Gianni Kovacevic: Pro-Copper Crowd Kasvaa

Lähde: Gold Raportti

Yritysten kehittämisen strategi ja konsultti Gianni Kovacevic, takaisin Gold kertomuksen toisen kerran tänä vuonna vielä tulee kiillottaa kuparia, mutta hänellä on paljon enemmän yritys on nyt kuin hän teki huhtikuussa. Kupari nousee, maanantaiaamuna quarterbacks muuttamassa tune. Myös fani molybdeenin, joka on usein merkittävä sivutuote kuparin kaivos-, Gianni kertoo se enemmän kuin linnoittaa teräs putkistojen, ajoneuvojen ja palkit. Hän kutsuu sitä "liima" jokaisen kasvavan talouden.

Gold Mietintö: Kun puhuimme teille viime huhtikuussa, olitte hyvin pro-kupari, jolloin monet ihmiset olivat bashing kuparia. Jotkut niistä ovat käytössä noin vuodesta. Mitä tapahtuu kuparin markkinoilla ja miksi niin innolla nyt?

Gianni Kovacevic: Miten ajat ovat muuttuneet. Aikana kuluneen vuoden aikana, kuten näimme kupari pudota pois, olen tullut siihen uskoa, että meillä on uusi sääntö kirja eri sääntöjä, ja säännöt ovat vielä kirjoitettu. Yritämme ymmärtää, miten maailma muuttuu tässä ajassa, mutta ehdotan aina ollut hinnoittelu kupari-ja vaikeimmin hyödykkeiden on vahvempi-for-kauemmin miehen nousu ja valtava maailmanlaajuinen kasvu, ja maailman 6,6 miljardia (ja laskenta ) kansalaiset. Monet näistä ihmisistä ovat vielä alkaa osallistua perus kehitykseen.

TGR: puhut ensisijaisesti ihmisiä BRIC (Brasilia, Venäjä, Intia ja Kiina) kanssa?

GK: Kansalaiset ympäri maailmaa, mutta kyllä, että BRIC-maihin. Kiina, esimerkiksi, ei ole riittävästi kotimaisen tarjonnan kriittiseen hyödykkeiden, kuten kupari, teräs-ja öljy kasvua. He tarvitsevat parempaa kuin kuusi miljoonaa tonnia kuparia vuodessa koko maailmanlaajuinen kysyntä on 18 miljoonaa tonnia. Niin matala, matematiikkaa, seuraavan seitsemän tai kahdeksan vuotta, niitä on 50 miljoonaa tonnia kuparia. Päivällä hinta-$ 6.200 tonnia, se tarkoittaa, että he aikovat käyttää yli 300 miljardia dollaria vastaamaan tähän kysyntään.

Ne eivät välitä 20000 tai 30000 ylimääräistä tonnia varastoon? No Eivätkö he välitä 2 dollaria tai 3 dollaria kuparia? Mielestäni he ovat enemmän kuin mielellään maksaa siitä, että koko päivän. Koko ajan, he sanovat sitä mieltä, että kuparin hinta on liian korkea, ja ehkä he myyvät joitakin, ja sitten yhtäkkiä kuparin hinta nousee jälleen.

Linnoittaa kaikki siihen, mitä on aina ollut olemassa, jossain määrin investointien keinottelu pahentaa suurten maailmanlaajuisten yksiköiden avulla hyödykkeisiin dollarin suojaukset, jotka eivät jää pois ensi viikon, kuukauden tai vuoden, ja sinulla on ainekset vahvempien-for-kauemmin kuparin hinta.

TGR: Entä jos Kiinan kupla puhkeaa?

GK: Mielestäni tämä ei ole kupla. Tämä on 1,3 miljardia ihmistä, ja hallitus periaatteessa pakko tarjota infrastruktuurin ja selkärankana, jotta syrjäiset yhteisöt voivat olla sama elintaso kuin kehittyneiden puolille Kiinaa.

