Wenn Sie die "Ökonomen gesagt haben / Vor Analysten" auf CNBC, Bloomberg oder sechs Monate, dass der nächste Zinsschritt der Fed nach unten wäre, hätte man wahrscheinlich ausgelacht worden. Sie sehen, Markt Kapitulation in jedem Markt ist oft relativ. Für viele, gerade dann, wenn Sie sich wohl fühlen mit einer Trading Range oder einen Trend, sich ändert. Wenn wir gekürzt Preise bis zu 2%, viele Menschen (auch die Tauben), sagte, das ist mehr als genug.

Ein paar Bankzusammenbrüchen, Übernahmen, Konkurse, und später gegen Kaution und die Märkte schrien für eine Zinssenkung. Diesmal war es ein Ruf nach einem weltweit koordinierten geschnitten, und das ist, was die Märkte haben. Es war gerade in der Größenordnung von eins werden 50 BP Schritt der Fed, EZB, BoE, BoC, und die schwedische Riksbank.

Trichet hat gelogen, da alle zentralen Behörden sind nicht so nahtlos. Er stand mit seiner hohen Falken Rhetorik vor der Drang zum Aufblasen übernahm. Viele glaubten ihm. Ich nicht. Egal, ich habe mehrfach darauf hingewiesen, dass der Trend für die Geld-Behörden um wäre die Welt zu Zinssenkungen. Das Rennen zum Aufblasen wurde.

Race to Pumpen

Aus mehreren Gründen, die größten davon sind die dringend für Krediten durch die G-7-Volkswirtschaften, um zu überleben, ist es unmöglich, die für die Zentralbanken Preise zu erhöhen. Einfach ausgedrückt, wäre das Ergebnis, dass die Deflation der 1930er Jahre Zwerge werden.

Bis jetzt hat der Dollar die Hauptlast der Niederlage erlitten. Was wir schnell lernen, ist, dass Europa und dem Rest der Welt sitzt mehr auf schlechtem Papier, als sie lassen sich auf. Euro-LIBOR und andere Kreditzinsen sind durch das Dach als Kreditvermittler Märkte gesperrt haben sich, so gut.

Wie werden sie reagieren? Sie tun genau das, was wir hier tun, in den USA, aber in kleinerem Maßstab. Die BoE diskutiert ein Bail-out in der Größenordnung von 88 Milliarden Dollar. Deutschland hat vor kurzem die garantiert alle Bankeinlagen, eine Aktion bereits durchgeführt von den britischen Aufsichtsbehörden. Last, but not least die meisten ist die direkte AIG-Rettung Stil Intervention, die vor zwei Wochen begann.

Kurz gesagt, die EZB, BoE und der Rest der Welt versuchen, ihre Art und Weise aufgeblasen aus diesem Schlamassel.

Euro oder Gold

Dies führt uns direkt in ein Thema, das für die Diskussion überfällig ist. Wie sollen wir der sinkende Dollar-Hedge: Gold oder der Euro? Der Inhalt dieses Artikels im Vorfeld auf diese Frage bietet sowohl meine Meinung und die offensichtliche Antwort.

Gold wurde, und bleibt weiterhin die besten Hedge dem Weg zu einer fallenden Währung. Es ist wirklich ein Grundgedanke. Als eine Investition, die Zunahme der Wert einer Währung gegenüber einer anderen einfach gleichsetzt, um die Unterschiede in der Inflation, wie von Geldmenge definierten Wachstumsziele . Es gibt auch andere äußere Faktoren, aber das ist Theorie, über (die einzig akzeptable Art der Theorie) Praxis.

Nehmen wir an, den Vereinigten Staaten wächst die monetäre Basis (M3) um 15% pro Jahr. Dies könnte über Fed-Auktionen, Geld in bail outs, Fed-Intervention in der kommerziellen Schulden Märkte, etc. Es ist alles Geld, das die Druckmaschine oder geschaffen werden kommen Wachstum im Kreditgeschäft.

Auf der anderen Seite ist der Euro-Zone, um dasselbe Ziel in einem kleineren Maßstab. Der wesentliche Unterschied in der Höhe von über die erstellt wurde, ist schlicht und einfach den Dollar als Reservewährung der Welt. So entstand eine unersättliche Nachfrage nach Dollar erlaubt es unseren Ungleichgewichte zu wachsen enorm.

Verständnis, dass wir sagen, dass Euro-Zone das M3-Wachstum, bei 10%. Aufgrund der Unterschiede in der Geldmengenwachstum Ich würde erwarten, dass der Euro in vollem Umfang zu 5% an Wert gegenüber dem Dollar zu gewinnen. Auf der anderen Seite wird das Gold zu gewinnen 15% gegenüber dem Dollar.

Sie sehen, ist Gold das einzige Vermögenswert in der Welt, die nicht einmal von jemandem Haftung überlassen. Das war eine Qualität, die übersehen wurde und für eine lange Zeit bis vor kurzem noch unterschätzt.

Alles in allem bedeutet dies nicht, dass die Korrelation zwischen Gold und Dollar-Koeffizient wird genau negativ zu allen Zeiten. Es gibt Zeiten der Panik, Hedge-Fonds-Abwicklung, Kauf / Verkauf von monetären Behörden usw., die sich auf diese Werte .

Auf lange Sicht, es ist alles irrelevant Lärm. Der Goldpreis wird genau das Geldmengenwachstum zu zeigen, und jetzt Geldmengenwachstum nimmt exponentiell zu. Got Gold?

Nicholas Jones
Analyst, Oxbury Forschung