Die "richtige" Lateinamerika wird im neuen Jahr wachsen, angetrieben von ts eigenes Wachstum - mit einer von der anhaltend heißen Wachstum von China zu unterstützen - während der "falschen" Lateinamerika hinter bekommen links.

Die zweite Phase der Emerging Markets Erweiterung ist auf dem besten Wege - eine Frist von sich selbst tragenden Wachstums, die von der Verbrauchernachfrage Wachstum und Ausgaben für die Infrastruktur zurückzuführen. Und Lateinamerika nach China und anderen asiatischen Volkswirtschaften, ist einer der weltweit wichtigsten Säulen des Wachstums, speichert die Weltwirtschaft und die US-Finanzsystem vor dem totalen Zusammenbruch. Aber nicht alle Länder in Lateinamerika auf zu gedeihen zu gehen. Es gibt eine große Kluft in der Politik, die weiterhin an die Gewinner von den Verlierern, getrennt werden.

Lassen Sie mich erklären.

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In einem kürzlich erschienenen Artikel in unserer verbundenen monatlichen Newsletter, The Money Map Report, Money Morning Investment Director Keith Fitz-Gerald hat drei wichtige Punkte:

• Die Emerging Markets (davon Lateinamerika ist die zweitgrößte wichtige Bein) eine wachsende Rolle in der anhaltenden langfristigen Wachstum der Weltwirtschaft zu spielen.
• Die US-Wirtschaft wird weiter wachsen langfristig, aber ihre relative Bedeutung in der Weltwirtschaft wird weiter zurückgehen wird.
• In naher Zukunft könnten die Emerging Markets gut spielen eine entscheidende Rolle bei, dass die gesamte Weltwirtschaft - und das US-Finanzsystem - ein Absinken in eine Depression-wie Funk, dass wir nicht frei von Jahren. Schwellenländer in Asien und Teilen Lateinamerikas haben große Liquiditätsreserven, von denen ein Großteil in Infrastrukturprojekte werden in den nächsten 20 Jahren investiert werden.

In den nächsten drei Jahren, China, wird nur soviel wie $ 725 Milliarden in die Infrastruktur zu investieren, während Brasilien $ 225 Milliarden für den gleichen Zweck zu investieren.
Dies ist wichtig, sich daran zu erinnern, da die dramatischen Sell-off den aufstrebenden Märkten erlebt haben viele Anleger Zweifel an der Fähigkeit dieser Länder zur "Entkopplung" von der globalen Wirtschaft ist. Die Realität ist, dass die meisten Anleger und Experten dabei versagen, Unterscheidung zwischen wirtschaftlichen Entkopplung und der Markt Entkopplung.

Die düstere Gegenwart

Während das Wachstum in den Schwellenländern hat leicht abgenommen, die Preise von Wertpapieren und Währungen in den Schwellenländern drastisch gefallen. Viele Investoren glauben, dass die US-Wirtschaft zum Absturz zu einem dramatischen Rückgang in den USA eine Bestellung von Emerging-Market-Produkten, die diesen Volkswirtschaften führen wird führen wird weg zu fallen. Das wiederum würde, drücken Sie die Gewinn-und Marktbewertungen der Unternehmen, die in diesen Volkswirtschaften gibt.

Aber das ist eine falsche Annahme ist. Und hier, warum.

In Brasilien zum Beispiel, weist einen Exportanteil von ca. 13% des Bruttoinlandsprodukts (BIP). In China werden die Ausfuhren nur 10% des BIP. Deshalb kann es zu Kontraktionen in den USA und Europa Bestellungen können einfach durch finanz-und geldpolitischen Impulse in diesen Ländern ausgeglichen werden.

Am 27. Oktober, in den Tiefen eines tollwütigen, wahllose Ausverkauf, veröffentlichte ich eine extrem bullish Stück auf Brasilien. Da dieser Artikel veröffentlicht wurde, ging auf Brasilien zu sammeln so viel wie 47%. Als enger Friday's - auch nach einem späteren Gewinnmitnahmen - die Exchange Traded Fund (ETF), dass der brasilianische Markt (EWZ) stellt immer noch ein Plus von 21% (und hat so viel als 42% gestiegen, da meine Empfehlung).

