Wir beendeten den ersten Teil dieser Serie mit zwei Teil eine unbeantwortete Frage: Warum hat physische Lieferung getrocknet dich?

Die Antwort auf diese Frage liegt in den beiden Fahrzeugen, die aus dem Gold-Carry-Trade möglich sind. Dies ist ein weiteres Problem, das Iâ € ™ ve verwiesen wurde in der vor Fragen der B & B, aber ich möchte noch einmal kurz auf diesen Begriff zu erklären.

Gold Carry Trade

Die Gold-Carry-Trade nimmt zwei Formen an. Die erste ist die von den Zentralbanken der Welt in Kraft gesetzt. Im Wesentlichen die Banken nutzen die Futures-Markt für Pre-Gold verkaufen. Dies ist ein schönes Geschäft für die Zentralbanken, wenn sie den Preis des Goldes ist going down. Herea € ™ s, warum:

Der Prozess ist fast zu simpel. Die Banken Leerverkäufe Gold auf dem Futures-Markt. Die Leerverkäufe, wird so groß, wie sie unter Druck gesetzt werden auf dem Markt. Das macht den Handel verkaufen, ein Gewinn für die Erfüllung der Banken. Vor dem Ablauf der Futures-Kontrakte, die Banken Rückkauf ihrer Short-Position, aber zu einem niedrigeren Preis profitieren daher auf den Handel. Statt endet dort, werden die Banken dann über den Cash-Rolle in neue Short-Positionen. Dies ist ein Prozess, der ging für eine sehr lange Zeit, und wird erst jetzt langsam zu Ende gegangen.

Die zweite Form der Gold-Carry-Trade wird von einigen wenigen Bergleute durchgeführt. Die stärkste von ihnen war Barrick Gold Corp Barrick war eigentlich auf Kursmanipulation Gebühren angeklagt. Es stellte sich heraus, dass Barrick im Bett war mit der Bundesregierung in diesem Fall von illegalen Preisabsprachen.

Anyways, Herea € ™ s wie es funktioniert. Barrick würde vor verkaufen ihr Gold an den Futures-Markt, in einem Prozess namens Hedging. Dies ist keine ungewöhnliche Praxis von Rohstoffproduzenten. Es reduziert die einfach ihre Chance-Risiko-Szenario. Das Problem mit Barrick ist, dass sie verkauften ihr Gold unter dem Marktwert. Auch dies stellt künstliche Angebots auf dem Markt, aber dieses Mal unter dem fairen Marktwert, Erfahrungen damit Gold Druck. Sie können Ihre Daten an die Bank, dass, wenn der Preis wasnâ € ™ in dem Maße, dass Barrick profitieren würden manipuliert t, sie würden Federal Kickbacks, dass unbemerkt zu erhalten.

Carry Traders Coming Up Short

So dass die Zentralbanken und einige ihrer Bergbau-Kohorten verwendet schiere Größe und Volumen, um die Märkte nach unten zu bewegen. Die Folge davon ist, ein Gleichgewicht des Marktes auf der Annahme, dass diese künstlichen Angebot wirklich ist. Auf dem Papier, solange das Angebot wird ständig umgedreht und nicht aus dem Verkehr gezogen wird, kann der niedrigere Preis Gleichgewicht aufrecht erhalten werden. Aber für diesen Prozess zu arbeiten, bedarf es der ständigen Deflation der Goldmarkt sonst die massiven Shorts würde verbrennen, die Beschlagnahme den künstlichen zu liefern.

Nachdem die Preise beginnen zu steigen, sind massive Verluste in Ordnung. Letâ € ™ s Blick auf sich aus der Durchführung Tradera € ™ s Szenario und legte einige hypothetische Zahlen für den Handel. Sprich der Zentralbank oder beim Bergmann leer verkauft eine große Menge von Gold-Futures-Kontrakte auf 800 $ / oz. Die Zeit vergeht und der Vertrag Ablaufdatum nähert. Das Problem ist, dass Gold nun ist der Handel auf 900 $ / oz.

An diesem Punkt führen die Händler hat die Möglichkeit, entweder Rückkauf seiner kurzen auf 900 $ / oz oder liefern das Gold in den Verträgen. Nun ist jeder Gold-Futures-Kontrakt im Wert von 100 Unzen Gold. So tragen die Händler sucht mit einem Verlust von 10.000 US-Dollar pro Kontrakt. Abhängig von der Anzahl der Verträge verkauft kurz durch die Carry Traders, wird die kurze Deckung massive Aufwertungsdruck auf den Markt zu bringen. Dies würde wiederum zu mehr Carry Traders Deckung ihrer Shorts. Diese nennt sich schlicht für eine kurze Kundgebung.

Denken Sie daran, dass die Carry-Trade und massive Leerverkäufe von Gold auf dem Markt in einer künstlichen Versorgung geführt, und der Markt kann nicht zwischen guten und schlechten Papier bestimmen, auf kurze Sicht. Wie sie in Wirtschaft 101, eine Zunahme des Angebots führt zu einem niedrigeren Preis Gleichgewicht. Nehmen Sie das Angebot wieder aus dem Markt, und die Preise schießen nach oben.

