Das US-Finanzministerium angekündigt, 3. November, dass sie beabsichtige, eine Rekordhöhe von $ 550 Milliarden im vierten Quartal zu leihen. Dies stellt eine niederschmetternde $ 408 Milliarden Steigerung gegenüber Anleihen Treasury Schätzung von Anfang August und umfasst 260 Milliarden Dollar für die Sanierung der US-Banken.

Täuschen Sie sich nicht darüber: Es wird genug US-Staatsanleihen zu Choke on, da die Regierung versucht, diese Schulden zu finanzieren.

In den drei Monaten bis 30. September, lieh sich das Treasury Department $ 530 Mrd.; im ersten Quartal des neuen Jahres - der 31. März endet - es erwartet bis zu $ 368 Milliarden zu leihen. Noch im März sieht durchaus optimistisch, die monatlichen Treasury Aufstellung der Einnahmen und Auslagen zeigt, dass das erste Quartal des Jahres in der Regel etwa $ 80 Mrd. auf $ 100 Milliarden schlechter als die vorangegangenen vierten Quartal. So eine Anleihe Zahl so niedrig wie $ 368 Milliarden werden anscheinend keine Kosten einer Rettungsaktion und keine zusätzlichen Kosten aus der Rezession im laufenden Quartal beinhalten.

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Wenn ich raten müsste, würde ich davon ausgehen, Anleihen würden sich auf etwa 500 Milliarden Dollar im ersten Quartal, auch wenn die US-Banken-System verwaltet aufrecht zu sagen für das gesamte Quartal - was keineswegs sicher ist.

Interessanterweise scheint die Goldman Sachs Group Inc. (GS), die damit einverstanden. Goldman-früher das Land das größte Investment-Banker - letzte Woche gesagt, dass in dem Jahr bis September 2009 das Finanzministerium hätte auf etwa 2 Billionen Dollar zu leihen. Das mit einer Geschwindigkeit von ungefähr 500 Milliarden Dollar pro Quartal zu vermuten wäre. Diese Zahl ist auch auf der Überzeugung, dass die Rezession nach wie vor recht flachen basiert, und dass die neue Regierung nicht auf etwaige neue Impulse Programme hinzufügen - auch ziemlich optimistischen Annahmen.

Goldman schätzt, dass das Finanzministerium seine Drei-Jahres-T-Note-Themen wieder auferstehen wird, beschleunigt die Ausgabe von Zwei-Jahres-Banknoten und 10-Jahres-Anleihen, und "öffnen" Vergangenheit Treasury Fragen, die jetzt auch "off the run" ( Das bedeutet haben Laufzeiten, die aren'ta runde Zahl von Jahren), womit sich für sie die Lieferung von neun Jahren Treasuries, zum Beispiel.

Während die Brutto-Ausgabe von Staatsanleihen ist vor Rücknahmen saldiert werden, um den Anstieg der Netto-Treasury Anleihe, 2 Billionen Dollar zu berechnen, ist eine Menge, und nach Abzug der Tilgungen entspricht etwa 1,4 Billionen Dollar in neue Leistungs-Verhältnis. Dass es unwahrscheinlich ist, von ausländischen Zentralbanken zu kommen, die wichtigste Quelle für die Finanzierung Treasury in den letzten Jahren. Die ausländischen Netto-Käufe von US-Wertpapieren in den 12 Monaten bis August 2008 belief sich auf $ 543 Milliarden, und es war ungefähr die gleiche im Vorjahr. Das 800 Milliarden Dollar auf 900 Milliarden Dollar an neuem Geld für Treasury Käufe Mittel hat, um aus inländischen Quellen stammen.

Zwangsläufig 800 Milliarden Dollar auf 900 Milliarden Dollar zusätzliche Geld fließt von inländischen Investoren in Staatsanleihen wird drei Dinge tun:

• Sie fahren bis Zinssätze für Staatsanleihen.
• Es wird eher zu "verdrängen" sonstige Finanzierungen, so dass schwierige Finanzierung zu erhalten für mittlere mittlere und kleinere Unternehmen teurer und sogar für den Giganten.
• Und schließlich wird es zu mehr Inflation führen, da die Fed gezwungen ist, die Geldmenge zu erweitern, um den Investoren genug Geld, um alle Treasuries zu kaufen.

Das ist einer überwältigenden Schluss liegt nahe: nicht essen, das Essen, das Uncle Sam versucht zu stopfen Sie mit so großen Mengen, mit Ausnahme der kurzen Laufzeiten, wenn man sehr hungrig sind (Cash-Brennen haben ein Loch in Ihr Bankkonto). Wenn Treasury-Renditen nach oben gehen, werden die Preise fallen, vor allem am langen Ende der Laufzeit Spektrums. Darüber hinaus macht die steigende Inflation mit fester Zins-Anleihen eine schlechte Wette.

Wenn Sie wirklich sterben sind auf eigenes Papier von der US-Regierung ausgegeben werden, sollten Sie beim Treasury Inflation Proofed Securities (TIPS-Optik), auf die Zins-und Tilgungszahlungen an die US Consumer Price Index (CPI) indiziert. Diese waren eine lausige viel früher im Jahr, liefert aber seit gestiegen. Jetzt können Sie eine Rendite von mehr als 3% zu erhalten, zuzüglich der Inflations-Schutz für 10-jährige oder 30-jährigen TIPS. In der Tat, bei der 10-jährige Laufzeit, TIPS Ertrag 3,04%, während das reguläre Treasuries 3,90% Ausbeute, dass der Markt glaubt, die Inflation nur 0,86% pro Jahr in den nächsten zehn Jahren durchschnittlich.

Wenn der Markt glaubt, dass es die Nüsse. Wenn die Inflation durchschnittlich 7,3% in den nächsten zehn Jahren, so wie es in den 1970er Jahren ein TIPS Kauf wird über 10,3% nominal, ungefähr so gut wie finden Sie überall und weit über herkömmliche Treasury-Renditen ergeben.

So, Inflation-Linked-Treasuries sind zur Zeit ein viel bessere Wahl als herkömmliche Staatsanleihen, und es lohnt sich ein Blick auf. Sie können auch mit der Rydex Rydex Inverse Gov Long Bond-Strategie (Juno) Fund (RYJUX), die in ein Portfolio aus Short-Positionen im Treasury Bond-Futures investiert und wird daher im Wert steigen als T-Bond-Preise sinken.

Das US-Finanzministerium können Sie auf sein Angebot Schlucht, aber in diesem Fall eine strenge Diät ist die beste Politik.

Von Martin Hutchinson
Money Morning