Na povrchu se zdá, jako by se čínská ekonomika trpí spolu se zbytkem světa. Hospodářská krize, která má chycen západní ekonomiky se očekává, že k utlumení čínský vývoz a již existují důkazy o únik kapitálu.

Ale skutečný příběh je to, že čínské devizové rezervy - na 1,9 bilionu dolarů - stále na všech-historického maxima, a odliv kapitálu, nebo "horké peníze", bude skutečně vyfouknout mnoho bublin, že spekulativní investice, vytvořené během posledních několika let.

Nakonec, tak-zvané "globální recese", že mnozí analytici se předpokládá jako virtuální jistota bude sloužit pouze jako dočasné opravy pro čínské ekonomiky, která je stále ještě zvýšit alespoň o 8% v letošním roce a další - dokonce i její západní protějšky prskat

Příběh pokračuje dále ...

Zaregistrujte se a my vám zašleme nové důležité zprávy zdarma: "Tři nejlepší investice v Asii."

Je horké peníze Leaving Číně?

"Horké peníze" se odkazuje na zahraniční fondy, které jsou dočasně převedena na finanční centra a může být kdykoli odvolán, nebo velké množství kapitálu, který mezinárodních spekulantů může přecházet z jednoho trhu na jiný na celém světě - házení na trhu šílenství, když toků, a případně jej opouštějí byt a rozbil, když ji odvedl pryč. Je to boom-a-rozbil kruh, který se objevily znovu a znovu v průběhu historie: Na počátku 1990, například, horké peníze tekly do těchto rozvíjejících-tržní ekonomiky jako Hong Kong, což způsobuje některé akciové trhy na dvojnásobek v roce. Ale všechny tyto zisky - a ještě něco navíc - dostali zpět o rok později, kdy spekulanti vytáhl z rozvíjejících se trzích ve snaze o další "horké peníze" investiční příležitost.

Rozvíjejících se ekonomik byly terčem hot-peníze dav opět v posledních letech, jak investoři a spekulanti odmaštěné planety pro-nejvyšší možné výnosy. Ale s nástupem současné finanční krize a drum-těsné úvěrové trhy, hodně horké peníze, je na nejlepší cestě vrátit se tam, kam přišel.

Institute of International Finance odhaduje, že příliv kapitálu na 30 rozvíjejících se trhů sníží téměř o třetinu tohoto roku, z 900 miliard dolarů v roce 2007 na 619 miliardy dolarů letos došlo k poklesu na 560 miliard amerických dolarů v roce 2009.

Analytici odhadují, že kdekoli mezi 10 miliard dolarů a 25 miliard dolarů, uprchl Číně v září, protože globální finanční krize zhoršila.

Na podporu tohoto tvrzení, analytici poukazují na masivní čínské devizové rezervy. Devizové rezervy vzrostly 96,8 miliardy dolarů ve třetím čtvrtletí rekordní 1,9 bilionu dolarů, ale i když čínské měny zásoby vzrostly, je rozšířena pomaleji než předtím neviděl. Čínská širokého ukazatele peněžní zásoby vzrostly o 15,3% za minulý měsíc, oproti 16% v srpnu.

Čína zaznamenáno 29 miliard dolarů přebytku obchodní bilance v září, a téměř 10 miliard dolarů přímých zahraničních investic, ale rezerv země vzrostl o téměř 21,4 miliardy dolarů - červené vlajky pro mnoho analytiků.

"Myslím, že je docela jisté, že jsme svědky odliv kapitálu v této fázi," Glenn Maguire, Asie ekonom Société Générale SA (OTC ADR: SCGLY), v rozhovoru pro The Wall Street Journal. Nicméně, on říkal, "to, co vidíme, je odvíjení hot-peněžní toky, které se objevily dříve v roce, a nikoli přímé únik kapitálu."

