دبي يمتلك الكثير من الصفات التي يصاب المستثمر العين.

بين الامارة الوحيدة في العالم (التي نصبت نفسها بنفسها (7 نجوم.
بين دبي أيضا موطن لأكبر سوق مالية في الشرق الأوسط ، الذي هو في حد ذاته علنا ونقلت والحرف 25 مرة في توقعات أرباح 2008.
وقد بين تتمتع واحدة من أكبر البناء الازدهار التي شهدها العالم.
ودبي تخطط لتوسيع سياحية ضخمة ، تهدف إلى تعزيز هذا القطاع إلى أكثر من 18 ٪ من الاقتصاد لأنها بالفعل الحسابات.

لذا ، لماذا لا دبي للاستثمار وهو يصرخ شراء ، حيث ينبغي لنا جميعا أن تستثمر أموالنا؟ بعد كل شيء ، الكثير من السماسرة اعتقد انها مجرد أن.

من منظور قصير الأجل ، ودبي للاستثمار لم تكن قد فعلت سيئة جدا. سوق دبي المالي هو مؤشر العام بانخفاض نحو 13 ٪ هذا العام ، أقل بكثير من الكثير من الأسواق الناشئة لفقت بين الهند والصين ، أو حتى الولايات المتحدة.

قصة لا تزال دون...

اشترك الآن ، وسوف نرسل لك هامة التقرير الجديد للحرية : "ثلاثة من أفضل الاستثمارات في آسيا."

ولكن هناك ممكن المصيد.

في حين عامي 2006 و 2007 كانت سنة جيدة بالنسبة للمستثمرين في الهند ومنها رائعة للمستثمرين في الصين ، كانت حقيرة للمستثمرين في دبي. وقد بلغ مؤشر سوق دبي المالي العام عن كل مرة عالية في تشرين الثاني / نوفمبر 2005 ، رفض جميلة باطراد على مدى السنتين القادمتين ، ويجلس حاليا نحو 40 ٪ دون أن ارتفاع. حتى في هذا المستوى من الاكتئاب ، ومؤشر سوق دبي المالي العام لا يزال التجاري بنحو 17 مرات الأرباح المتوقعة لهذا العام والقيمة الدفترية 3.3 مرات ، حتى انها ليست رخيصة.

على الفور أن يثير تساؤلات. دبي في حين يذكر في الطريق الخاصة بها من احتياطيات النفط ، تقع على كاهل اقتصادها بشكل أساسي على موقفها الوسيطة لالهائلة المصدرة للنفط في منطقة الشرق الأوسط ، ولدولة الامارات العربية المتحدة) ، الغنية بالنفط والاتحاد التي هي عضو في دبي. أسعار النفط حول 60 دولارا للبرميل في تشرين الثاني / نوفمبر 2005 عندما كان مؤشر سوق دبي المالي العام في ذروتها ؛ النفط هو الآن في الحي التجاري من 130 دولارا للبرميل الواحد ، حتى الاسبوع الماضي بعد موجة البيع الكبيرة -- ذلك هو السبب في دبي الأوراق المالية السوق بانخفاض 40 ٪؟

هذا امر ممكن تماما ان دبي ليست والصلب مثل بعض من أنصار نعتقد.

قبل سنتين -- قبل انهيار سوق العقارات -- ربما يبدو أن دبي للإعجاب ، مع 0.02 ٪ من سكان العالم ، وكانت تستخدم أكثر من 10 ٪ من برج في العالم رافعات البناء ؛ اليوم نعرف على نحو أفضل. في دبي بلغ معدل التضخم نحو 20 ٪ ، وانها على قدم وساق ، في حين أن أسعار الفائدة منزل الرهن العقاري الجلوس دون 7 ٪. وهذا يعني أن تكلفة انتاج منزل الرهن العقاري -- في الحقيقية -- هو سلبي 13 ٪. حكومة دولة الإمارات العربية المتحدة تدرس السماح لعملتها ، الدرهم ، لتعويم تصاعدي مقابل الدولار ، ولكن ذلك لم يحدث حتى الآن.

