Brazilské hospodářství dostal druhou šanci. And so have prospective investors.

Brazílie bude používat, že druhou šanci dobře - by ne?

I když existuje řada způsobů, jak hrát tento slibný "BRIC" (Brazílie, Rusko, Indie a Čína) na trhu, včetně některých firem vynikající, nejlepší způsob, jak vydělat na skvělé vyhlídky Brazílie je přes iShares MSCI Brazil Index (index NYSE: EWZ ).

V této speciální in-hloubkové zprávy - ve kterém budou mít prospěch ze svého zvláštního rozvíjejících se trhů zkušenosti - budu demonstrovat proč zrovna budete chtít tento exchange-indexových akcií (ETF) na zvyšování přírůstků, které zbývají do konce tohoto roku. Zpráva je delší - a podrobnější - než typický Peníze Morning "koupit, prodat nebo Hold" zprávu. Ale tato funkce se ukázala se tak populární, a po tak nadšený, že uprostřed této nestabilní a velmi-snažil trhu jsme si mysleli, že bychom měli jít z našeho, jak nabídnout našim věrným následující něco velmi zvláštního. Tato zpráva je výsledkem našeho přání vám ukázat naši vděčnost.

My Story Brazílie

To byl únor 1994 a já jsem hovořil o Brazílii s provozní ředitel druhého stupně-Wall Street dům investice - ten, který se specializuje na vysoký výnos a dluhopisy rozvíjejících se trhů. Vzpomínám si hledí přímo na něj a řekl: "Věřím, že Brazílie bude mít jinou možnost, než na výchozí nebo devalvovat měnu - možná obojí."

Moje slova, chytil ho za překvapení a nazval šéf investiční-bankovní společnost do našeho setkání. V tu chvíli se tato firma se stalo, že více než 50% svého obchodního portfolia hraní "carry trade" v Brazílii. To je, oni si půjčovali v japonských jenech za velmi nízké ceny a byly investuje výnos v Brazílii - v té době , a od té doby soustavně, jeden z nejvyšších-dávat měn na světě. obchodu byl vítěz pro více než 15 let, pokud trhů jsou relativně stabilní. náhlé nucené odvíjení, že obchod by bylo velmi škodlivé pro tuto banku .

Právě jsem úspěšně předpověděl ránu-up s Argentinou (srpen 1994) av Mexiku (prosinec 1994) a podařilo se minimalizovat škody z takových finančně hrůzné události, a to díky vynikající týmu jsem byl členem Merrill Lynch & Co Inc 's (MER) Asset Management jednotky. přesnost předpovědí mi bylo opravdu překvapení - i pro mě, to přiznávám. Můj odhad byl správný do tří týdnů od skutečného úderu-up. Teď jsem byl velmi znepokojen Brazílie podlehnutí "nákaza" efekt.

Ve skutečnosti jsem byl tak znepokojen tím, že jsem použil své lednu dovolenou na cestu dolů do mé rodné Argentině - navštívit příbuzné, ale také kontrolovat situaci s Ministerstvem hospodářství, centrální banky a hlavy tří největších bank, Argentina odhadnout možné budoucí důsledky argentinské fiskální krize a "Tequila Effect".

Také jsem se zastavil Brazílie na cestě zpět do Spojených států a řídil mou osobní "due diligence" na tomto trhu, taky. Setkal jsem se tři největší banky a nejvyšší místní makléři, někteří vládní představitelé, bývalý šéf centrální banky Brazílie a místní hedge fondů. Brazilci byli všichni přesvědčeni, že - i když země byla pod extrémním tlakem finanční trhy -- to by odolat hospodářské a finanční tlaky pak zametání regionu, a nebude síly devalvací měny, známý jako "Real".

V době, derivátů na Real brazilský mělo největší otevřené zájmu všech kontaktů deriváty obchodované na Chicago Mercantile Exchange, který je dokladem neuvěřitelné boje za hodnotu měny, která se strhla na trhu. V Brazílii je podobný Boj se odehrává, s velkým počtem místních činitelů nákupu ochranu proti devalvaci na termínových trzích.

Nevěřil jsem jim. Myslel jsem si, že určitě soukromý sektor by couvnout, přičemž svou měnu v celých houfech ze země a přiměl vládu k devalvaci.

Brazílie, ale visel na. Kdo byl prodej ochrany? Jsem zjistil: To byla vláda banky, obrana měny se všemi jejich palebnou sílu, s vědomím, že mají zelenou od vlády, která by jim v případě potřeby rekapitalizaci. A soukromého sektoru nebyla panika. Brazílie se konalo ve dnech.

