Fuente: El Informe de Oro

En esta entrevista con El Informe de Oro, Sprott Resource Corp. Presidente y CEO Kevin Bam-brough-que también es estratega de mercado de Sprott Asset Management Inc. conversaciones acerca de los signos de la disociación que ve, los fundamentos de precios de los productos básicos que no ve, y un catalizador para reavivar los mercados que espera ver. También habla de una vez-en-una-las oportunidades de vida en el sector de los recursos en el horizonte para los inversores. Ha demostrado su valía en este mercado, así como el ojo de la excelencia en las inversiones. En una hazaña tan digna que cualquier alquimista en la historia, la compañía logró su vez una inversión de $ 55 millones (en PBS Carbones) en cerca de $ 240 millones. Kevin admite, "Lo hemos hecho-en este mercado, las cosas fenomenal."

El informe de Oro: Su sitio web dice que Sprott Resource Corp. (SCP) permite a los inversionistas individuales para acceder a las inversiones privadas en el sector de recursos naturales mediante la asociación con empresas en proyectos que requieren financiación y el desarrollo. Dadas las limitaciones de capital actual en el mercado, ya sea que está excepcionalmente bien posicionado o hay un retraso en la manera de asignar capital. ¿Puedes hablar de lo que estás haciendo en el corto plazo, aquí y luego sobre los planes a largo plazo?

Kevin Bam-brough: A corto plazo, básicamente, estamos sentados sobre un montón de dinero en efectivo que hemos construido un número de maneras. Este verano hemos tenido un programa de incentivos garantiza que trajo en cerca de $ 90 millones y hemos gastado poco de él, porque vimos el mercado de inflexión. Cuando tomó el control de la Corporación de Recursos en septiembre pasado con cerca de $ 66 millones en efectivo, hemos invertido la mayor parte de ese dinero en PBS Carbones (PBS.TO). A continuación, vendimos nuestra participación en Carbones de PBS en dos etapas este año, primero del público en una oferta secundaria, y más recientemente vendimos nuestra participación rehacer a OAO Severstal de Rusia en su toma de posesión de Carbones de PBS para el producto total de alrededor de $ 240 millones.

Así que una cantidad sustancial de dinero en efectivo se produjo en este año y estamos en forma fantástica. Ponemos un poco de ese dinero para el trabajo un poco más de un ETF de oro y un ETF de plata, junto con una pequeña porción, probablemente alrededor del 5%, en algunos títulos públicos. En cuanto a los ETF de metales preciosos, tenemos la intención de convertir en oro físico y la plata como una especie de alternativa a largo plazo en efectivo. Consideramos que el oro como dinero en efectivo.

TGR: ¿Qué hay de asociarse con empresas en proyectos que requieren financiación y el desarrollo? ¿Ha puesto en espera de que por el momento?

KB: No. Recientemente, hemos financiado una compañía de petróleo y gas, Waseca Energy Inc., con cerca de $ 27 millones y somos propietarios de casi el 80% de dicha sociedad. Se trata esencialmente de dinero en efectivo en este punto, pero se está buscando para comenzar la perforación algunas de sus propiedades existentes en este otoño y también se buscan para hacer otras adquisiciones.

Esencialmente, todos estamos en efectivo y un poco de oro. Las compañías en nuestra cartera de público que no son no-acción de oro o reales relacionados con los metales consisten principalmente en efectivo. Creo que estamos en la mejor posición que podríamos estar en la consideración de lo que ha sucedido en el mercado. Tener un cuarto de mil millones de dólares disponibles para poner a trabajar ahora es como tener un mil millones de dólares o más el verano pasado.

Irónicamente, cuando nos tomaron el control de la compañía el pasado otoño, nuestras acciones cotizan a alrededor de 3 dólares por acción sólo teníamos alrededor de 1,50 dólares en valor contable, por lo que se estaba negociando a dos veces libro que estaba casi todo en efectivo, en un mercado muy espumosa no con un montón de grandes oportunidades para poner el dinero a trabajar. Creo que es un signo de optimismo a la gente cómo eran entonces. Lo hemos hecho-en este mercado, las cosas fenomenal. Básicamente, comenzó el año con $ 66 millones y se dio cuenta de una ganancia de más de $ 180 millones en PBS.