دبي تلقت اكثر من 7 ملايين سائح العام الماضي ، مع من 1 مليون دولار في تلك القادمة من بريطانيا العظمى (الذي يفترض أنه يفضل المناخ) -- ولكن الحكومة البريطانية في دبي حاليا معدلات تهديد الإرهاب على أعلى مستوى. انه ليس من الصعب تصور هجوم إرهابي ما يمكن أن تفعله في دبي للإعجاب في معدلات السياحة.

كما أن دبي تخطط لإنفاق 82 بليون دولار على مشاريع الفضاء الجوي ليشمل أكبر مطار في العالم -- ولكن مع ويبلغ عدد سكانها 1.5 مليون دولار فقط ، وانه سيكون في حاجة الى الكثير من المرور الأجنبية لملء مثل هذا ضخم جدا.

احتمال أن يأتي لتمرير هو هناك ، بالنظر إلى تزايد مستويات الاستثمار ان الصين والبعض الآخر صنع في الشرق الأوسط ، ولأن مشروع دبي ليست وحدها التي تركز على السياحة : المطار والفضاء الجوي هو محور اعتبار التنمية الاقتصادية المشروع. ولكن النجاح هو أبعد ما يكون عن مضمون ، وحالة الكساد الاقتصادي ، يمكن أن يجعل الأهداف صعبة -- إن لم يكن من المستحيل -- تحقيق. وفي الواقع ، ينبغي أن استمرار الأزمة المالية العالمية في جميع أنحاء العالم أزال النمو ، ودبي استراتيجية التنمية كما يمكن أن يتعرض فقاعة ، وليس طفرة.

مما لا شك فيه ، وغيرها من الدول الصغيرة قد دبرت المعجزات الاقتصادية. ولنتأمل على سبيل المثال ، فإن النجاح الاقتصادي لسنغافورة ، التي أصغر مساحة الأرض ثلاث مرات ولكن السكان.

مثل دبي وسنغافورة وليس لديها ميزة أساسية ، مثل ثروة من الموارد الطبيعية. كما لا توجد لديها سرب السياحية الطبيعية من المناطق الساخنة. وكثيرا مثل دبي وسنغافورة والوحيد هو ميزة واحدة من موقعها الجغرافي. بيد أن سنغافورة لديها نصيب الفرد من الدخل في تعادل القوة الشرائية للدولار 49700 (الثامنة وأعلى المعدلات في العالم) مقارنة لدولة الإمارات العربية المتحدة 37300 دولار.

النمو في سنغافورة قد تم بناء على عاملين :

وقد بين مستوى التعليم مرتفع للغاية من السكان (بالنسبة إلى الدخل في البداية ، في 1960s ، ولكن من حيث القيمة المطلقة الآن).
والى حد الهوس التركيز على رفع سلسلة القيمة في كل ما تفعله.

لم دبي ميزة ، بل يكمل دورته صغيرة للسكان المحليين مع طبقة دنيا ضخمة من المهاجرين (أكثر من 80 ٪ من السكان في دولة الإمارات العربية المتحدة ككل) ، بدلا من رفع مستوى قدرات شعبها ، وإنما تعتمد على بناء مصطنعة السياحة في المنطقة التي يتم فيها (لأن من غير سارة والنقص النسبي في مناخ من الجذب السياحي الطبيعية أو التاريخية) انه من الممكن ان لا الطبيعية تدفق السائحين يمكن أن تكون خلاف ذلك وقعت.

اقتصاد مبني على البناء ، والسياحة ، وتدفق السيولة النقدية لا حدود لها ، دون أي قاعدة المعرفة الخاصة ، هو واحد التي يمكن أن تخرج عن مسارها في نهاية الأمر في المدى الطويل. وعلى المدى الطويل يمكن أن يكون أكثر إيلاما إذا ما تبين أن دبي ويلقنونه لبناء كبير وبالغ السلبية من خلال فقاعة أسعار الفائدة.

الأخرى المحتملة سحابة سوداء تخيم على الاقتصاد في دبي هو أن أسعار النفط ، ينبغي أن 130 دولارا -- 140 دولارا للبرميل الواحد من النفط تتحول إلى المضاربة القصيرة الأجل ارتفاع الأسعار.