Vskutku, z toho zhruba 120 miliard dolarů v horkých peněz nalije do Číny po celý rok 2007, a Michael Pettis, profesor financí na pekingské univerzity, odhaduje, že více než 200 miliard dolarů v průběhu pouhých zatopené první polovině roku 2008. Ale jak zpřísnily úvěrové během posledních několika měsíců, je pravděpodobné, že mnoho finančních institucí tzv. velké části tyto peníze zpět v úsilí, aby upevnil svou vlastní bilanci a zajištění dostatečné likvidity.

"Tento odliv pravděpodobně odrazí zahraniční finanční instituce se snaží repatriaci kapitálu a hromadí likviditu dolaru uprostřed úvěrové krize," Logan Wright z Stone & McCarthy Research Associates v Pekingu řekl věstníku.

Dolaru vůči zahraničním měnám, včetně čínský jüan, je dalším důvodem pro nedávný posun v horkých finančních toků, došlo ke zhodnocení jüanu o 17% vůči dolaru, protože kolík mezi dvěma měnami byla rozpuštěna v roce 2005. Stoupl zhruba o 7% v prvních devíti měsících roku, přičemž v spekulativní investoři chtějí těžit z pokračující zhodnocování měny.

Nicméně, Peking rád, aby jüanu uměle nízké jako prostředek pro posílení vývozu a měna vyšplhala až příliš rychle, v první polovině roku za vlády představ.

"Obavy z ekonomiky se stupňovala," Bin Yang, Peking-na prodejce v Bank of China Ltd, země je největším obchodníkem v cizí měně, v rozhovoru pro Bloomberg News. "Návrat k rychlému tempu apreciace v první polovině roku by došlo k utlumení exportní podniky snaží v této těžké době. "
Vskutku, prodejce potvrdil Hospodářské Times, že "navzdory globální oslabení dolaru, trh předpokládá zpomalení v Číně nedovolí jüan posílit moc v blízké budoucnosti."

Navíc, dolar shromáždili téměř o 20% vůči euru od dubna, a protože v Číně rezervy jsou vykazovány v dolarech, hodnota jeho non-dolarové rezervy se ztenčují. I to přispělo ke zjevné zpomalení růstu rezervy Číny.

"Myslíme si, že (rezerva-nárůst), zpomalení souvisí nedávné posílení dolaru," Li Heng, Peking-TX na ekonom investiční Consulting, řekl agentuře AFP. "Věříme, že [] forex-vyhrazuje růst stabilizuje v budoucnu. Zatím výrazný růst odliv kapitálu není pravda."

Dokud není dramatické odstoupit hotovosti z Číny - a nedošlo tak daleko - lehká oprava nebo stáhnout zpět by skutečně bylo prospěšné pro ekonomiku, která roste příliš rychle pro své vlastní dobro v posledních letech.

Všechny spekulativní kapitál proudí do Číny za posledních deset let, vyvolaly inflaci, vyhnaly nahoru ceny akcií, a pomohl urychlit znepokojivý bublina na trhu s nemovitostmi - podobná té, kterou vytvořily ve Spojených státech. Takže v tomto ohledu nedávno odliv kapitálu je ve skutečnosti obnovení reálnou hodnotou na trh.

"Nadměrného přílivu horkých peněz budou rozšiřovat likviditu trhu, mohou způsobovat nadměrné nabídky peněz, a nakonec se stimuluje inflaci," Čao Qingming z Číny Construction Bank řekl Pekingu Review. "Horké peníze příliv představuje i větší tlak na zhodnocování jüanu. Může také vytvořit bubliny nemovitostí a akciových trzích."

Stephen Green, ze Standard Chartered PLC, listu Financial Times řekl, že vzhledem k odchodu ze zahraničního kapitálu v třetím čtvrtletí problém příliš mnoho horkých peněz "začíná řadit sebe ven."

"To je jistě nějaký snížení tlaku, který bude vítána v Pekingu," řekl Zelený.

Čína je štíhlejší, vzteklejší Ekonomika

Když se čínská zahraniční-výměna rezervy skočil na jejich svět-rekordní ve třetím čtvrtletí svou měnu držení byla až 33% na konci září, oproti předchozímu roku.

