Dubai tiene muchas cualidades que captura una vista del inversor.

-El emirato tiene el único del mundo (auto-proclamado) 7-star hotel.
-Dubai es también el hogar de los mayores mercados financieros en el Oriente Medio, que es en sí misma cotización y el comercio en 25 veces previsiones de ingresos de 2008.
-Se ha disfrutar de uno de los mayores auges de la construcción el mundo ha visto jamás.
-Y la planificación de Dubai es un gran expansión turística, con el objetivo de impulsar a ese sector más que el 18% de la economía ya que representa.

Así que, ¿por qué no son inversiones de Dubai gritando comprar una, donde todos debemos invertir nuestro dinero? Después de todo, mucho de los corredores creo que es precisamente eso.

Desde un punto de vista a corto plazo, las inversiones de Dubai aún no lo hayan hecho demasiado mal. El Dubai Mercados Financieros Índice General se ha reducido alrededor del 13% este año, muy inferior a la-hyped mucho los mercados emergentes de la India y China, o incluso los Estados Unidos.

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Pero hay una posible captura.

Considerando que 2006 y 2007 fueron buenos años para los inversores en la India y excelente para los inversores en China, fueron mal para los inversores en Dubai. El Índice General DFM su hit de todos los tiempos de alta en noviembre de 2005, bastante disminuido constantemente a lo largo de los próximos dos años, y en la actualidad está sentado alrededor de un 40% por debajo de ese elevado. Incluso en ese nivel de depresión, el Índice General DFM es todavía en el comercio de alrededor de 17 veces los ingresos proyectados para este año y 3,3 veces el valor libro, por lo que no es barato.

Que inmediatamente suscita preguntas. Aunque Dubai tiene poco en el camino de sus propias reservas de petróleo, su economía descansa fundamentalmente en su posición como para las empresas de la inmensa exportadores de petróleo de la región de Oriente Medio, y para los Emiratos Árabes Unidos (EAU), la rica en petróleo de la federación Dubai, que es miembro. Los precios del petróleo estaban alrededor de $ 60 por barril en noviembre de 2005, cuando el Índice General DFM estaba en su apogeo, el petróleo es ahora el comercio en el barrio de 130 dólares por barril, incluso después de la última semana de gran venta-off - Entonces, ¿por qué la población de Dubai el mercado del 40%?

Es posible que Dubai no es tan sólido como algunos de sus proponentes creen.

Hace dos años - antes de la caída de bienes raíces - que podría haber parecido impresionante que Dubai, con el 0,02% de la población del mundo, se emplean más del 10% de todo el mundo la construcción de grúas torre, hoy sabemos mejor. Dubai de la tasa de inflación se sitúa en torno al 20%, y es en la recuperación, mientras que Home Mortgage se sientan los tipos de interés por debajo de 7%. Esto significa que el costo de la hipoteca de una casa - en términos reales - es negativo 13%. El Gobierno de los EAU está considerando la posibilidad de permitir que su moneda, el dirham, a flotar hacia arriba contra el dólar, pero todavía no lo ha hecho.

Dubai recibió más de 7 millones de turistas el año pasado, con 1 millón de los procedentes de Gran Bretaña (que presumiblemente prefiere el clima) -, pero el gobierno británico actualmente las tasas de Dubai amenaza del terrorismo en su más alto nivel. No es difícil imaginar lo que un ataque terrorista podría hacer a Dubai la impresionante tipos de turismo.

Dubai también está planeando gastar $ 82 millones en proyectos aeroespaciales para incluir la más grande del mundo aeropuerto -, pero con una población de sólo 1,5 millones de euros, tendrá una gran cantidad de tráfico de extranjeros para llenar ese behemoth.

La posibilidad de que para venir a pasar está ahí, habida cuenta de las crecientes niveles de inversión que China y otros están haciendo en el Oriente Medio, y porque el proyecto de Dubai no es exclusivamente centrado en el turismo: El aeropuerto y el centro aeroespacial se considera como un económico-proyecto de desarrollo. Sin embargo, el éxito está lejos de ser garantizada, y una recesión económica podría hacer que los objetivos difíciles - si no imposible - de conseguir. De hecho, en caso de que la actual crisis financiera mundial eviscerate crecimiento en todo el mundo, Dubai la estrategia de desarrollo podría ser expuestos como una burbuja, no un boom.

Para estar seguro, otras pequeñas naciones han diseñado milagros económicos. Consideremos, por ejemplo, el éxito económico de Singapur, que tiene una menor superficie de tierra, pero tres veces la población.

Al igual que Dubai, Singapur no tiene ninguna ventaja básica, como una riqueza de los recursos naturales. Tampoco tiene un bevy de los focos turísticos. Y mucho, como Dubai, Singapur la única ventaja es uno de posición geográfica. Sin embargo, Singapur tiene un ingreso per cápita en paridad de poder adquisitivo de $ 49,700 (octava más alta del mundo) en comparación con los Emiratos Árabes Unidos de $ 37.300.

