Tato dvojice z minulých týdnech se cítil jako věčnost, pokud jde o pozoruhodné události na finančních trzích. Wea € ™ ve výraznější jsou 10. (IndyMac) a 11. FDIC na záchranu bank. V důsledku zvyšující se počet problémových bank a snížení hodnoty aktiv, které tyto banky mají, bylo FDIC nuceni obracet se na americké ministerstvo financí o úvěru.

Nedávná tvrzení bez práce a ADP číselných nezaměstnanosti v multi-rok vysoká, zatímco inflace v tichosti zaškrtnuto více než 6% oficiálně. Spotřebitelské výdaje i nadále vyschnout, zatímco boty i nadále klesat na úvěrovém trhu. Všichni ve všech ekonomických ukazatelích i nadále, aby nám řekli, že stagflace je v naší ne tak vzdálené budoucnosti.

Poslední, ale rozhodně v neposlední řadě, je poslední záchrana Fannie Mae a Freddie Mac. Této značky největší finanční výpomoc podle velikosti v našem nationâ € ™ s historií. Následky ještě vytřepat a najít hlavním proudu média, ale známky finančních nepokojů v důsledku této manipulace s trhem začíná projevovat.

All in all, to nebylo pěkný obrázek, ale mám důvod se domnívat, že vyhlídky na příštích 6-12 měsíců je ještě pesimističtější. Naštěstí pro nás, když thereâ € ™ s krví na ulici, thereâ € ™ s možnost vydělat peníze, a myslím, že vstupujeme do období skutečně fantastické potenciální zisk. Za prvé, leta € ™ s podívejte se, proč jsem mít takový pesimistický pohled na blízko a na střední podmínek.

Krev na ulici

Chcete-li opravdu pochopit, úvěrových trhů, musíme pochopit jeden velmi důležitý pojem. Úvěrových trzích arena € ™ t zmrazené, protože tam je nedostatek peněz pro všechny. Oni jsou zmrazené, protože tam je nedostatek úvěrů ochoten půjčovat při zachování současného tempa. Je to z toho důvodu, že bez ohledu na přesný měnové politiky, dlouhodobý trend úrokových sazeb je vyšší. Podívejte se prosím na tento graf z těchto institucí a cena, kterou jsou nuceni platit za půjčené peníze:

Lehman Brothers-11 - 13%
Merrill Lynch-11-12%
Morgan Stanley-9-10%
Citigroup-9 ½ Â Â ½ -10%
Keycorp-11 - 13%
National City-13-15%
Wachovia-10-12%
Zions Bancorp-13-15%
GM / GMAC-není možné
Washington Mutual-není možné
Ford-není možné

(Graf: John Mauldin)

Skutečné děsivá věc je, že podniky v tomto seznamu přibližně jeden bilion dolarů krátkodobých úvěrů k profinancovat do příštího léta. Z této bilionu dolarů, 300 miliard dolarů, které budou splatné do prosince Myslíte si, že tyto firmy mohou provozovat výnosné praxe jako obrovský dluh ve svých rozvahách, další snížení hodnoty aktiv (ne jen jeden stupeň 3) a dvouciferné úrokové sazby hledí jim do očí? ... ani já ne existují jen tři možnosti vlevo pro tyhle chlapy: masivní injekce likvidity (soukromé), konkursu, nebo o pomoc vládu.

Jen krátká poznámka zájmu: zdá se injekce likvidity ze strany soukromého sektoru vysychají. Právě dnes korejského rozvojová banka skončila jednání o možné kapitálové infuze u Lehman Brothers. Iâ € ™ m jist KDB bylo trávit čas probírat Lehmanâ € ™ s rovnováhu knihy jen aby zjistil, že věci byly méně růžová, než se očekávalo. Dokud diskutovali Lehman, banka se sídlem v New Yorku je i největším držitelem komerčních nemovitostí zajištěné cenné papíry. Věřím, že komerční nemovitosti sektoru bude pravděpodobně příští hlavní boty s poklesem úvěrového sektoru (krátká pozice by měly být považovány).