TGR: Lo nunca visto en este mercado.

KB: Estamos muy complacidos por los avances que hemos hecho, pero es una lástima que el mercado se nos recompensa por el comercio con nosotros cerca de 60 centavos de dólar con respecto al valor libro y pensamos que debería operar en una prima significativa para libro. La larga trayectoria de largo plazo de Sprott Asset Management y, a su vez justifica que Sprott Consulting. La gente está consiguiendo una gran oportunidad para adquirir nuestras acciones en tal descuento de su valor. De hecho, las oportunidades que se abren para nosotros en los próximos seis a 12 meses son una vez que-en-una-las oportunidades de vida en el sector de los recursos.

TGR: Antes de que nos dicen más acerca de esos una vez-en-una-las oportunidades de vida, ¿podría poner en su sombrero de estratega de mercado y dar su opinión sobre el calendario en el que el mercado dará la vuelta y empezar a recompensar a las empresas como la suya - bien las empresas que se sitúa incluso por debajo de comercio efectivo, ahora con una apreciación de precios de las acciones?

KB: Espero que para cerrar esta brecha de valoración de nuestras acciones en los próximos meses. Parte de la razón, creo que seremos capaces de hacer eso es que hemos sido, básicamente, en un periodo de calma. He estado evitando entrevistas desde aproximadamente mediados de mayo en PBS, nuestro principal activo, fue el público que va y luego de entablar negociaciones para su venta a Severstal y hasta conseguir que el negocio cerrado.

Nuestras ganancias acaba de salir. Cuando la gente ve a nuestra hoja de balance y ver lo que hemos hecho y la palabra sale de nuestra estrategia de seguir adelante y que hemos tenido éxito-de gran éxito-en la aplicación de nuestra estrategia y la gente aprecia nuestras oportunidades de tener aún más éxito, espero que debe ser al menos lo suficientemente optimistas como para el comercio nos acerca a su valor contable. En última instancia, ya que el mercado se vuelve y les anunciamos que hemos puesto dinero a trabajar, espero que la gente a llegar a ser muy optimistas sobre nuestras perspectivas de la entrega de beneficios y el crecimiento de valor para los accionistas en los próximos años.

TGR: Could you segment your views on those once-in-a-lifetime opportunities into two areas? En primer lugar, cuando ves el sector de recursos naturales dando la vuelta, y que se tarde o temprano que otros sectores? En segundo lugar las empresas, ¿cuáles son específicas para el sector proporcionará a estas oportunidades?

KB: Una de las razones por las que empezó la Corporación de recursos es que no he encontrado mucho valor en los mercados públicos el año pasado y que estaba buscando oportunidades de arbitraje entre los mercados privado y público. El mundo ha cambiado mucho desde entonces, ahora hay sólo valores increíbles en los mercados públicos. Un número en las empresas se han gastado cantidades considerables de dinero en los últimos años, gran, grandes sumas de dinero-la construcción de infraestructuras, minas y molinos, haciendo grandes inversiones de capital. Ahora están de intercambios comerciales en monedas de un centavo de dólar a lo que han gastado y de los activos que ha acumulado. En el actual mercado de metales de fijación de precios, son quemadores de efectivo y rentable, porque las cosas son tan deprimida. No me preocupa que estos precios podrían seguir manteniéndose bajos durante algún tiempo. Estoy más preocupado por el largo plazo.

Siempre hay ciclos en los mercados de productos básicos y obtener oportunidades para comprar activos extremadamente baratos, en los bajos. Ése es cuando usted quiere poner su capital a trabajar. Así que estamos cobrado y listo para poner nuestro dinero a trabajar. Si podemos comprar una empresa por centavos de dólar por, digamos, su fábrica y me da el cuerpo mineral y la infraestructura para el libre y puedo dejar que repose sobre el cuidado y el mantenimiento hasta la época de mejorar, creo que podemos obtener el oportunidad de hacer 10 o 20 veces nuestra inversión en un período de cinco a diez años-una muerte absoluta. Este es el mercado que he estado esperando y esperando.

