l'encours de la dette a été réduite grâce à des remboursements modestes.
• Son ratio de la dette au produit intérieur brut (PIB) a chuté, comme le PIB en dollars a grimpé à la réévaluation du real brésilien face au dollar.
• Et les frais d'intérêt au Brésil ont chuté de même que l'amélioration de la solvabilité du pays et avec le niveau généralement bas des taux d'intérêt global.

Avec plus de revenus, une monnaie plus forte et la baisse de la dette, il n'est pas surprenant que le Brésil sa cote de crédit s'est améliorée. Comme pour un consommateur individuel à qui la carte de crédit dieux soudain sourire, ce qui arrive ensuite dépend de ce qui est fait usage de la position améliorée. Si une personne revient à des moyens plus tôt leur prodigue, ils vont rapidement emboiter le pas à la limite un nouveau crédit, faire réellement leur position même pire qu'avant.

Heureusement, le gouvernement brésilien semble avoir tiré les leçons difficiles des 25 dernières années, et se confirme à la fois prudent dans ses dépenses et accueillante aux investissements étrangers. Cela fera baisser les coûts de la dette du Brésil en outre, de même que les récents développements favorables, comme la découverte, par Petrobras d'environ 36 milliards de barils de pétrole dans un champ pétrolier au large des côtes brésiliennes.

Maintenant, ne pas s'emballer. Ce n'est pas la Chine - avec son taux de 10% de croissance annuelle, reproductibles à l'infini semble-t-annonce. Le Brésil a des taux de croissance pendant une brève période dans les années 1970, mais ils ont disparu autour de 1980 dans une tempête de neige de la dette impayée. Brésil, le taux de croissance est actuellement d'environ 5% - mais il semble beaucoup plus équilibré et stable qu'il ne l'a fait dans les années 1970. Brésil amélioration de la position de crédit est susceptible de rendre la croissance persistent, et les risques politiques avenir semble minime. Quand Lula va, un politicien de centre-droit pourrait bien le remplacer.

Un autre bon signe pour le Brésil - il ya plus de 30 sociétés brésiliennes en plein American Depository Receipt (ADR) Inscriptions sur le New York Stock Exchange, ainsi que plus de 40-50 qui sont négociés sur la sur-le marché hors cote. Voici quelques exemples intéressante à considérer:

Banco Itau Holding Financeira SA, mentionnée habituellement comme Banco Itau (ADR: UIT), a un ratio cours / bénéfice des 14 et rendement du dividende de 2,4%. Les banques brésiliennes obtenir des rendements très élevés, principalement par les prêts marché intérieur en réaux. Comme Banco Itau, il ya trois gros cotées à la Big Board à New York, les deux autres sont Banco Bradesco SA (ADR: BBD) et Uniao Bancos Brasile SA (Unibanco) (ADR: UBB). Toutefois, Itau est la moins chère des trois, bien que légèrement.

Companhia Vale do Rio Doce, désormais connu seulement comme Vale (ADR: RIO), est l'une des puces vrai mondiale bleu, avec une capitalisation boursière de près de 200 milliards de dollars. Une entreprise productrice de minerai de fer avec les opérations accessoires en or, le nickel, le cuivre et autres métaux, ses actions se transigent à une valeur 13 fois le bénéfice raisonnable, même si son rendement de dividende n'est que de 1,2%.

Petrobras (ADR: PBR) est l'une des rares sociétés émergentes du marché pétrolier avec un accès à la technologie moderne - et la volonté de travailler avec les majors du pétrole. Ses actions sont en hausse de 168% en l'an passé, mais le stock de P / E est encore que 16 ans. Elle a un rendement de 1,3%. La hausse possible: il en découvre un nouveau champ pétrolifère offshore gigantesque. L'inconvénient possible: Huile retombe à 50 dollars le baril. Si les autorités monétaires du monde pour un environnement d'imposer une hausse des taux d'intérêt pour combattre l'inflation, PBR et RIO serait probablement souffrir prix des matières premières retomber sur terre.

Companhia de Saneamento Basico (Sabesp) (ADR: SBS) est le fournisseur du système d'eau et d'égouts de Sao Paulo. Maintenant que c'est une affaire de croissance, et non dépendante des prix des matières premières. Avec un PER de seulement 9,2 et un rendement de 2,7%, il s'agit d'un stock Je dois dire que j'aime.

TNE (ADR: TNE) Il ya un tas de sociétés brésiliennes téléphone cellulaire, mais TNE semble être la moins chère. Il est concentré dans le sud-est et les régions peuplées de nord-est du Brésil, avec un ratio P / E de seulement 7 et le rendement de 4,25%.

Telecomunicacoes de Sao Paulo SA, ou Telesp (ADR: TSP) fournit le système de téléphonie fixe pour Sao Paulo. Avant de vous moquer, considérez ceci: l'entreprise a un rendement de dividende de 9,8% et un ratio P / E de 10 (ce qui signifie que le dividende est à peine couverts). Et il est majoritairement détenue par Telefonica en Espagne.

Voturantim cellulose (ADR: VCP) est une entreprise de pâtes et papier, avec un ratio P / E de 14 et un rendement de dividende de 2,8%. Les arbres poussent vite sous les tropiques et VCP définitivement avantages de là!

Par Martin Hutchinson
Money Morning