Čínský trh "zůstává kapalná a finanční systém je v podstatě zdravé," řekl náměstek guvernéra centrální banky Yi Gang.

Vskutku, likvidita, není problém v Číně. Místo toho, otázka je, jak se bude ekonomika obstojí tváří v tvář těžké globálnímu poklesu. Zatím jsou povzbudivé znamení.

Z velkých světových ekonomik, Čína si vede nejlépe po celou dobu trvání současné ekonomické krize. Zda čínské banky byly "moudrý, štěstí, či lépe regulovat," se vyhnout vystavení rizikovým subprime hypoték a odvozených produktů, které způsobily současnou finanční bouři, řekl Liu Erh-fei, generální ředitel a předseda pro Čínu Merrill Lynch & Co Inc (MER).

"Není systémového rizika v bankách v Číně, která by mohla přelít do plně rozvinutá finanční krize," řekl Liu. "Čína není ovlivněno tímto virem, který prostupuje americké a evropské ekonomiky."

Liu dodal, že Čína by mohla udržovat "rozumnou" růst, nebo vyšší, 8%, tak dlouho, dokud je schopen zkrotit inflaci a růst domácí poptávky.

Existují již náznaky, že inflace je ochabuje, a odliv horkých peněz, může být částečně zodpovědný za to. Dalším faktorem je pokles cen komodit, které provází slabší globální poptávka a silnější dolar. Cen ropy, například se propadla o více než 50% ze svého rekordního počtu 147.27dolar, nastavte 11.července.

Inflace v Číně ustoupila na 4,9% v roce končícím v srpnu z 8,7% v únoru. A Goldman Sachs Group Inc (GS) odhaduje, že bude klesá na 1,5% v roce 2009.
To znamená, že největší úkol před námi v Číně bude pobídka domácí poptávky kompenzovat pokles exportu.

Vývoz vzrostl o 21% v srpnu oproti předchozímu roku, stoupající po 27% v červenci, a že růst bude pravděpodobně i nadále sestupný trend, jak se ekonomiky ve Spojených státech a Evropě, Číny dvou největších obchodních partnerů, nadále oslabovat, ne-li smlouvu.

Naštěstí pro Čínu, domácí maloobchodní tržby jsou až poté, co skočil 23,2% v srpnu oproti předchozímu roku.

Podle Liu Merrill, Peking je dost dobře vybaveny, řídit své domácí ekonomiky na stabilní růst o pomoc na rozvoj venkova a sponzorování projektů v oblasti infrastruktury.

"Vláda to vše v hotovosti a je třeba použít," řekl Liu.

Čína má rozpočtový přebytek ve výši 2% z hrubého domácího produktu (HDP), v závislosti na zelenou na Standard Chartered. A veřejného dluhu je jen 16% HDP.

Peking už plánuje zvýšení počtu venkovských bank a úvěrových společností na 100 do konce roku z 61 na konci srpna, Bloomberg hlášeny. Tím se zlepší přístup zemědělců 'k úvěrům.

Vláda by také mohla změnit současné zákony vlastnického práva k pozemkům, aby zemědělcům možnost přenosu (pronájem nebo prodej), práva na 30,5 milionu akrů venkovské bydlení pozemky, na trhu-orientované zemědělské podniky. Že by těm zemědělcům, snaží prodat svůj majetek lepší přístup ke kapitálu a příjmu, jakož i podpora podniků, které potřebují k rozvoji země Bloomberg řekl.

Kromě toho, Čína má stále silný růst v rychle se rozvíjejícího města. Investičního majetku investic v městských oblastech, vzrostl z 27,4% v prvních osmi měsících roku.

"I přes negativní šoky finanční krize bude Čína urychlit transformaci modelu růstu, podporovat domácí poptávka - především spotřebou domácností - a udržet rychlý a stabilní růst," řekl náměstek hejtmana Yi.

Čínská ekonomika představovala jeden-třetina světového HDP v první polovině tohoto roku. To by mohlo hrát ještě větší roli v roce 2009.

Jason Simpkins
Peníze Morning