TGR: Kuinka paljon kuparia varastoinnin odotat Kiinassa?

GK: ottaa ylimääräisiä 50000 tai 100000 tonnia kuparia, jos aiot vaatia niin paljon se ei ole sitä, mitä olin kutsua varastointi, se on fiksu varaston tason ylläpitoa. Katsotaanpa molybdeeni, sivupalkin kuparia ja yleisimmät sivutuote Kuparikaivostoiminnan. Kiina on aina ollut omavarainen molybdeeni tuotantoon. Mutta neljän ensimmäisen kuukauden aikana, ensimmäistä kertaa, ne toivat 10000 tonnia molybdeenia. Pidätte varasto molybdeeni? Ehkä. Mutta lisääntyessä valmiin teräksen he luominen ei ole vain istua siellä. Yksi ei mylly, rulla tai loppuun terästä, ellei se ole todellista tarkoitusta ja sitä käytetään hankkeisiin jonnekin. Joten tämä molybdeeni, että on tuodaan, ehdotan, käytetään linnoittaa valmiin terästä, koska tiedämme, valmiin teräksen nousee Kiinassa.

TGR: Eli et usko, he varastoinnin molybdeeni joko?

GK: Epäilen sitä. Kun Moly oli kaupankäynnin tällä hetkellä ei-niin-avoimesti markkinoille 10 dollaria, 11 dollaria, 12 dollaria, se oli arbitraged Kiinassa on 17 dollaria ja 20 dollaria. Tämä ehdotti, että Moly piti mennä 17 dollaria ja 20 dollaria. Vielä yksi kommentti Moly. London Metal Exchange ilmoitti helmikuussa 2010 sekä koboltti ja molybdeeni aikovat olla termiinimarkkinoiden, joka antaa hieman lisää avoimuutta ja todellisempi viikko-to-viikon hinta molempia. Sanoisin, että on poijun ja se on kiinteä keskeinen tulevaisuuden molybdeeni hintoja.

TGR: Copper pidetään usein edeltäjä talouden kasvua ja laajentumista. Et voi olla ilman kuparia. Moly käytetään vahvistamaan teräs, joka on todennäköisesti myös olennaista kasvua. Joten voisitteko katsoa Moly on, että samaan luokkaan kuin kupari?

GK: Kupari on tohtori talouteen, mutta molybdeenin liimaa jokaisen kasvavan talouden.

TGR: Jos osa syy pelissä kuparin markkinoilla on vahvempi-for-pitempään kasvua, ja Moly on liima, on Moly hinta seuraa yhdessä kuparin?

GK: Moly on hyvin mielenkiintoinen hyödyke. Käytämme hyvin pieniä määriä vahvistamaan ja linnoittaa teräs ja sen korroosionesto-ominaisuuksia. Se, mitä me käytämme poistaa rikki dieselpolttoainetta. Katsokaa öljy putki, esimerkiksi. Putkistojen ne on rakennettu 40 vuotta sitten, nyt ei ole, ja korroosiota, koska niillä ei ole tarpeeksi molybdeenipitoisuus. Monissa valtioissa maailmassa edellyttävät nykyään jopa 1% Moly sisältöä.

Mitä se ei hinnalla Moly? No, öljy putki, jokaisen kilometrin pituisia, tarvitset noin 1000 kiloa Moly. Maailma on menossa rakentaa yli 100000 km tai enemmän putken seuraavien kuuden seitsemän vuoden ajan. Kuten kuparin, Moly on kasvanut 4% vuoden aikana vuoden noin neljä sukupolvea, joka on yksi pahus pitkän aikavälin luotettava suuntaus. Joten hinta näkökulmasta, jos Moly: n 10 dollaria kiloa, se tulee maksamaan 10.000 dollaria vuonna Moly jokaiselta alkavalta kilometriltä putken. Jos hinta menee 30 dollaria, se tulee maksamaan 30.000 dollaria. Onko 20.000 dollaria lisää todella asiasta hankkeen, maksaa miljoonia per kilometri? Tietenkään ole. Olitpa linnoittaa terästä autoihin tai palkkeja tai putkistoja, tarvittavat määrät ovat niin vähäisiä, että vaikka Moly maksaa 30 dollaria tai 40 dollaria kiloa, se ei muuta taloustieteen lopputuotteen monissa tapauksissa.