Me sorprendió lo mucho, la primera gran carrera en el mercado alcista de los productos básicos fue. Había sido muy cautelosos y esperar a una corrección por algún tiempo, y ahora estamos recibiendo. Al entrar en este año, yo estaba realmente entusiasmado con sólo carbón metalúrgico y la agricultura, por lo que me he centrado en PBS y conseguir nuestro activo de fosfato en el Perú avanzaba. Todavía soy muy optimista sobre el valor a largo plazo que va a figurar en el activo, porque el mercado de fertilizantes se ve muy optimista a largo plazo.

TGR: ¿Cuáles son algunas de las otras materias primas que está optimista acerca de?

KB: En este momento, realmente como los fundamentos de sólo muy pocos productos básicos en términos de las posibilidades de hacer dinero que los producen. Pero creo que las cosas cambien en el próximo año o dos. Tomará algún tiempo, pero ahora es el momento cuando tiene que ser inteligente con su dinero y se acumulan-compra de dólares por 10 centavos y recibe un montón de Blue Sky de forma gratuita. Eso es lo que pretendemos hacer.

TGR: ¿Qué le aconsejaría a los inversores, nuestros lectores? ¿Es específico de la empresa, sin mirar a los sectores más amplios? ¿O crees que algunos sectores a su vez, y luego deben ser específicos para cada empresa dentro de esos sectores?

KB: Tengo un montón de problemas dando a los inversionistas de asesoramiento, porque es un mercado difícil. Es un momento difícil. Es realmente una vez en 100 años situación que está pasando y es tan volátil. Existe un riesgo tanto en lo que haces y tienes que ser paciente. Creo que la mayoría de la gente debería de dar su dinero a un administrador de un buen dinero con un gran largo plazo récord de pista para tomar ventaja de este mercado e invertir en buenas empresas con balances saneados.

Creo que el petróleo y el gas va a hacer muy, muy bien en los próximos cinco a 10 años. Creo en el pico del petróleo y creo que el tema se agotaron. Compra de empresas de calidad de funcionamiento que son razonablemente los productores de bajo costo es el camino a seguir en un mercado deprimido. Usted no necesita jugar e ir a los productores de alto costo que le dan más de par motor a la alza.

En estos momentos, es mejor jugar seguro, asegurándose de que sobrevivir. Es algo así como evitar los márgenes. Usted no debe ser la compra de acciones en el margen. Usted debe comprar los productores con costos menores cuando se presente una paliza y sobrevivir en este mercado. Tal vez, pasar a algunos productores de alto costo más tarde, una vez que usted puede realmente ver que convertir el mercado. Pero no hay muchos signos de que todavía en ninguno de los mercados de productos básicos que veo. Definitivamente creo que el uranio se ha enjuagado, hay algo de valor allí, y estamos empezando a mirar a las empresas y royendo. Sin embargo, existen muy pocas perspectivas de que tengo un montón de entusiasmo por.

TGR: En el sector de uranio?

KB: Incluso en el sector de uranio. En otros sectores ya casi no tengo entusiasmo.

TGR: Le gustó el carbón como nos movíamos en este mercado bajista en el '07. ¿Cómo te sientes ahora que estamos realmente en medio de un mercado bajista?

KB: Me tentado, cuando las poblaciones se han reducido un 70% o 80%. Una vez más, quiero evitar los productores con altos costos. Pueden entrar en reales dificultades financieras, ya que parece como si algunos de los asentamientos de los precios del carbón metalúrgico del próximo año e incluso los precios térmica será mucho menor. Simplemente no sé cuánto tiempo las empresas van a estar en una posición en la que están obligados a quemar dinero en efectivo. No es tan dramática caída en la demanda que la oferta no ha comenzado a reducirse lo suficiente para equilibrar el mercado fuera. Cuando estábamos invirtiendo en PBS Carbones del año pasado, muchas empresas estaban contra las cuerdas y las minas fueron cerrando. PBS fue uno que iba a sobrevivir a toda costa. Tenemos un regalo con tantos problemas que surgen en el mercado del carbón. Tales como problemas en Australia y Sudáfrica y China de que la luz realmente ayudó a que el mercado del carbón en el fuego y nos dará una oportunidad de salir con una gran victoria.