Und die meisten aufstrebenden Marktwirtschaften haben viel finanz-und geldpolitischen Spielraum. Führende der Packung ist China, das für rund 27% des weltweiten Wachstums im vergangenen Jahr entfielen, und die fortgesetzt hat sowohl finanz-und geldpolitischen Instrumente benutzen, um sich auf einem soliden Wachstumspfad zu halten.

Er hat vor kurzem schnitt Zinsen wieder, bis zu 6,66% (eine Glückszahl in der chinesischen Kultur, was bedeutet, "die Dinge (sind) reibungslos"). Mit Rekord Währungsreserven von 1,9 Billionen Dollar, China hat ferner für eine "schnelle und heavy-handed" 586 Milliarden Dollar Reiz, vor allem im Wohnungsbau und Infrastruktur, um bis 2010 umgesetzt werden. Und der chinesische Yuan wird fast 7% vis-a-vis der Dollar fallen, um Verluste im Handel Kissen. Es hat auch die Steuern gesenkt auf Investitionen in Kapitalgüter. Und in einem wichtigen Schritt, fast ist völlig von den Medien übersehen hat China riesigen Markt aus-orientierte Reformen in der Landwirtschaft.

China hat kürzlich erlaubt, dass ihre 780 Millionen Bauern zu vermieten, zu übertragen oder als Sicherheit zu nutzen ihr Recht auf ihr Land und beseitigt alle Steuern auf die landwirtschaftliche Produktion und den Landwirten. Dies wird zu einem massiven Anstieg in der Größenordnung der Produktion durch die Konsolidierung von Unternehmen zu ermöglichen. In diesem So wird China seinen 120 Millionen Hektar für die Landwirtschaft ausschließlich gewidmet zu halten, ohne die Möglichkeit der Urbanisierung, während es gleichzeitig ermöglicht, die Millionen von Kleinbauern zu verkaufen und das Kapital zu bewegen, um den Städten zu erhalten. Dies erhöht nicht nur die Produktivität der chinesischen Landwirtschaft drastisch, indem Größenvorteile zu arbeiten und zu Investitionen in Milliardenhöhe gewinnen, es wird auch einen großen Anreiz für die Millionen von Bauern zu schaffen, in die Städte ziehen, die Förderung von Wohnraum und Infrastruktur zu verlangen.

Brasilien Pläne sind sehr ähnlich zu denen von China. There's a:

• Starke steuerliche Anreize, so dass ein Tropfen auf den realen Wert der Währung (ein Rückgang, der bereits erhebliche gewesen), um Kissen Exporte.
• Eine Lockerung der Eigenkapitalanforderungen für Banken stark in Brasilien, das Wohn-und Autokredite einen Anreiz wird.
• Exportfinanzierung.
• Und große lokale Infrastrukturprojekte.

Es gibt eine andere wenig verstandenes Phänomen, dass Kissen den Schlägen für Schwellenländer: Intra-Emerging Markets Handel immer wichtiger geworden. Von nun jeder versteht, dass Eisenerz aus Brasilien, Kohle und Öl aus anderen Schwellenländern fließt in China, um Kraftstoff China's massive Aufbau der Infrastruktur und wachsenden Nachfrage der Verbraucher.

Die Aufteilung auf Brasilien

Zunehmend muss ein wachsender Teil der Infrastruktur von Industriegütern, die von Schwellenländern gekauft werden Waren von anderen Schwellenländern produziert. Der Handel zwischen Lateinamerika und China um 13 Mal seit 1995 gestiegen, von 8,4 Milliarden Dollar zu 100 Milliarden Dollar. Und China, jetzt die zweitgrößte wichtige Handelspartner für die Region nach den Vereinigten Staaten, hat schließlich als Mitglied der Inter-American Development Bank und verpflichtete sich, akzeptiert wurde bis zu $ 350 Millionen zur Bank. Als Beispiel für dieses Wachstum in der industriellen Handel, Argentinien gerade gekauft 279 U-Bahnwagen von CITIC China's Group.