مع إدارة الرئيس جورج بوش لدفع الحفر البحرية وصناعة السيارات في العالم التي دمرتها أذواق المستهلكين التي سرعان ما تحول الى السيارات والشاحنات الصغيرة ، وزيادة الإمدادات وانخفض الاستهلاك قد تدفع أسعار النفط لتصل إلى أكثر مستوى معقول.

وبافتراض أوبك لا تتدخل وتعمل على إبقاء الأسعار عالية ، والحق في التقاء عوامل يمكن أن تدفع أسعار النفط تتراجع تحت القرن مارك. وفي عالم مثالي ، مع الحق في التقاء عوامل ، يمكن أن ينتهي النفط دون 100 دولار للبرميل الواحد ، أو حتى متدنية مثل 60 دولارا -- 80 دولارا للمجموعة. وفي حين أن مستوى الأسعار لا تزال أعلى بكثير من 10 دولارا -- 15 دولارا للبرميل الواحد سائدة قبل عام 2002 ، هو أقل بكثير من المستويات الحالية لاسعار النفط.

الشرق الأوسط بصفة عامة يقوم على الخطط المستقبلية على جلبه النفط مستمرة في التدفق الكامل لأجل غير مسمى. على الرغم من 60-80 دولارا النفط سيوفر عائدات وافرة لمواطنيها من التمتع ممتازة مستوى المعيشة ، واقتصاداتها من غير المناسب اقامة لتعديل لهذه انخفاض تدفق الإيرادات. وإذا هبطت أسعار النفط ، التي لا مفر منها أثر من شأنه أن يكون أكثر صرامة الأموال أسعار الفائدة من العودة إلى المستويات العادية ، حادة تفاقمت بسبب نقص السيولة الذي تعاني منه.

دبي تتطلع الى تنويع نفسها بعيدا عن النفطية المتدفق ، الذي هو سبب واحد انها تحاول وضع نفسها على أنها وسيط الازدهار التي يشهدها الاقتصاد العالمي ، والاستفادة من السياحة ووضع نفسها على أنها وجهة سكنية جديدة في العالم über الغنية. كما يهدف إلى الاستفادة من المطار والطيران لاستخدامه كوقود للمشاريع العقارية وتطلعات التجارة العالمية.

ولكن رئيسي ويبقى السؤال : هل لا تزال مقيدة في ذلك بإحكام لمنطقة الشرق الأوسط "الذهب الاسود" الطفرة أنها سوف تعاني في النوع يجب أن أسعار الطاقة أصاب الانكماشية لاسفل؟

خلال السنوات القليلة المقبلة سوف تقول. وإذا كان النمو العالمي تطلعات الحصول على رفع حاجة ، الدولة الصغيرة الواقعة فى الخليج الأمة يمكن أن تصبح أكثر من مجرد اسم المعترف بها جيدا على الخريطة ، بل قد ينتهي رئيسي نقطة توقف لرجال الأعمال المسافرين من جانب واحد من العالم الى أخرى ، ربما يوم واحد حتى تتحول إلى ميناء فضائي تجاري ، وسيكون نموذجا للبلد أن تمكن مهندس makeover اقتصادية ذات أبعاد هائلة.

ولكن ينبغي أن أسعار النفط فوهة البركان ، دبي للطيران والفضاء تفشل المشروع لبلوغ سرعة الإقلاع ، ورؤيتها بوصفها السياحة والسكنية من مكة المكرمة في المستقبل أن تتحول إلى فكرة سيئة وأنا الخوف ، والعكس هو ممكن المتطرفة : أ تضخم فقاعة البناء أكثر من 2006 فلوريدا الشقة السوق وسياسة نقدية اكثر مرونة من واحد يجري تشغيلها من قبل الولايات المتحدة رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي س ، دبي قريبا يمكن أن تشبه غابة من نصف الانتهاء من ناطحات السحاب ، مع 10 ٪ نسبة الإشغال وأصحاب العقارات وافلاس . الهبوط سوف يكون مؤلما ، وربما لم يتأخر طويلا. انها ليست للاستثمار جاهزة للخطر.

من جانب مارتن هوتشينسون
المال صباحا