Golden Special Delivery

Die andere Option für das, Carry Traders ist, dass sie ihre Fahrt Shorts Vertrag bis Ablauf und konnte die Lieferung an diesen Verträgen. Für die meisten Unternehmen wäre dies unmöglich, aber für die Bergleute und die Zentralbanker, ist diese Option mehr als machbar.

Letâ € ™ s Blick auf die ersten Bergleute. Sie können einfach ihre Produktion, um ihre Hedge-Bücher zu beseitigen und die Lieferung an die Hosen zu machen. Das ist genau, was los war.

Online-Metall-Berater Virtual Metals berichtet, dass im abgelaufenen Quartal allein Aggregat Hecken von Goldgräbern 15% fiel. In der Tat sind insgesamt Hecken um 70% seit dem Höhepunkt im 3Q 2001.

By the way, beseitigt Barrick die Mehrheit seiner massiven Hedge-Buch (7,7 Mio. Unzen) kostet sie 1,8 Mrd. USD. Es waren die größten de-Hedger, gefolgt von Newmont Mining, nur eine interessante tid-bit of info.

Die Beweglichkeit auf, im Falle der Zentralbanken, sie haben auch die Möglichkeit, die Lieferung in großem Maßstab zu machen. In der Tat sind die Zentralbanker für die größte Sammlung von Gold in der Welt verantwortlich. Das ist nicht so einfach zu Statistiken über finden, da Ft. Knox und seine Kollegen havenâ € ™ t tatsächlich im Alter geprüft worden sind.

Gold-Futures Debunked

So youâ € ™ re wahrscheinlich fragen, was ihrer Sitzung in der Hölle ich hinauswill. Iâ € ™ m sagen, dass ein großer Teil des Handels, die künstliche ist das Angebot in den Futures-Markt zu bringen, wurde im physischen Markt geliefert. Dies entweder wegen fehlender angebots oder Ergebnis ein enormes Überangebot im Kassamarkt.

Schließlich minera € ™ s Gold Hedge Pfund abgelaufen und der Zentralbanken über Goldbestände behält austrocknen. In der Tat, nach Reuters-, Gold-de-Hedging wird voraussichtlich um rund 50% im Jahr 2008 reduziert werden.

Also, das Angebot in den Kassamarkt hat wirklich eine kurze Deckung der Futures-Markt in Ermangelung eines besseren Wortes. Schauen Sie doch mal diesen Märkten zu erzählen. Der Kassamarkt sagt mir, dass ich canâ € ™ t noch Gold zu kaufen, weil es neben dem bisher zum Verkauf. Der Futures-Markt sagt mir, dass kann ich Gold bei knapp über 800 $ / oz zu kaufen. Angesichts der gegenwärtigen und zu erwartenden monetären Inflation, 800 $ / oz ist spottbillig.

Was erwarte ich? Nun erwarte ich, dass der Futures-Markt zum Einfrieren, genau wie die Cash-Markt bereits. Es ist die einzige Möglichkeit, an dieser Stelle. Es gibt viele von Euch, die bis hierher gelesen und sind wahrscheinlich schreiend auf dem Computer, der ein Einfrieren der Gold-Futures-Markt ist unmöglich.

Bitte donâ € ™ t werden, so unwissend. Zunächst war vorhersehbar, auch wenn wir didnâ € ™ t müssen die Manipulation der Goldmarkt über die Gold-Carry-Trade. Das Rennen zum Aufblasen Griff hat, global getroffen. Während das Wachstum in fiat Währung ist scheinbar unendlichen von todayâ € ™ s Geldpolitik ist Gold sehr begrenzt. For crying out loud, ist der Kassamarkt bereits eingefroren. Ich darf Ihnen, ausprobieren und kaufen eine anständige Menge von jedem Händler finden, viel Glück.

Ansonsten würde ich empfehlen, Re-Lektüre der ersten und zweiten Teil dieses Artikels. Verstehen Sie die Bestimmungen, mailen Sie mir Ihre Fragen, und nehmen finanziellen Maßnahmen.

Persönlich, während das Gold Carry Traders rollen über ihre nun vermindert Shorts, werde ich über meine fortlaufenden Long-Positionen. Ich habe und stets mit beiden Optionen und Futures-Märkten zu den Kapitalmärkten zu wachsen. Ich verspreche Ihnen: wenn der Futures-Markt einfrieren tut, werde ich eine beträchtliche Long-Position auf exponentiell gewachsen ist, dass im Vorfeld das Feuerwerk, denn wenn sie friert haben, werden Sie nicht mehr in der Lage, lange auf diesen Märkten zu erhalten. Ich frage mich, wie die Aufsichtsbehörden, dass behandelt. Vielleicht Theyâ € ™ ll treffen die Spekulanten aus und hängen Sie sie.

Nicholas Jones
Analyst, Oxbury Forschung