Hat jedoch nicht den gesamten Handel mit China erfolgreich gewesen, aufgrund der bemerkenswerten Mängel in China in der Qualitätskontrolle, insbesondere im Gesundheits-Standards. Zum Beispiel hatte in Lateinamerika die Einfuhr von Arzneimitteln in China hergestellt katastrophalen Ergebnissen in Panama vor zwei Jahren, in denen mehr als 100 Personen getötet und hunderte weitere wurden von Medikamenten mit giftiger Chinesisch Glycerin krank. jüngster Zeit erkannt Panama giftiger Chemikalien in importierten chinesischen Süßigkeiten und Kekse und Argentinien vor kurzem zum Zoll beschlagnahmt Chinesisch 20.000 Behälter für die Thermoskanne mit erhöhten Gehalt von toxischen Chemikalien.

Und all dies bedeutet, dass es einen Markt zu trennen zwischen den Preisen der brasilianischen Aktien und den an anderer Stelle in den lateinamerikanischen Aktien und die Grundlagen der zugrunde liegenden Unternehmen, die wir im nächsten und den folgenden Jahren aus sehen Sie gespielt werden. Warum?

Nur weil enorme finanzielle Verluste der Banken führten zu einem massiven De-Leveraging-Zyklus, das heißt, sie mussten ihre Betriebe verkaufen, und zwar unabhängig von Verdienst. Und das große Sell-Offs in der bevorzugten Investitionen, einschließlich der zukunftsträchtigen und rentablen Petroleo Brasileiro SA (Petrobras) (ADR: PBR), Vale (ADR: RIO), und viele andere enthalten.

Und was noch schlimmer ist, ihre Verkäufe drücken Sie die Stop-Losses der größten Hedge-Fonds, die sich auch in diesen bevorzugten spielt als Waren-, Stahl-, Kohle-, Agro Leveraged, Emerging Markets und auch defensive Werte wie die US-amerikanische PepsiCo Inc. (PEP ).

Wenn Sie den Eigenhandel der Banken und Hedge-Fonds versuchen alle, sich aus der gleichen Tür zur gleichen Zeit, da der mit Fragen des Risikomanagements, erhalten Sie die aktuellen zwischen Markt-Grundlagen und-Mengen zu trennen.

Eine weitere Wirkung, die wir verstehen müssen, ist, dass die laufenden dramatischen Zinssatz in allen G7-Ländern sinkt und die mehr als 3 Billionen Dollar im Geschäftsjahr G7-Programme einen deutlichen Einfluss auf das Wachstum im nächsten Jahr haben, mit was wäre eine viel schlimmere wirtschaftliche Kontraktion wurden . Aber während die G7-Länder wird kaum zwischen negativen 0,5% und ein positiver 1% im Jahr 2009 wachsen, mit den schlechtesten Kontraktion Front-geladen und Erholung in der zweiten Hälfte, den Schwellenländern wird bei einem Minimum von 4% wachsen, und im Falle von China vielleicht so hoch wie 10%.

In meinem Oktober Brasilien Analyse, detaillierte ich betonen, dass die massive Brasilien kam im Jahr 1995, weil im Rahmen eines anderen exogenen Schocks: Die mexikanische Abwertung, die sogenannte "Tequila-Effekt", die rund um die Welt Querschläger und Brasilien, die im Jahr 1995 gefangen in einem sehr viel schwächeren Position, als es in der heutigen. Damals hatte Brasilien ein viel höheres Maß an Schuld, viel geringer Reserven, einer fiskalischen Bereich, die erforderlich großen Reform und eine viel geringere Kapazitäten für den Export. Brasilien befasste sich mit dieser massiven Stress wirksam und fuhr fort, an jeder von seinen Schwächen arbeiten in den nächsten 13 Jahren, immer, sich in einer Position der Stärke heute.

Während unter der Versuchung und die perfekte Ausrede für eine Standard-Recht bei der Hand, erwies sich Brasilien seine Ernsthaftigkeit damals, indem sie die harte, aber sicherer Weg zum Fortschritt, ihre internationalen Verpflichtungen zu halten und nach und nach Auswirkungen auf starke strukturelle Reformen. Seither hat sie sich ein Netto-Gläubiger auf die Welt, sie kontrollierten Inflation und eine Überhitzung vermieden ihrer Wirtschaft mit engen Finanz-und Geldpolitik in den letzten Vorfeld der Rohstoffpreise.