El crecimiento de Singapur se ha basado en dos factores:

-El extremadamente alto nivel de educación de su población (en relación a la renta en primer lugar, en el decenio de 1960, pero en términos absolutos ahora).
-Y una obsesiva atención a ascender en la cadena de valor en todo lo que hace.

Dubai no tiene ni ventaja, sino que complementa su pequeña población local con una enorme subclase de inmigrantes (más del 80% de la población en los Emiratos Árabes Unidos en su conjunto), en lugar de la mejora de la capacidad de su propio pueblo, y se basa en la creación artificial de turismo en un ámbito en el que (a causa de la desagradable el clima y la relativa falta de catástrofes naturales o de atracciones histórico) es posible que no natural flujo de turistas habría producido de otro modo.

Una economía basada en la construcción, el turismo, y un ilimitado flujo de dinero en efectivo, sin ningún tipo de base de conocimientos, es una que podría terminar siendo descarrilado en el largo plazo. Y que a largo plazo podría ser más doloroso si resulta que Dubai ha sido la alimentación de una construcción de gran burbuja profundamente a través de las tasas de interés negativas.

El otro potencial negro nube se cierne sobre la economía de Dubai es el de los precios del petróleo, debe $ 130 - $ 140 por barril de petróleo a su vez a ser una especulativas a corto plazo aumento de precios.

Con la administración Bush empujando para perforación mar adentro y el mundo la industria del automóvil devastada por los gustos de los consumidores que rápidamente pasó a los pequeños automóviles y camiones, el aumento de los suministros y la disminución de consumo podrían impulsar los precios del petróleo a un nivel más razonable.

Suponiendo que la OPEP no se intercesión y actuar para mantener los precios altos, el derecho confluencia de los factores que podrían impulsar los precios del petróleo hacia abajo en virtud de la Siglo Mark. Y en un mundo perfecto, con el derecho confluencia de factores, el petróleo podría terminar por debajo de 100 dólares por barril, o incluso tan bajos como los $ 60 - $ 80 gama. Y mientras que el nivel de precios sería aún muy por encima de los $ 10 - $ 15 por barril frecuente antes de 2002, que está muy por debajo del petróleo los niveles actuales.

El Oriente Medio, en general, ha basado sus planes de futuro sobre la bonanza del petróleo continúa en flujo total para el futuro indefinido. Aunque el petróleo $ 60-80 aportaría ingresos suficiente para sus ciudadanos a disfrutar de un excelente nivel de vida, sus economías no están correctamente establecidos para adaptarse a ese flujo de ingresos más bajos. Si los precios del petróleo fueron a caer, el inevitable efecto sería mayor el dinero como los tipos de interés a volver a niveles normales, agravada por una aguda escasez de efectivo.

Dubai está buscando la diversificación de sí mismo lejos de la petro-gusher, lo cual es una razón que está intentando posicionarse como un auge mundial de intermediario, en beneficio del turismo y el establecimiento de sí mismo como un nuevo destino residencial para el mundo de la uber-ricos. Se trata también de utilizar su aeropuerto y de empresas aeroespaciales para alimentar sus bienes raíces y el comercio mundial aspiraciones.

Sin embargo, una cuestión clave sigue siendo: ¿Es todavía vinculado tan estrechamente en el Oriente Medio "oro negro" bonanza que se sufren en especie los precios de la energía un hit deflacionario descendente?

Los próximos años serán diciendo. Si sus aspiraciones de crecimiento mundial se necesita un ascensor, la pequeña nación del Golfo podría convertirse en algo más que un bien reconocido nombre en un mapa, que podría terminar como una parada clave de despegue de negocios, ejecutivos que viajan de un lado del mundo el otro, un día podría incluso convertirse en un puerto espacial comercial, y como un ejemplo de un país que fue capaz de un ingeniero Makeover económica de proporciones masivas.

Sin embargo, los precios del petróleo debería cráter, Dubai aeroespacial de la empresa no alcanzar el despegue de velocidad, y su visión como un turismo y residencial de La Meca el futuro llegar a ser mal concebida como me temo, el extremo opuesto es posible: Con una burbuja de la construcción más inflado que el 2006 la Florida condominio mercado y una política monetaria más laxa que la que uno de ellos sea gestionado por EE.UU. el presidente de la Reserva Federal Ben S. Bernanke, Dubai podría parecerse un poco de la mitad de la selva-rascacielos terminado, con un 10% de las tasas de ocupación y los propietarios en quiebra . Su aterrizaje sería dolorosa y, potencialmente, no mucho retraso. No se trata de una inversión de la aversión al riesgo.

Por Martin Hutchinson
Por la mañana el dinero