TGR: Kiina tarina ei ole oikeastaan muuttunut huhtikuusta lähtien, mutta olemme keskustelleet alussa, analyytikoiden näkemyksiä kupari on. Mitä takana?

GK: Let's käyttää Quadra Mining Ltd (TSX: QUA) esimerkkinä tilanne meillä oli kuusi kuukautta sitten. Quadra on yksi ensi-ilta puolivälin tason tuottajia kuparia voi sijoittaa poiketen sen julkisen listalle. Se sijaitsee poliittisesti vakaa lainkäyttöalueilla-itse asiassa paras kuparin kaivos lainkäyttöalueilla maailmassa, joka on Nevada, Arizona ja Chilessä. Tuolloin korkeita meillä oli Tom Meyer Raymond James on 21 dollaria tavoite (tällä hetkellä 19 dollaria) osuus Quadra. Samaan aikaan, UBS oli tavoite alle 3 dollaria per osake. Joku oli lopulta voimakkaasti ja häpeällisesti väärin. Quadra on kaupan lähes 13 dollaria nyt, ja sisällä viime kuussa, UBS on noussut merkittävästi niiden lyhyen ja pitkän aikavälin ennusteet kuparin määrin koskaan ennen nähty.

Mutta kuusi-yhdeksän kuukautta sitten, että oli mentaliteettia. Ne, jotka tiesivät kupari rakastetuimpia se vähiten, koska olin ollut satuttaa eniten. Reading sivuja vanha sääntö kirjoja tuolloin, he näkivät maailman kanssa ei ole kysyntää, kun ihmiset eivät aio ostaa mitään, ja jos ei ole mahdollista siten, että kuparin ja kova hyödykkeiden lisäisi arvo näissä olosuhteissa. Mutta tosiaan, tässä me olemme. Kuparin testaus 3 dollaria paunalta ja maanantaiaamuna quarterbacks muuttamassa tune. Tämä ei pidä ottaa loukkauksena, koska arvostamme kaikkien mielipiteitä, vaikka olimme kupari sonneja, mutta kun on vakuuttunut siitä, että eräiden mielestä heidän pitäisi opiskella muuta osapuolta, mitä ne voisivat olla kadoksissa.

Syyskuu-maaliskuu ei ollut aikaa arvailla, mitä markkinat maksaisi mitään, minkä vuoksi sanoin, "vasta meillä on taloudelliset ja fysiologisten liittoutumattomuuden sijoittajat tietävät, mihin markkinat maksaa punnan kupari-, auto-tai keilapallo, itse asiassa. " Ne, jotka eivät voi elää ilman kuparia johti maksun Kuluneen kevään ja kesän, ja nyt se on testausta 3 dollaria, kun lähestymme jossain mielessä normaalitilaan mahdollisimman monta maata, teknisesti ottaen, ovat taantumasta.

TGR: Voitko antaa meille päivitetty Quadra?

GK: Quadra on kolme tuottavat kaivokset-Nevadassa, Arizonassa, ja pian-to-be-päätökseen Franke hankkeen Chilessä. He omistavat kaikki hankkeet 100%. Joten sinulla on yritys, jolla on erittäin hyvin ankkuroitu, hyvin hoidettu kuparin tuotantoon, mutta seuraavien neljän-kuuden vuoden aikana, ne voivat tulla yksi maailman suurimmista tuottajista molybdeenia.