En un sentido general-que el nombre de la de los productos básicos-que quiero ver la mejora en el mercado antes de invertir. Lamentablemente, casi no hay mercado de productos básicos que se ve hoy como si los fundamentos están mejorando para ello. Nuestro balance y mostrar nuestra posición de que la vista. Estamos sentados en efectivo y lo estamos esperando. Hay una posibilidad de un rally realmente fuerte al final del año, pero no creo que es uno donde quiere cometer una gran cantidad de capital, porque me estoy centrando más en ser a largo plazo y orientados a garantizar tanto como yo puede que vamos a hacer dinero y seguir creciendo y ser muy rentable en el futuro.

TGR: Algunas personas han señalado que está bastante bien informados sobre áreas geopolíticas y geográficas. Mientras que usted ha explicado que en realidad no ver señales de los mercados de productos básicos y quieren mejorar las señales antes de invertir, ¿cómo pesa en el factor de China?

KB: El uso de mi sombrero de estratega de mercado, el último paquete de estímulo fiscal de China ha presentado algo que podría ser el punto de años a partir de ahora como la primera señal real de la disociación entre los EE.UU. y Europa y China y otros mercados emergentes-en especial los productores de productos básicos mercados. Durante el próximo año, creo que China tomará medidas más fuertes de lo que han revelado y, en definitiva, cuando China decide gastar cientos de miles de millones de dólares, que están gastando cientos de miles de millones de dólares de los EE.UU. porque tienen una gran acumulación de efectivo en los bonos del Tesoro, la deuda GSE, cosas que no tienen nada que poseer. La idea de que sus bonos GSE y largo plazo de EE.UU. de la deuda pública tendrá un mayor poder de compra en los próximos 10, 20, 30 años, yo no lo creo. Tienen que poner ese dinero a trabajar ahora, sería muy inteligente para ellos salir y adquirir cosas.

Si China sigue grandes proyectos de infraestructura que va a terminar ayudando a los productores de productos básicos. Que van a hacer más negocios con Australia, África y Brasil. Ahí es donde el flujo de fondos tendrá un impacto beneficioso, y en todo caso, hará subir los precios y perjudican a los EE.UU.. En algún momento, también va a afectar a las tasas de interés a largo plazo en los Estados Unidos si China ya no compra la deuda gobierno de los EE.UU.. Es por eso que lo veo como el inicio de la disociación, en el que China gasta el dinero que ayuda a los países productores de productos básicos, pero poco por poco deja a los EE.UU. de lazo comercial entre China y esos otros países. Creo que esto es potencialmente un mar real de evento de cambio.

TGR: Si China tiene su consejo y, básicamente, se inicia la inversión de sus dólares de los EE.UU. en la infraestructura, eso significaría que los que proporcionan la infraestructura de África, Brasil, India, Australia-se han de hacer negocios en dólares de los EE.UU.? Y, en caso afirmativo, ¿tiene que mantener el dólar de EE.UU. altas en relación con otras monedas?

KB: Yo pienso que el dólar de EE.UU. llega a ser casi como la patata caliente que nadie quiere celebrar. Tan pronto como un país recibe de dólares, si no quieren constituir las reservas, se mueven a alejarse. Creo que vamos a empezar a ver esa tendencia. Estoy muy, muy pesimista sobre el dólar de EE.UU. y la mayoría de las monedas occidentales durante la próxima década o dos. La mayor burbuja, que no consigue hablar de lo suficiente, es la burbuja moneda fiduciaria, el hecho de que las monedas de papel, especialmente el dólar de EE.UU., se dan tanto poder de compra cuando simplemente se ejecuta fuera de una imprenta. Eso es en última instancia, la mayor burbuja de todos. Habrá un día de rendir cuentas por ello es seguro.

TGR: ¿Pone usted el dólar canadiense en ese campo muy bajista también?