Dies zahlt sich aus stark heute. Die Politik hat laufen Tag für Tag durch ein ausgeklügeltes Technokratie von führenden Ökonomen und internationalen Banken, von denen viele statt Top-Positionen in führenden internationalen Banken geführt, Brasilien erlaubt wird, bewegen und zum BIP-Wachstum von 4 antizipieren % bis 5% für das neue Jahr.
Daher Brasilien ist mit Abstand mein Lieblings in Lateinamerika spielen für das Jahr 2009.

Auschecken Chile

Nach knapp hinter und behindert nur durch seine geringe Größe ist das Aushängeschild der Fiskal-und Geldpolitik Vorsicht: Chile.

Chile, das kam aus der 1970er Standard durch die Beseitigung ihrer Auslandsschulden und die Umstrukturierung der das Bankensystem, hat alle Anstrengungen unternommen, um sehr vorsichtige Fiskal-und Geldpolitik zu halten und seine Exporte zu diversifizieren weg von Kupfer, aus denen der größte Exporteur der auf der Metall in der Welt, noch einen Anteil von 38% des BIP.

Heute, Chile exportiert viele diversifizierte Produkte, einschließlich der landwirtschaftlichen Erzeugnisse, Wein, Düngemittel und industrielle Waren. Und weil es an der Pazifikküste gelegen ist geographisch gut positioniert, um mit den am schnellsten wachsenden Märkte der Welt - China und die anderen aufstrebenden Handel asiatischen "Tigerstaaten".

Aber Chile, um der zyklischen Natur der Wirtschaft angesichts der großen Schwankungen im Preis für Kupfer zu minimieren, hat vor Jahren zu einem "regnerischen Tage-start"-Fonds, der Reichtum sammelt sich in den guten Jahren und würde verwendet werden, um zu mildern der Schlag in die schlechten. Nun, Chile bietet ein 28 Milliarden Dollar Staatsfonds Fonds, fast vollständig von seiner Kupfer-Gewinne angesammelt. Das ist fast gleich einer erstaunlichen 14% des BIP des Landes bei der Cash-Einsparungen! Dies ermöglicht Chile hat, Gegenmaßnahmen zyklische Politik zu halten wächst um 3,5% auf 4% im nächsten Jahr - oder über die aktuelle Wachstumsrate, auch mit dem weltweiten Zusammenbruch.

Chile hat bereits begonnen, dieses Kapital bereitzustellen, mit einem $ 1,15 Mrd. staatlichen Plan am Anfang des letzten Monats 850 Millionen Dollar zu Wohnraum und Kleinunternehmen Kredite zu fördern vergangen, Injektion, daß das Kapital in eine staatliche Bank, dass die verfügbaren Kredite für kleine Unternehmen machen.

Vermeiden Argentinien

Chile's Haushaltsdisziplin steht in direktem Gegensatz zu den Mangel an Disziplin in Argentinien. Argentiniens peronistischen Regierung, die die Agrarrohstoffe Bonanza im Geschäftsjahr Ausgaben verschwendet, wird nun versucht, ihre Mehrheit in beiden Häusern des Kongresses verwenden, um die Verstaatlichung der privatisierten Pensionsfonds gehen unter dem Vorwand der "Schutz vor Volatilität der Märkte."

Diese Fonds, die es nun gelungen, mehr als 30 Milliarden Dollar in der Größe, oder 73% des Budgets der Regierung und haben einen Durchschnitt von mehr als 13% pro Jahr seit der Gründung wird es der Regierung ihre finanzpolitischen Lücke und Schuldentilgung nächsten Deckung wieder gewachsen Jahre und zu finanzierenden öffentlichen Bau-und Konsum-Projekten. Die Regierung ist zur gleichen Zeit, leidet an einem erheblichen Verlust an Vertrauen, der durch seine Notwendigkeit einer Inanspruchnahme belegt, um die Kontrollen der Polizei, um den illegalen Kauf von US-Dollar zu verhindern. Argentinien könnte Ende 2009 mit einem Wachstum von 2% negativ, und die Arbeitslosigkeit von 10%. Stay away.