Naštěstí se v této části "Effect Tequila," mýlil jsem se a Brazílie přežili nákazu do skutečně daří. Stýskalo se mi po první třetině zoomování "se zvětšujícím se rozdílům" rally na stůl (přicházejí o zisky, které by měly přijít s blízko-vertikální skok). Jenže jsem se dozvěděl cennou lekci, jak jsem se díval na první část této rally.

Uvědomil jsem si, že Brazílie učinil tuhé, postupné úpravy v daňové oblasti, a přilepené k obhajobě stability jejího finančního systému, je dokladem velmi silné odhodlání od místních lidí, aby stát za jejich zemi. A já jsem se naučil rozpoznat ty vzory, když se objevil znovu. Jak mají.

Najednou, motto na vlajku v Brazílii, "ordem e progresso" (pořádek a pokrok), nezdálo daleko-přitažené za vlasy, jak to bylo v průběhu druhé poloviny 20. století.

Ve skutečnosti, v Brazílii, se slova "O mais Grande do mundo," což znamená "největší na světě, je" za lokálně jako národní sloganem a jsou běžně používány s národní hrdost. Skutečnosti, z mocné řeky Amazonky, aby své rezervy železné rudy, ke své neuvěřitelné deštných pralesů v Brazílii byl bohatě vybaven. A přestože hospodářský a politický nepořádek má zpoždění jeho vývoj po celá desetiletí, brazilské ambice nikdy zemřel. Není divu, že národní vtip v průběhu několika posledních desetiletích minulého století, bylo to, že "Brazílie je země budoucnosti ... a vždy to bude."

Již během tohoto období, kdy nebyl tam dochází k pokroku, tam byly hluboké vnitřní změny, které byly v plném proudu.

Během následujících pěti let, mnoho jiných krizích rozléhal po celém světě, a my jsme sledovali, jak Rusko a Asii - včetně Jižní Korea - vybouchl. Je sice pravda, že Brazílie prodala násilně v reakci na vnější události nebo příležitostné vnitřní problémy, je důležité poznamenat, že Brazílie je nikdy splatit své dluhy, ani se uchýlili k velké devalvaci jako politické reakce - na rozdíl od svého souseda v blízkosti Jižní Ameriky, Argentina. V Brazílii, tam bylo jasně závazek, aby se stal vážným, řádně země.

Jen dva výraznější incidenty slabosti zapojení Real brazilský přišel jako její partner Mercosur Argentina selhání a devalvaci vlastní měny tři-jeden poměr na konci roku 2001, a druhé epizody k druhé polovině roku 2002, v očekávání na inauguraci současný prezident Luiz Inácio Lula da Silva, známý pod přezdívkou "Lula", protože věřil, že trhy by Brazílie hluboko do levicové politiky.

V obou těchto případech, trhy (a investoři) byly opět špatné sázet proti Brazílii. Real pokaždé, když se vrátil, a to zejména poté, co prezident Lula zahájil jeden z nejvíce zodpovědné fiskální a měnové politiky ve světě, a také prohloubilo strukturální reformy.

V té době můj přítel cestoval do Brazílie s ředitelem velké americké společnosti, která investuje do Brazílie, aby zjistili, co Lula bude dělat. Bylo by to pak do Brazílie ekonomické ostrov nebo by to vést Brazilie na cestě? Přišli zpět z Brazílie velmi potěšen. A my všichni byli spokojeni s Brazílií na řád a pokrok od té doby.

Dokonce i během "Zlatovláska" úsek komodit boom, Brazílie udrželo vysoké úrokové sazby v reálném vyjádření, aniž by se možnost přehřátí ekonomiky, takže inflace a ekonomického řízení svého domu s účinností, že některé z nejvyspělejších ekonomik by se mohly učit jednu nebo dvě věci od.

A Brazílie dosáhnout tohle všechno, zatímco její hlavní komoditou a průmyslové vývozci nadále rozsáhle investovat, rozšiřuje i jejich prodej na domácím trhu a vývoz docela elegantně.

Brazílie je hra Chytrý plán pro současnou finanční krizi

Vale (ADR burzovní index NYSE: RIO), dříve známý jako Companhia Vale Rio Doce, je největším vývozcem železné rudy na světě. To se mu daří i nadále rozšiřovat výrobu této kritické zdroje, zásobování Číny, Japonska, Evropy a další významné světové ocelářské-by působit. Příběh Petrobras Participaciones Energia SA (ADR NYSE: PZE) je ještě působivější: Po desetiletích vlády iniciativy zaměřené na vlastní olej-soběstačnosti - která zahrnuje-hluboké mořské vrty a nyní-vychvalovaný cukrové třtiny-etanol program - Brazílie dosáhnout tohoto cíle, v loňském roce. Nyní, s největší objevy ropy ve světě v posledních desetiletích, Brazílie je na dobré cestě k tomu stát ropných velmocí.