KB: Yo pienso que el dólar canadiense va a ser mucho mejor que el dólar de EE.UU. sólo porque se ve un poco como una moneda de los productos básicos, pero se debilitará contra el oro y todos los productos en el largo plazo. Si países como China, lejos de diversificar sus tenencias de bonos del gobierno, aumentar sus tenencias de metales preciosos y darse cuenta de que no hay suficientes metales preciosos para dar la vuelta a la diversificación de una manera realmente significativa, preveo que poner más esfuerzo en la construcción estratégica las reservas de otros productos básicos, ya sea incrementando sus reservas de petróleo o de otros metales. Se ha hablado mucho últimamente sobre China, intensificando y empezando a sustituir sus reservas de cobre en algún momento en el próximo año. Quiero decir, realmente, ¿por qué no reservas estas cosas en lugar de la deuda de gobierno de los EE.UU. y de la deuda GSE? Tienen que tratar con todos los documento de Fannie y Freddie, ¿por qué ver el valor en que, no lo sé.

TGR: Si China comienza a aumentar las reservas estratégicas, no que también quieren esperar mejoras en algunos mercados de productos básicos que usted alude?

KB: Eso es definitivamente uno de los catalizadores que estoy buscando y como la mayoría de los productos básicos ya se están comercializando por debajo de los costos de operación promedio ahora es un momento tan bueno como cualquier otro. Ha habido algo de hablar de Rusia podría empujar hacia abajo el dinero en algunos de sus grandes empresas como Gazprom y darles capital para salir y gastar. Esa es una excelente estrategia que China y otros países asiáticos deberían emplear en lugar de crear fondos de riqueza soberana.

La tendencia actual parece ser la contratación de un grupo de administradores de dinero y darles grandes cantidades de dinero que se supone que deben salir a invertir. Serían mejor manera de dar de capital a las grandes empresas y dejar que ellos lo pusieron a trabajar y al ir adquiriendo. Déle a su grandes compañías petroleras y de gas de capital y decir: "Vayan y crecer. Salir en el mundo y comprar más reservas para el uso a largo plazo del país. "Hay más posibilidades de que las empresas se ponen el dinero a utilizar sabiamente que el típico administrador de riqueza soberana de fondos. Si nos fijamos en algunas de las grandes decisiones que se han realizado por los gestores de fondos soberanos de riqueza en el último año, han sido generalmente malas decisiones de financiación de bancos y casas de bolsa y que están tomando grandes éxitos en las inversiones.

TGR: Si usted mira a tres o cuatro años, lo que los regímenes geopolítica surgirá de toda esta agitación, como los líderes?

KB: ¿Está usted preguntando si China y Rusia serán super-poderes?

TGR: Si. ¿Van a salir con un mayor impacto en los mercados financieros que lo hacen ahora o se va a otros países-como Canadá?

KB: En el futuro va a ser principalmente de China, Japón y los países con saldos de caja de gran tamaño o con grandes reservas acumulado. Pienso también en la influencia de Rusia como el mayor productor de petróleo en el mundo, junto con países de Oriente Medio, sino que vamos a tener mucho que decir con respecto a la moneda y el comercio.

En un sentido general, que serán un gran crecimiento en Australia, África y América del Sur en términos de su producción de productos básicos y su influencia. Pero creo que realmente los países con superávit de cuenta corriente son los más propensos a dictar cómo las cosas se van a desarrollar y, potencialmente, la profundidad de esta recesión global va a ser. Si deciden realmente empezar a gastar el dinero que han acumulado, son los que pueden hacerlo, para realmente revitalizar los mercados.

En mi opinión, las medidas monetarias se realizan son tan irrelevantes para el problema subyacente, que se completa destrucción de la demanda de los consumidores mundiales que han estado gastando más allá de sus medios durante muchos años. La única forma de revertir el curso en el proceso de reducción del endeudamiento y los problemas en el sistema financiero es que el estímulo fiscal masivo y el gasto fiscal cuando el gobierno está sustituyendo a la caída del gasto de los consumidores en forma de gran tamaño que, a su vez, crear empleos, permitir a la gente a mantener el gasto por lo menos lo que está gastando hoy en día. En general, usted será capaz de crear un crecimiento de la demanda de las cosas. Ahora estamos en un camino deflacionista a menos que estas medidas se ponen en marcha muy pronto.