Ein "Vielleicht" für Mexiko

Mexiko, aufgrund seiner engen Verbindungen zu den Vereinigten Staaten, erhält eine große Dosis externer Schocks auf die wirtschaftlichen und finanziellen vielen Fronten - vor allem wenn die Vereinigten Staaten betrifft: Es ist von einem Rückgang der Exporte (die Vereinigten Staaten betroffen ist der Hauptbestandteil ), ist der Rückgang der Ölpreise, geringere Tourismus (der größte Anteil der Reisenden aus den Vereinigten Staaten), die unter US-Investitionen in Mexiko und reduziert Überweisungen von Mexikanern, die in den Vereinigten Staaten zurück zu ihren mexikanischen Verwandten.

Darüber hinaus leiden viele Firmen starke Verluste in ihre Derivate Hecken, haben die Banken die Kreditvergabe hatte aufgrund der geringeren Liquidität zu verringern und die mexikanische Peso hat rund 22% seines Wertes gegenüber dem US-Dollar. Mexiko Wachstum im neuen Jahr verloren gehen können, zählen zu 1% ab 2008 zu 2,4% Tempo, und das Land ist auf dem Weg zur Genehmigung der erste Haushalt mit einem Haushaltsdefizit in vier Jahren. Das Ziel der Regierung negativ sein wird 1,8% des BIP, um die Wirtschaft anzukurbeln. Mexiko, sehen ihre Öl-Produktion zurückgeht, ist er gesehen bewegen bald zur Öffnung einige Bereiche für die Öl-Exploration und Entwicklung, die einige Schätzungen weitere 1% zum BIP hinzufügen könnte.

Nachdem die US-Märkte stabilisiert haben, werden in Mexiko Aktien werden eine unglaubliche kaufen noch einmal, da sie ein sehr schlechtes Szenario Rabatt bei diesen Preisen.

Ein Verfahren gegen Kolumbien

Kolumbien, ein Land, das viel Aufmerksamkeit verdient hat, da seine ausdrückliche Unterstützung der US-Anti-Drogen-und Anti-Geldwäsche-Bemühungen hat Freihandelsabkommen mit den Vereinigten Staaten aus unerklärlichen Gründen verzögert gesehen.

Das Land sieht eine Verschärfung der Kreditbedingungen, so dass sie sich bewegt, ihre Peso-basierte Kreditaufnahme in diesem Jahr. Im nächsten Jahr wird es nur 1 Milliarde Dollar in ausländischen Anleihen auszugeben und tippen Sie auf $ 1,4 Milliarden aus multilateralen Kreditgebern. Also die Refinanzierung Risiko für Kolumbien stumm geschaltet ist, angesichts der geringen Beträge, und die Wirtschaft des Landes sollte ein Minimum von 1% in das neue Jahr zu erweitern, selbst in den schlimmsten wirtschaftlichen Szenario. Allerdings könnte Kolumbien so viel wie 4% wachsen unter einem mittleren Szenario.

Das war ein starker Rückgang von 8% Wachstum darstellen würde, in diesem Jahr aufgenommen.

Die Geschichte in Kolumbien wurde die Eindämmung der Inflation, und wie weit hinter der Kurve der Zentralbank wurde, zumindest noch im Juli, wenn sie verstärkt von bis zu 10% und hielt sie dort.

Diese ultra-hohe Zinssätze, mit der weltweiten Konjunkturabschwächung verbunden, haben die Nachfrage nach Konsumgütern in Kolumbien abgestumpft. Seit der Verabschiedung des Handels Pakt ist eine Situation, in Bewegung ist, möchte ich abwarten und sehen, right now.

Ich will nicht in die Wirtschaft von Venezuela, Bolivien und Ecuador, die sich mit massiven Interventionen von ihren Regierungen und die Vorschüsse auf die Rechte, bei denen schwere wirtschaftliche und politische Stress, zu gehen und die nicht das bieten, die Garantien für ausländische Investitionen notwendig.

Von Horacio Marquez
Money Morning