Varastojen lyhyellä aikavälillä
Olemme esillä työtä Wharton Finance Professori Jeremy Siegel useita kertoja, ja on näin jälleen hakemaan kipeästi näkökulmasta, mikä on kaikkien tavoite tilit, hyvin sekava nykyisessä markkinatilanteessa kuva.
Siegel työ on sekä kannattajien ja vastustajien, mutta on vaikea väittää hänen tietoja. Hänen kuuluisin työ voi olla seuraavia vähän kuvallisen kauneus:
Piirretään log mittakaavassa siten, että prosentuaalinen kasvu on ilmeistä (pikemminkin kuin nimellinen kasvu), Siegel on jäljittää arvon yhden dollarin sijoittaa useita omaisuuslajeihin vuodesta 1800 nykyhetkeen. Havainnoistaan näkyvät kartalla edellä.
Lyhyesti sanottuna, dollari sijoitettu varastot on tuottanut voittoja, että kääpiö kaikki muihin kohteisiin. Keskimäärin osakkeet ovat palanneet 7% vuodessa viimeisen kahden vuosisadan ajan. Cash on tullut arvoton, vaikka kulta, mielenkiintoisesti, on osoittautunut lähes täydellinen arvon säilyttäjänä. Yhden dollarin kullan osti vuonna 1800 on palannut lähes täsmälleen, että - yksi dollari yhdeksäntoista senttiä. (Tämä saattaa olla kaikkein vahvoja perusteita niille, jotka väittävät että kulta on paras suojautuakseen inflaatiolta.)
Vai ei mitään näistä kehitys jatkuu tulevaisuudessa on kohta keskustelun toisen kerran. Kaikkein mielenkiintoista tässä vaiheessa on täysin suora regressiosuoran että merkit palaa osakkeisiin aikana kyseessä. On tässä suora viiva, että meillä on nyt kiinnitettävä huomiota.
Todellisempi Regression on keskiarvo?
Monet väitteet investoinnin maailman pysy-kantaa keskustasta noin ilmiö "regressiota ja tarkoittaa" täysin oikeutettu logiikkaa, jossa todetaan:
- että on todennettavissa, historiallinen tilasto normi, ja
- , että poikkeamat siitä, että normi lopulta korjataan siten, että
- pitkän aikavälin historiallinen kehitys on edelleen voimassa.
Karhut työllistävät tämän väitteen osalta osinkotuotot, P / E-suhde, ja monia muita lukuja osoittaa, että markkinoilla on pois kunto ja on laskea, ennen kuin voimme olla varmoja, että se on turvallista omien osakkeiden uudelleen.
Mitään vikaa.
Kunnes professori Siegel tulee yhdessä hänen kaavioita ja selittää muuten. Hänen mukaansa (välityksellä kaavion yläpuolella), regressiosuoran joka on merkittävin oman pääoman omistus on itse asiassa on noudatettu erittäin hyvin satoja vuosia, ja me needn murehdi tee mitään, vaan ostaa osakkeita ja pitää niitä pitkällä aikavälillä.
Tässä on toinen katsoa hänen oman pääoman tuotto linja viimeiset 40 vuotta.
Mikä on nähtävissä täällä on laskut ja Jabs ylä-ja alapuolella regressiosuoran että merkki overbought ja ylimyyty hetkiä markkinoilla historia vuodesta 1970. Syvästi ylimyyty markkinat 1974 (40,7% alle suuntaus) ja 1981 (40% alle trendi) oli vain hävitä suuressa-Daddy oltava markkinoille 1932, joka toi osakkeet 42% trendin alapuolella (ei kuvassa).
Asti.
Siegel: n tutkimus osoittaa, että vuoden 2008 vastaavat ovat tuoneet varastot 43,1% trendin alapuolella, osoittaa vastaamaan markkinoiden suhteellisen huonompi kuin mitä olemme nähneet viimeiset 200 vuotta!
Tarkoittaako tämä sitä, varastoja ei laske entisestään? Ehdottomasti ei. Asiat voivat hajota (kuten lähes kaikki lopulta on). Ja meillä on varmasti alkanut uusi aikakausi, jossa tulokset ennennäkemättömän keskuspankin sekaantuu korjaavat vaikutuksia ei tunneta, tahattomasti ja todennäköisesti kohtalokkaita. Mutta samaan aikaan, sijoittajien on myös oltava tietoisia siitä, että kaksisataa vuotta historia on pontta oman - ja on myös varautunut.
Siksi meidän pitäisi palautuu sitä, että professori Siegelin työ pistettä meitä kohti, voimme olla todistamassa S & P 500 Takaisin välillä 1200 ja 1400 ei ole aikaa.
Päinvastoin, Siegel työ osoittaa, että ei ole mitään historiallista ennakkotapausta indeksit laskivat merkittävästi näiden tasolle. Selvittää, mitä historia merkitsee sinulle, ja ottaa sen, mitä se kannattaa.
Vaihtoehto strategioita Siegel-viisasta
Jos Siegel tiedot ja johtopäätökset niistä järkevää teille joitakin melko yksinkertaisia vaihtoehtoja strategioita, joita ilman sinua (rajoitettu) voitto ja samalla minimoida riskejä.
Suosittelemme tiedote saattaa leviää jaksosta mukava tyyny niitä - pian kulunut huhtikuuta. Sen pitäisi saada markkinoille riittävästi aikaa löytää jaloilleen. Ja se on varma, että lakko valittuja alle marraskuun alamäet 75.
Niille, jotka koskaan käydä kauppaa niitä, siellä on paljon likviditeettiä SPYs. Pick luotto leviämisen valintasi (ja summa, jonka olet valmis riskeeraamaan) ja perustaa yritys.
Jos Siegel pop tulee, odotamme sen pitäisi, voit kävellä pois valitsemasi luottoa helposti.
"Tietämättömyys historiasta saa meidät panettelua oman kertaa."
- Flaubert
Himmeäpintainen McAbby
Analyytikko, Oxbury Research