TGR: ¿Cree usted que nuestro nuevo gobierno en los EE.UU. serán capaces de hacer eso?

KB: Yo creo que vamos a intentar, pero posiblemente las cosas tienen que empeorar antes de que se intensifiquen las medidas que son realmente necesarios. El importe de los gastos que tiene que ser aprobado-estamos hablando de billones de dólares en pocos años en los paquetes de gasto. Sería desagradable, me parece, para la mayoría de los miembros del Senado y la Cámara para aprobar este tipo de medidas en el momento oportuno, por lo que tendrá que obtener más desesperada en primer lugar. Habrá que ser más debilidad obliga a la gente a tomar medidas drásticas. Lo que anticipar una nueva ronda de debilidad en 2009, y más cierres. Ya hemos visto muchos proyectos siendo cancelados o retrasados. Suministro finalmente alcanzar a la demanda en términos de reducción suficiente y, finalmente, los gobiernos sólo renunciará a las medidas monetarias que han estado haciendo y comenzar realmente a reforzar por el lado fiscal.

Entonces te rebase el otro lado, en cuanto a la causa de la escasez de productos básicos que se creó-para finales de 2010, 2011, 2012 tal vez los mercados realmente salvaje al alza de los productos básicos como el mundo trata de hacer frente a la escasez. Y creo que van a ser de nuevo la competencia por los recursos y la diversificación de los bonos en las cosas. La gente va a darse cuenta de que ese es el comercio para los próximos 20 años. Van a salir de los bonos a largo plazo, acumular activos reales y no preocuparse de los precios nominales debido a la volatilidad. Usted querrá las cosas propias, al menos usted se sienta cómodo, si usted es dueño de las cosas libre de deudas. Esa es la riqueza. Vamos a olvidarnos de lo que los precios de las cosas en el día a día, como cosas swing como vemos los mercados haciendo todos los días.

TGR: Antes, usted indicó que tiene algunas participaciones en ETF de oro y que usted está considerando la conversión de aquellos a los físicos. ¿Cuál es el impulso para que?

KB: Es que se reduce a la confianza. Hemos visto un montón de medidas drásticas y las restricciones en el pasado. La propiedad de oro ha sido restringido en el pasado. Me preocupa que las restricciones se puso de nuevo en algún momento, que un día los poderes que se nos dice que no puede a corto reservas de las que nos dirá lo que puede y no puede poseer. Si desea mantener una parte de su dinero en oro para el largo plazo, como yo, mantenerla en oro real y mantener por sí mismo. Espera donde es menos probable que sea quitado de ti.

TGR: ¿Qué otras alternativas como la GoldMoney James Turk y el CEF en Canadá?

KB: productos de sonido Estos son probablemente para algunas personas y hay razones para poseer algunas de estas cosas en un plan 401 (k) o RRSP. Pero desde mi punto de vista, quiero decir, tengo la capacidad para solo es dueño de la física y no es un costo enorme en relación con la seguridad extra que me da. Yo prefiero ser la dueña.

TGR: Cualquier comentario anterior?

KB: Sólo que Sprott Resource Corp. está perfectamente situado capitalizar este mercado fundir y hacer ganancias excepcionales en el futuro. No podríamos estar en mejor posición que nosotros.

Kevin Bam-brough ganado sus galones como un estratega de marketing centrado en el carbón y la minería de uranio para Sprott Asset Management, que se incorporó hace seis años como analista de investigación. Luego asumió el papel adicional de Presidente y Chief Executive Officer de Sprott Resource Corp. en septiembre de 2007, justo después de su evolución de Minerales General Corporation. SRC tiene inversiones directas e indirectas en el sector de los recursos, incluidos los minerales, el petróleo y el gas, el agua, la silvicultura y la agricultura. Siempre en la búsqueda de nuevas tendencias y oportunidades de inversión, Kevin también presta mucha atención a la actividad económica mundial, la geopolítica y los mercados de materias primas. Recursos Mundiales Inversiones fundador Rick artículo lo describe como "un tipo inteligente ... el hombre que no quedan atrapados desnudo cuando la marea se fue."

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