Jako prezident Lula řekl: "Bůh dal Brazílie ještě jednu šanci."

A my, stejně.

Ke konci minulého týdne, Brazílie beznadějně nezvládla soused, Argentina, musel, aby využili jeho privatizace penzijních fondů peníze, za účelem splnění svých daňových povinností. Také jsme sledovali, jak v Maďarsku, Bělorusku a na Ukrajině přístupu Mezinárodního měnového fondu (MMF) o pomoc. Tento přímo kontrastuje s Brazílií, které nashromáždil 200 miliard dolarů v devizových rezerv, které mají stala čistým věřitelem světa.

Takže v této krizi, jak centrální banky, Brazílie a brazilské vlády jednal velmi rychle na ozdravení likvidity účinky proti své banky. Centrální banka Brazílie byla postupně dokonale podařilo, i přes měnící se správy: a je velmi zkušená v krizi management. To je v současné době spravuje Henrique Meirelles, velmi zkušený a velmi respektuje mezinárodní bankéře. Meirelles byl provozován v tradici brazilské-inflační centrálního bankovnictví-průkopník Gustavo Franco. Franco byl jedním z ekonomických poradců, kteří dali dohromady Plano Real, který přinesl brazilský inflaci výrazně pod bývalý prezident Fernando Henrique Cardoso. Franco byl následován v centrální bance, kterou Arminio Fraga, dříve spojené s George Soros ve fondu Quantum, a konečně Meirelles, který byl dříve park s bankou.

Je důležité si uvědomit, že správa Lula má mnoho úředníků, kteří již dříve rozhodl vyšší pozice s velkými mezinárodními bankami. To je jasnou známkou profesionality, transparentnosti a závazek k závažné makroekonomické a měnové politiky a řízení. No more "brincadeira" - pohrával.

Prezident Lula dále řekl, že vláda koupí podíly v bance, aby štít finanční instituce z globální krize. To se děje dnes, jak vládní největších bank byly oprávněny k nákupu podílů v brazilských břehů. Podobně jako americký Federální Reserve udělal sem ve Spojených státech, brazilská centrální banka také bylo povoleno vstoupit do swapových operací s ostatními centrálními bankami za účelem obnovení likvidity na Real, který byl pod tlakem.

Chcete-li přidat další likviditu, brazilská centrální banka snížila požadavky na minimální rezervy bank, rozšířen téměř 2 miliardy dolarů linky do bankovního systému financování vývozců a vpustí přibližně 71 miliard dolarů, aby snížily problémy s likviditou. Centrální banka výslovně vyžaduje, aby banky půjčit peníze a pečlivě monitorovat jejich činnosti zabránit jim místo použití kapitálu k nákupu - a sedět na - vládní dluhopisy.

Brazilské centrální banka musela uchýlit k prodeji jen asi výši 23 miliard USD ze svých více než 200 miliard dolarů na celkových rezerv, s cílem zmírnit pokles brazilského Real. Výsledkem: Brazílie dnes působí makroekonomické pozice síly, jako je Čína, Indie a Rusko.

A centrální banka podnítila bydlení a usnadnění požadavky likvidity a podporu bank půjčovat více. Tato politika bude brzy získat více síly.
Podobně vláda banky, nikoli mezinárodních investorů, jsou s největší pravděpodobností na financování obrovského projektu elektřiny přichází na nabídku. A Brazílie plány na vybudování velkých infrastruktur-up by neměl mít problémy se získáním finančních prostředků.

Například by měl Petrobras snadno schopen financovat odhadovaných 163 miliard dolarů potřebných na pět let, aby nadále rozvíjely své ambiciózní mega-olej projekt z vlastních peněžních toků, správy a bankovního financování a zisku-sdílení, kde si vybere. Vale a ostatní Hlavními vývozci by měla také potíže s malou kupředu. Tyto společnosti, stejně jako vláda, jsou odhodlány pokračovat v jejich dlouhodobém horizontu-plány investic, i přes současné problémy.

Ani brazilský trh-podpůrných opatření tam se zastavil. Brazílie je nutné, aby všechny společnosti, zprávu jejich deriváty pozice a dokonce i odhadnout budoucí potenciální ztráty v určitých případech, čtvrtletně, bezprostředně. Tím se výrazně zvýší transparentnost, rozptýlily obavy a zvýšení důvěry. Některé společnosti viděl jejich měnových derivátů pozice dostat hit hard v posledních sell-off. Ale tyto hity, což v některých případech významné smetla čtvrtletí zisku, jsou jedno-čas efekt, tak to představuje možnost nákupu v těchto zásob.