He julkaisivat rajausta tutkimuksen niiden maailmanluokan numero neljä kehittämisen voimavara, Sierra Gorda hanke, joka sijaitsee Atacaman autiomaa, alue II, Chilessä. Tämä on yhtiön päätöksenteon voimavara, joka voi tuottaa 33 miljoonaa kiloa molybdeenia ensimmäisen kahdeksan vuotta ja välillä 250 ja 400 miljoonaa kiloa kuparia. Se täydentää nykyistä tuotantoa profiilia noin 250 miljoonaa kiloa kuparia tuotanto 2009 (280 miljoonaa puntaa vuonna 2010). Voila, Quadra kulkee perustettu puolivälistä huonompaan asemaan kuin yhtä suuria maailmanlaajuisia toimijoita, ja tämä saavutetaan luonnonmukaisesti. Quadra numero viisi voimavara, maailmanluokan Malmbjerg hanke Grönlanti, myös tuottaa noin 25 miljoonaa ylimääräistä kiloa Moly vuodessa. Sekä Sierra Gorda ja Malmbjerg hankkeet ovat oikein sijoitettuja ja hyvin financeable, ja uskon Quadra johtoryhmä voi täyttää strategioita ehkä kumppanuuksia. Hyvin harvat suuret yritykset eivät halua olla kumppani, erityisesti Sierra Gorda.

Joko niin, Quadra varmasti osallistuu valtavan arvon on oltava auki siellä. Tämä on loistava voimavara parhaita kuparin kaivos-piiri maapallon yksi varovaisen johtoryhmän koko tilan ja osakkeenomistajat eivät todellakaan maksa sitä tavanomaiseen tuotantoon omaisuus on edelleen aliarvostettu, meidän mielestämme.

TGR: Koska sijoittaja, miten voit hinta yritys kuten Quadra, joka on merkittävä Moly tuotannon sekä kuparin tuotanto? Koska ne ovat melko paljon maahan yhdessä, ei Moly hinnoilla on taipumus mennä ylös ja alas yhdessä?

GK: Just selventää, Quadra ei molybdeeniä tuottaja vielä. Tämä on kehittämishanke. Kuitenkin yksi tapa katson yhtiön kannalta korvaavan Käyttöomaisuusinvestoinnit. Quadra on tällä hetkellä kolme yrityskauppaa korvausinvestointeihin Käyttöomaisuusinvestoinnit noin 1,5 miljardia dollaria. On 100 miljoonaa osaketta pois, että on noin 15 dollaria osuus pelkästään Korvaus Käyttöomaisuusinvestoinnit. Ovat hyvin varovaisia näiden talouden aikoina, voit perustaa vähintään arvon korvaavan Käyttöomaisuusinvestoinnit. Ja sitten pidä unohtaa se on liiketoiminnan kassavirta positiivinen liiketoiminnan joten ominaisuus jotain sen arvoon. Trading noin 12 dollaria per osake, Quadra on melko hyvin ankkuroitu huonompaan suuntaan, mutta on valtava hyödyntää tulevaisuudessa kuparin hinnat mahdollisimman monet yritykset ylittävät "break-up"-arvo ja joitakin arvon, niiden ydinliiketoimintaan.

Voitko uskoa tätä uskomatonta ralli on vielä tilanteita kaupankäynnin reilusti alle nettoarvoon? Näin naurettavan aliarvostettu joidenkin yritysten tuli vuonna eniten investointeja tilaisuus viimeisten 100 vuoden aikana. Se oli miten näimme lokakuuta 2008 kesällä 2009.

TGR: Onko Mercator Minerals Ltd (TSX: ML) toinen kupari-Moly pelata?