Iâ € ™ m jist youâ € ™ re také uvažoval o spodní tři společnosti na seznamu. Vem si to, co to je. Tihle chlapi doslova canâ € ™ t najít prostředky na financování, nebo bych měl říct, že canâ € ™ t zjistit veřejného financování. Ita € ™ s ironií, že jsem se rozhodl promluvit dnes, protože Sněmovna reprezentantů je v současné době setkání za účelem projednání možných 25 miliard dolarů federální úvěru pro tři velké (Ford, GM a Chrysler). Bohužel pro automobilek, vypadá to, že wonâ € ™ t získat 50 miliard dolarů, které byly žádá. Ita € ™ s tímto druhem krajním socialistické tendence, které jsou nezbytné, pokud jsou tyto společnosti již rozpouštědla

Pokud jde o osud GM / GMAC, Ford a Washington Mutual, ita € ™ s nevypadá dobře. S penězi Federal, Ford a GM by mohli vyváznout, ale s neschopností k financování dluhu za každou cenu, Washington Mutual se potýká SURE konkurzu nebo finanční výpomoc (Washington Mutual krátkou pozici by měl jistě považovat také). Je to jen otázka času teď. Pokud jde o automobilek, tento úvěr doesnâ € ™ t znamenat, že jsou z nejhoršího venku ještě. Pouze čas ukáže.

Podle všech náznaků se Inflace

Jako boty i nadále klesat na úvěrovém trhu a cen aktiv i nadále klesat, se díváme na masivní pokles likvidity. Vážení čtenáři, thatâ € ™ s jak volného trhu práce. Po desetiletích přebytek peněz a úvěrů, případně se vrátit na trhy střední. Bohužel naše â € Meana € ™ je tak hluboko pod současnou úroveň měnové báze, že nechá-li se vrátit, musíme se dívat na deflační cyklu, který by trpaslík velké deprese.

Jako reakci na tento pokles likvidity, bude měnové orgány na celém světě, zadejte závod inflaci. I donâ € ™ je jedno, co rétorika je nyní podle Tricheta, nebo kdokoli jiný prohlašovat jestřábí postoj k měnové politice. Myslím, thatâ € ™ s jak Bernanke dostal přezdívku Helicopter Ben na prvním místě.

V podstatě to, co Iâ € ™ m dostat je, že na zdraví našeho úvěrového trhu nese inverzní vztah s růstem peněžní zásoby. Ber to takhle jako obrovský kbelík thatâ € ™ s poloviny naplněné vodou. Jako každá bota kapky na úvěrovém trhu, nový únik se objevily v kbelíku. Růst peněžní zásoby je jako krmení hadice kbelík. Fed chce udržet stálou hladinu vody, ale i nové úniky jsou klenutá, Fed zesílit tlak na hadici.

Golden potenciální zisk

Jako čtenáři dolu, víte, že můj oblíbený ukazatel zvýšeného tlaku hadice je zlato. Zda ita € ™ s ironií nebo hloupost, zlata na trhu i nadále smlouvu prostřednictvím Fannie a Freddie bailout a zbytek úvěrového strastí.

Někteří tvrdí, kontrakce, které mají být do konce roku Bull Run, samozřejmě jsem couldnâ € ™ t mělo být více. Jiní tvrdí, býčí trh je neporušená a to je prostě po korekci na trzích s ropou. Pak jsou tu jiní, kteří tvrdí, že je jen robustní poptávku po dolarech v době tohoto nelikvidních trzích.

Co si myslím? Myslím, že mnoho analytiků, včetně mě občas, jsou vinni než analyzovat problémy v ruce. Líbí se mi říkat, co to je, že právě trh přehřátý na světlou a je v potřebě opravy. Zlato konsolidované, a v procesu postavil sám je dostatečně pevné základny pro další silný tah na vzestupu. Podívejte se na tento graf:

To, co jsme tady, je 4 roky měsíční diagram StreetTracks Gold ETF (GLD). Při diskusi velký obraz, nebo makro, trendy, měsíční grafy jsou obvykle nejlepší způsob, jak jít, protože zcela zamítl všechny krátkodobého šumu.

Jedná se o trh, který rozhodně přehřátím a jednoduše konsolidované zpět na 20 měsíců klouzavý průměr, který také kryje s ven trendu. Ita € ™ s opravdu tak jednoduché. Samozřejmě, mohli bychom použít nějaký hlubší technické analýzy, aby sami hrubý odhad na příští prozatímní vrchol, ale že bude muset být příběh pro jiný den.

Poslouchej, co budu dělat, je vám v na malé tajemství, jak Iâ € ™ m hraní tohoto trendu. Věřím, že pokud z peněz voleb na jaře volání jsou velmi podhodnocené v běžných cenách. Thatâ € ™ s všemi Iâ € ™ m chtěl říct teď.

Nicholas Jones
Analyst, Oxbury Výzkum