Konečně, brazilský bankovní systém je zdravý, se silnými a nízké kapitalizace delikty. Úvěrové expanzi byl silný v posledních letech, ale ne přehnaná. A banky, jako je Španělsko, Banco Santander SA (ADR NYSE: STD), státní banky a jiné užíváte Výhodou krize koupit úvěrových portfolií od svých slabších soupeřů, jak tomu bylo v případě většiny likviditní tíseň na rozvíjejících se trzích.

Kritici se bude odkazovat na tuto krizi jako první velkou zkouškou pro Lula. A mnozí pochybují, zda bude odolat pokušení hodit monetární a fiskální uvážlivost za hlavu. Ale Brazílie, jak jsme viděli několik desetiletí, je mnohem více než jen Lula . Jeho technokratické správy a centrální banky mají desítky let zkušeností v oblasti krizového řízení. Brazílie je silné lokální firmy, které patří mezi světové špičky v mnoha průmyslových odvětvích a mají zájem investoři, včetně velkých nadnárodních společností, jsou těžce náleží úspěchu země.

Going for Growth

Vzhledem k tomu, brazilská vláda učinila v minulosti, já předpokládám, že vytrvat v dlouhodobém horizontu, aby udržela inflační cílování-obor (jako centrální banka nedávno oznámil), a podpořit její ekonomiku, jako jsou inflace výrazně klesá. Brazílie, která je udrží v provozu za jeden z motorů růstu ve světě v příštích několika desetiletích.

Jak jsme viděli, v zemi obezřetné měnové a fiskální politiky, spojené s jeho pevnou makroekonomickou pozici, silnou rezervní pozici, a kontrolované inflace povede k dobrému růstu. Hrubý domácí produkt (HDP) se očekává, že záloha ve výši zhruba 4% a 5% v příštím roce. A vzhledem k tomu pouze 13% HDP pochází z exportu, Brazílie bude mít mnoho prostoru k manévrování. Zpomalení v rozvinutých ekonomikách dá Brazílie - stejně jako Indie, Rusko a dalších rozvíjejících se ekonomik - prostor pro zahájení dělení domácích sazeb jako inflace poleví , stejně jako je Čína dělá právě teď.

V Číně, úspory 10% HDP více než investice, takže zpomalení příliv zahraničního kapitálu do Číny, je požehnáním, protože umožní vládě v Pekingu rozmístit své vlastní kapitál do práce a posílení čínské interně poháněného růstu ve srovnání s vývozní -řízený růst. stejnému jevu bude všudypřítomná v celém rozvíjejících se trzích, které - jako je Brazílie, Indie a Čína - nejsou promarnil své nově nalezené bohatství.

Proto jsou v běžných cenách, Brazílie - pokud budete milost Wall Street slang - "křičí koupit." Ve skutečnosti, jak mluvíme, zahraniční investoři houfně létají do Brazílie na pláži nemovitost koupit se slevou. Ceny finančních a reálných aktiv byla zasažena nadměrným obavy z globální hospodářské krize. Když vidíte, že G7 národy podali více než 3 biliony dolarů do svých ekonomik tak, aby na ozdravení úvěrové tísni a dalším ekonomickým stimulačním plánem, ve Spojených státech je téměř daný, musíte si uvědomit, že to bude mít obrovský pozitivní vliv na křehké globální situace na trhu jsme svědky dnes. Vzhledem k tání úvěrových trhů se i přes probíhající hedge-fond de-pákového efektu, budeme vidět obnovenou vlny nákupu a Brazilský finanční aktiva budou mezi největšími vítězi. Nebuďte odešel se dívat z ústraní, jak jsem kdysi byl.

Doporučení: Prodám iShares MSCI Brazil Index (index NYSE: EWZ) v krocích po zvýšení v příštích osmi týdnech. To znamená, že budete mít větší částku peněz rozmístěny každý týden, dokud jste investovali celkovou částku, kterou jste zrušil pro tento nákup ETF, těsně před koncem roku, přijde do konce roku.

Od Horacio Marquez
Peníze Morning

Novinky a Story Související odkazy:

• Peníze BRIC Special Morning Report (část I):
  Zvláštní zpráva: Hit the BRIC na globální-Investice dvojkombinace.
• Peníze Morning Zvláštní zpráva BRIC (Part II):
  Zvláštní zpráva: Hit BRIC na globální-Investice dvojkombinace.