GK: hinnasta riippuen näiden kahden hyödykkeiden, voit kutsua sitä kupari toiminnan tai Moly toimintaa. Hankettaan Arizonassa, jossa olen käynyt, oli suunniteltu molybdeeni hankkeen merkittävästi kuparin sivutuotteena luottoa, täydellinen kaava meidän investointien filosofiaa. Per ohjeita, ne pitäisi tuottaa noin 5 miljoonaa kiloa molybdeeni tänä vuonna, ja se kasvaa noin 10,5 miljoonaa kiloa, kun ne pukeutua toisessa vaiheessa ensi vuonna. Yhtiö ilmoitti äskettäin 70 miljoonaa dollaria osti paljon rahoitusta menee tapahtua 2,50 dollaria osakkeelta.

Karkean aliarvostettu samanlaisessa tilanteessa kuin Quadra's, Mercator oli toiminnan arvo on noin 500 miljoonaa dollaria, joka korvaa Käyttöomaisuusinvestoinnit ja Markkina-arvo, joka oli 5%, että kun sitä markkinoitiin 0,30 9 kuukautta sitten. Että ehdotettu "aliarvostettu", ja totesi kohti erittäin mukava positiivista kassavirtaa liiketoimintaa, jos metallien hinnat palasi, ja tosiaan se on enintään noin 1000% silti alle korvaaminen CAP-tehtaalla ja ne positiivista kassavirtaa.

TGR: Olisiko yritys, joka tuottaa sekä Moly ja kuparin on luonnostaan arvokkaita, koska Moly on joustamatonta hinta kohta taas kuparin vaihtelee?

GK: Pidän mitään, jolla on merkittävä Moly sivutuotteena. Se on hyvä asia. Soita Moly vakuutuksen kuparille, tai yksi muiden hyödykkeiden. Mercator tuottaa paremmin kuin 50 miljoonaa kiloa kuparia ja hieman yli 10 miljoonaa puntaa Moly ensi vuonna. Se on melko hyvä vakuutus.

TGR: Toinen yritys puhuitte viimeksi haastattelimme olet ollut Vaskivuori Mining Corporation (TSX: Cum).

GK: Being British Columbia, tiedän Vaskivuori hyvin. Se on viime tuottaja erittäin vahva kehitys joukkue. Ura minun rakentaja Jim O'Rourke on johtava maksu siellä. Mitsubishi Materials Corporation (Pink OTC Markets Oy: MIMTF) päätti ansaitsevat sen, että hanke, jonka pitäisi tuottaa seuraavien 24 kuukauden aikana. Yksi suurista metalliteollisuuden yritykset maailman, Mitsubishi päätös saatiin merkittävää validointi voimavara. Ne päättivät ansaita 25% antamalla Vaskivuori 28,75 miljoonaa dollaria, mikä merkitsee arvostus noin 115 miljoonaa dollaria, jotta hankkeen.

Kun Mitsubishi ei käsitellä tällä tavoin, emme näe heitä kävelymatkan päässä kaikesta, että due diligence muutoin vahvoja hankkeisiin. Ne eivät nimittäin ansaitsevat vuoden heinäkuun lopulla. Ne myös tarjoavat noin 250 miljoonaa dollaria velkaa rahoitukseen.

Vaskivuori ei tarvitse keksiä vähän enemmän pääomaa, joten ne lisätään 50 miljoonaa dollaria tällä hetkellä, mutta me vain etsivät sitä yhtenä vain hyvin vähän lyhyen aikavälin kehityshankkeista. Näimme tilaisuuden, kun se oli kaupan noin 0,50 senttiä, joilla on 15 miljoonaa dollaria Markkina-arvo, ja omistaa 75% hankkeen. Se oli aika paljon Slam Dunk meille, ja totta tosiaan, se on noin 1,30 dollaria nyt.

TGR: Koska se on 18 enemmän kuukautta ennen tuotannon, on Vaskivuori kauppa, että lähistöllä on ensi vuonna tai niin? Vai pidättekö sen nousevan aikaisemmin?

GK: En voi ennustaa, kun hinta menee, mutta katson Markkina-arvo on 45 miljoonaa dollaria, ja se, että he edelleen omista 75% hankkeen. Mitsubishi maksettiin 28,75 miljoonaa dollaria on 25% hankkeen. Se on aika hyvä matematiikassa. Mielestäni Mitsubishi tiedä, mitä he tekevät, joten Mitsubishi ansaita on tällä tasolla edellyttää varovaista ylösalaisin arvoa vain sen perusteella, että matematiikkaa, puhumattakaan siitä, että liike menisi eteenpäin. Ja pidän Vaskivuori eteenpäin.

TGR: Ei kauan sitten, Peter Campbell Jennings Capital kertoi meille, että kupari ei palaa $ 1 punnan-lattia eteenpäin on vähintään 2 dollaria. Mikä on tunne siitä, että? Ja kuinka paljon luulet sen voi mennä?

GK: Mitä 12 janoisia ihmiset maksavat 11 purkkia soodaa? En tiedä, mutta minulla tuntuu hyvältä siitä, että taistelua kuluttajat ja kauppiaat ympäri maailmaa kamppailu saada enemmän tarjontaa, koska se ei ole eikä saatetaan verkossa, koska rahoituksen puute ja niukasti uusi keksintö. Ehkä historiaan tutustumista auttaa. Vuonna 1980, 30 vuotta sitten, kupari oli 1 dollari puntaa. Big Mac oli hieman alle Buck tuolloin. Tänään maksaa 3,50 dollaria to $ 4 Big Mac. Meillä oli tilanne, jossa kuparin hinta pysyi tai alle yhden dollarin paunaa 25 vuotta. Täydellisessä maailmassa, kuparin olisi noin 3,50 dollaria ja 4,50 dollaria puntaa, vain sillä perusteella, että mitään muuta samaan aikaan kun oli noin Buck on nyt, että valikoima. Mutta hyödykkeitä ei inflaatiokorjattuina täydellinen, ja me kaikki tiedämme, että ne vaihtelevat. Ja älä unohda, meillä on vähemmän isoja tuottajia kuin 10, 15, 20 vuotta sitten.

Se vaihtelee välillä $ 1 ja $ 1.50 saada kuparia ulos maasta, niin $ 1, ja ehkä jopa $ 2 paunaa kohti, nyt vähemmän olemassa suurista tuottajista maailmassa ei sammuta tuotannon senttiäkään, koska ne vain ovat tässä viime Q3 ja Q4 2008, tasapainoa vastaan kysynnän tuhoamista.

Kuparin hinta riippuu myös siitä, mitä Yhdysvaltain dollarin arvoinen ja mitä maailmantaloudessa on tekemässä. Meillä ei ole koskaan ollut aikaa, kun Yhdysvaltain dollari on ollut niin yksimielisesti epäsuosittuja. Ihmiset, jotka ovat paljon dollaria aiotaan ehkä pitää hyödykkeiden (esim. kupari, jota ne tarvitsevat joka tapauksessa) kuin raha suojautumiseen itse, mikä yleensä nostavat hintaa ja / tai pidä sitä vielä enemmän.

ILMOITTAMINEN: Gianni Kovacevic
Olen henkilökohtaisesti ja / tai oman perheen oman seuraavat yritykset mainittu tässä haastattelussa: QUA, ML ja cum.

Gianni Kovacevic, joka toimii yritysten kehityksen Global Opportunities AG: Zürich, Sveitsi ja Kovacevic Consulting, tuo yli Vuosikymmenen kokemus varojen alalla tehtävään. Lisäksi useiden viime vuosina hän on avustanut kanssa neuvotellut rahoituksena reilusti yli $ 250 miljoonaa suuri uima-allas maailman sijoittajille. Laajalti matkusti maailman kansalainen, joka viljelee ja ruokkii suhteita kaikkialla hänen etujensa hänet, Gianni on sujuvasti Saksan, Italian, Kroatian ja Englanti, ja on ahkerasti hallitsemaan Venäjän samoin. Väsymätön tutkija ja innokas lukija, hän väittää asuntoja sekä Vancouverin ja Zürichissä.